Бизнес ожидает, что Банк России продолжит постепенное смягчение денежно-кредитной политики и на заседании 13 февраля снизит ключевую ставку. Об этом заявил РИА Новости глава подкомитета «Деловой России» по публичным рынкам капитала Деловая Россия Алексей Лазутин.

По его словам, перед заседанием мнения участников рынка разделились. Часть экспертов считает, что регулятор может взять паузу, чтобы оценить эффект от январского всплеска инфляции. Другие ожидают пусть и небольшого, но снижения ставки. «Бизнес очень рассчитывает на ее снижение», — подчеркнул Лазутин.

В декабре 2025 года ЦБ пятый раз подряд сократил ставку — на 0,5 п.п., до 16% годовых. По прогнозу регулятора, в 2026 году среднее значение может находиться в диапазоне 13–15%.

Эксперт отмечает, что деловая активность замедляется, а компании действуют осторожно и откладывают инвестиционные решения. По его оценке, оживление инвестиционной активности, особенно у компаний малой и средней капитализации, возможно при ставке 14% и ниже. В таком случае бизнес сможет вернуться к долгосрочному планированию и активнее использовать публичные рынки капитала для привлечения средств.

( Читать дальше )

Центральный банк России (ЦБ РФ) сохранит ключевую ставку без изменений, на уровне 16%, на заседании 13 февраля, об этом говорится в консенсус-прогнозе, который провели «Известия». Он основан на опросе 17 аналитиков и участников рынка.

Основной аргумент в пользу сохранения ставки — ускорение инфляции в начале года и рост инфляционных ожиданий бизнеса и населения. По оценкам экспертов, январский скачок цен оказался выше ожиданий ЦБ, а ожидания компаний усилились на фоне повышения НДС и тарифов. Это повышает риск закрепления инфляции на высоком уровне, если начать снижать ставку слишком рано.

В то же время аналитики отмечают, что давление со стороны спроса постепенно ослабевает. Рост кредитования в 2025 году замедлился и в целом соответствует прогнозам Банка России, а потребительская активность охлаждается под влиянием уже высокой ключевой ставки. Денежная масса выросла на 10,6% — уровень, близкий к периодам, когда инфляция находилась около цели ЦБ.

Эксперты сходятся во мнении, что текущий всплеск инфляции во многом носит разовый характер и связан с факторами предложения.

( Читать дальше )

Большинство участников консенсус-прогноза ожидают, что 13 февраля Банк России оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 16% годовых. Такого мнения придерживаются 15 из 21 опрошенного эксперта. Еще пятеро допускают снижение на 0,5 п. п. до 15,5%, а один аналитик считает оба сценария равновероятными. Среднее значение прогноза составляет 15,87%.

Ранее ЦБ снижал ставку пять заседаний подряд, в последний раз — 19 декабря, когда она была опущена до 16%. Тогда регулятор сохранил нейтральный сигнал, указав, что влияние повышения НДС до 22% носит разовый характер. Однако к февральскому заседанию риторика Банка России стала заметно жестче.

В обзоре «О чем говорят тренды» регулятор подчеркнул необходимость дополнительной осмотрительности, чтобы не допустить нового устойчивого ускорения инфляции. Зампред ЦБ Алексей Заботкин также заявил, что ключевое значение имеет траектория ставки на горизонте 12–18 месяцев, а не решение на отдельном заседании. По его словам, снижение ставки возможно только соразмерно замедлению инфляции.

( Читать дальше )

Денежно-кредитная политика Банка России останется жесткой «продолжительное время», следует из свежего бюллетеня регулятора «О чем говорят тренды». Ключевым фактором стала неожиданная динамика инфляции в начале 2026 года: основной эффект от повышения НДС сместился с декабря 2025 года на январь 2026-го, что привело к резкому скачку цен.

Как отмечает Банк России, в декабре производители и торговые компании сознательно сдерживали рост цен, сокращая складские запасы перед повышением НДС. В результате инфляция в конце 2025 года оказалась ниже ожиданий, а в январе 2026 года эффект «догнал» рынок. С 1 по 26 января рост цен составил 1,91% — почти вдвое выше, чем в аналогичный период 2019 года, когда НДС повышали в прошлый раз (около 1%).

Регулятор указывает, что январский всплеск инфляции был усилен не только НДС, но и совокупным действием других разовых факторов: индексацией тарифов, ростом акцизов и утильсбора. В сопоставимых товарных группах прямой эффект переноса НДС оказался близок к уровню 2019 года, однако выборка таких товаров была узкой.

( Читать дальше )

Федеральный бюджет России в 2026–2028 годах может недополучить 0,5–0,7% ВВП доходов по сравнению с действующим финансовым планом. Об этом говорится в макроэкономическом прогнозе АКРА.

Согласно оценке агентства, дефицит федерального бюджета в 2026 году может составить 2,2–2,7% ВВП, после 2,6% ВВП в 2025 году, тогда как в действующем плане Минфина дефицит на текущий год заложен на уровне 1,6% ВВП.

Нефтяной фактор и давление на бюджет

Ключевая причина возможного отклонения — цены на российскую нефть, которые в 2026 году могут оказаться ниже базового уровня $59 за баррель, используемого в бюджетном правиле.

АКРА оценивает среднегодовую налоговую цену российской нефти:

• 2025 год — около $56/барр.

• 2026 год — около $50/барр.

При этом возможна комбинация двух факторов:

• цена Brent на уровне $60–63/барр.;

• сокращение дисконта российской нефти до $8–10 за баррель по мере адаптации логистики и санкционных условий.

Курс рубля, инфляция и ставка

( Читать дальше )

Аналитики SberCIB пересмотрели прогноз по курсу рубля в сторону укрепления. Ожидания по доллару снижены сразу на 10 руб., по юаню — на 1,5 руб. Причина — резкий рост цен на металлы, прежде всего на золото, а также более устойчивый экспортный баланс, следует из сообщения «Сберинