«Когда мы говорим о замедлении инфляции до 4%, мы говорим о текущем темпе роста цен, то есть месяц к месяцу с устранением сезонных факторов. Когда это произойдет — назвать точный месяц — не могу, но мы думаем, что во втором полугодии будем двигаться с текущей скоростью», — сказал он.

Вместе с тем Тремасов не исключил, что в октябре может произойти скачок инфляции в связи с повышением тарифов ЖКХ, схожий со скачком в начале года, который был связан с повышением НДС.

Источник: tass.ru/ekonomika/27403013

Минэкономразвития пересмотрело прогноз по курсу рубля к доллару на 2026–2028 годы. Согласно новым сценарным условиям, российская валюта в ближайшие три года будет заметно крепче, чем ожидалось осенью.

В 2026 году средний курс доллара, по прогнозу Минэка, составит 81,5 рубля вместо прежних 92,2 рубля. На 2027 год прогноз улучшен до 87,4 рубля за доллар против 95,8 рубля, а на 2028 год — до 92 рублей вместо 100,1 рубля. В 2029 году министерство ожидает ослабления рубля до 96 рублей за доллар.

Крепкий рубль помогает сдерживать инфляцию, поскольку делает дешевле импортные товары и услуги. Это касается электроники, автомобилей, лекарств, зарубежных сервисов, подписок и туристических поездок. Более сильная национальная валюта также поддерживает покупательную способность населения и реальные располагаемые доходы.

Для Банка России крепкий рубль является дезинфляционным фактором. Если инфляционное давление снижается, у регулятора появляется больше возможностей для постепенного снижения ключевой ставки, что в перспективе делает кредиты доступнее.

Мандат Банка России должен учитывать не только ценовую стабильность, но и задачи экономического роста. Такой вывод сделали эксперты ЦМАКПа Вера Панкова и Олег Солнцев в статье о мировом опыте мандатов центральных банков.

Авторы отмечают, что последние кризисы — от пандемии до геополитических шоков и нарушений предложения — поставили под сомнение эффективность жесткого инфляционного таргетирования. По их мнению, для экономик, часто сталкивающихся с сильными внешними и внутренними потрясениями, слишком узкий фокус только на инфляции может быть недостаточным.

В статье говорится, что Россия выглядит исключением: экономика сильно подвержена шокам предложения, но Банк России имеет один из самых жестких одинарных мандатов, ориентированных прежде всего на инфляцию. При этом регулятор активно реагирует на рост цен и курс рубля, но слабо учитывает динамику выпуска и состояние реального сектора.

Эксперты не предлагают сразу вводить полноценный двойственный мандат, как в США, где ФРС учитывает и инфляцию, и занятость. Для России, по их мнению, более реалистичен компромиссный вариант: сохранить приоритет ценовой стабильности, но законодательно закрепить, что ЦБ также принимает во внимание задачи экономического роста.

На заседании 24 апреля Банк России, скорее всего, снова снизит ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 14,5% годовых. Именно такой вариант называют базовым опрошенные Forbes экономисты и аналитики. Если прогноз оправдается, это станет уже восьмым снижением подряд.

Инфляция по итогам марта замедлилась до 5,86%, а недельные данные апреля показали нулевой рост цен. Инфляционные ожидания населения тоже снизились — до 12,9%, минимума с осени прошлого года. Дополнительным аргументом в пользу снижения остается и крепкий рубль. Его укрепление сдерживает ценовое давление и дает Банку России больше пространства для осторожного смягчения политики.

Еще один важный фактор — заметное замедление экономической активности. По оценке Минэка, ВВП в феврале снизился на 1,5% после падения на 2,1% в январе, а по итогам двух месяцев спад составил 1,8%. Это существенно слабее ожиданий ЦБ, который рассчитывал увидеть рост экономики в первом квартале.

Эксперты отмечают ухудшение сразу по нескольким направлениям: снижается загрузка мощностей, слабеет инвестиционная активность, охлаждается рынок труда, падают планы по найму. Все это усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки.

Апрельский опрос «инФОМ» для Банка Россиизафиксировал снижение инфляционных ожиданий населения. Медианная оценка роста цен на ближайшие 12 месяцев уменьшилась до 12,9% против 13,4% в марте.

Одновременно скорректировалась и наблюдаемая инфляция: показатель снизился с 15,6% до 14,6%. При этом оба значения по-прежнему остаются высокими.

По оценкам аналитиков Райффайзенбанка на основе недельных данных Росстата, к 13 апреля годовая инфляция замедлилась до 5,77% против 5,89% неделей ранее.

После мартовского ускорения, которое в ЦБ считают во многом разовым и связанным с курсовой динамикой и внешними факторами, ситуация начала выправляться. Однако регулятор подчеркивает, что в устойчивых компонентах рост цен все еще остается повышенным и пока не соответствует траектории возвращения инфляции к цели в 4%.

Что это значит для ставки ЦБ

В свежем бюллетене «О чем говорят тренды» Банк России дал понять, что жесткие денежно-кредитные условия придется сохранять еще долго.

Банк России на заседании 24 апреля, вероятнее всего, в третий раз подряд снизит ключевую ставку на 0,5 п.п. — до 14,5% годовых. Такой сценарий аналитики считают базовым: инфляция складывается ближе к нижней границе прогноза ЦБ, а экономика в начале года показывает более слабую динамику, чем ожидалось.

Годовая инфляция в марте составила 5,9%, что укладывается в прогнозный диапазон регулятора. При этом экономическая активность замедляется: данные по ВВП за первые месяцы года и индексы деловой активности указывают на охлаждение как в промышленности, так и в секторе услуг. Дополнительным дезинфляционным фактором выступает укрепление рубля.

В пользу более мягкой политики также играют ограничения на экспорт отдельных товаров и ухудшение платежеспособности населения, что сдерживает рост цен. Но у ЦБ остаются причины для осторожности. Среди них — геополитическая неопределенность, высокие бюджетные расходы, сильный рост зарплат и все еще повышенные инфляционные ожидания.

Именно поэтому регулятор, скорее всего, не станет ускорять смягчение и ограничится шагом в 0,5 п.п. Такой вариант выглядит компромиссным: он поддерживает экономику, но не создает резкого риска нового витка инфляции.

Большинство россиян — 82% — тревожатся из-за экономической ситуации и считают, что в ближайший год их доходы будут расти медленнее, чем цены на продукты и услуги ЖКХ. Причем 28% уверены в этом полностью. Такие данные приводятся в исследовании ЦСП «Платформа» и компании «ОнИн».

Авторы опроса называют такую установку одним из главных признаков инфляционной тревожности. По их оценке, речь идет о глубоком недоверии к тому, что личные доходы смогут компенсировать рост стоимости жизни.

Пессимизм проявляется не только в экономике. Согласно исследованию, 77% респондентов считают, что контроль над соцсетями и медиа в ближайший год не ослабнет. Еще 66% не верят в улучшение качества и доступности медицинской помощи по месту жительства, а 70% убеждены, что проблему кибермошенничества за год решить не удастся.

Негативно россияне оценивают и ситуацию в мире в целом: такой позиции придерживаются 78% участников опроса. При этом, как отмечают авторы исследования, люди по-прежнему сравнительно высоко оценивают те сферы, которые находятся под их личным контролем, — например, работу и частную жизнь. Но в отношении внешних процессов, на которые они не могут повлиять, преобладают тревожность и пессимизм.

Рост инфляции в марте замедлился до 0,6% в месячном выражении после 0,73% в феврале и 1,62% в январе. В годовом выражении инфляция составила 5,86% против 5,91% месяцем ранее. С начала года цены выросли на 2,97%. С учетом сезонной корректировки темпы роста также немного снизились.

Наиболее сильное давление на общую инфляцию продолжает оказывать сектор услуг. За год цены в нем выросли на 9,96%, а за месяц — на 1,07%. Среди заметных мартовских подорожаний — пересылка письма внутри России, железнодорожные билеты и отдых в Египте. При этом отдельные услуги, наоборот, подешевели, включая такси, курьерскую доставку и аренду квартир.

Продовольственные товары в марте подорожали слабее, чем месяцем ранее. Их рост составил 0,38% за месяц и 4,97% в годовом выражении. Непродовольственные товары прибавили 0,47% за месяц и 3,54% за год. Эксперты отмечают, что именно товары уже охлаждаются заметно быстрее, тогда как услуги остаются самым жестким компонентом инфляции.

На этом фоне рынок в целом ждет, что Банк России сможет еще раз снизить ключевую ставку в апреле на 0,5 процентного пункта — до 14,5%. Однако пространство для смягчения политики сужается. Аналитики указывают на сохраняющееся инфляционное давление в услугах и высокий уровень инфляционных ожиданий населения.

Обострение на Ближнем Востоке несет дополнительные риски для ускорения инфляции в России. Их масштаб ЦБ оценит на заседании 24 апреля, сообщил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

«Рост цен на нефть и удобрения чреват усилением инфляционного влияния глобально. Эти риски совершенно очевидны. События на Ближнем Востоке несут для нас дополнительные проинфляционные риски, масштаб которых будет оцениваться в апреле», — сказал он.

Он отметил, что официальный прогноз по инфляции, который ЦБ давал в феврале, не учитывает обострение на Ближнем Востоке. «Картина была еще не понятна, она и сейчас до конца не очевидна и оставляет большую неопределенность», — добавил он.


Источник: tass.ru/ekonomika/27050813

Большинство аналитиков ожидают, что Банк России на заседании 20 марта снизит ключевую ставку с 15,5% до 15%. Такой шаг объясняется замедлением инфляции, слабой кредитной активностью и охлаждением экономики.

Однако регулятор, скорее всего, будет действовать осторожно: на решения по-прежнему влияют неопределенность вокруг бюджетного правила и геополитические риски на Ближнем Востоке.

Почему ставка может снизиться 

Главный фактор — замедление инфляции.

По оценкам аналитиков, рост цен в феврале составил около 0,5–0,6% за месяц, что соответствует примерно 4% в годовом выражении (с поправкой на сезонность). Это фактически целевой уровень регулятора.

Дополнительные аргументы в пользу снижения ставки:

• охлаждение кредитования;

• слабая потребительская активность;

• стабилизация инфляционных ожиданий населения;

• влияние жесткой денежно-кредитной политики последних месяцев.

По мнению экспертов, текущая ставка 15,5% уже выглядит чрезмерно высокой для текущих экономических условий.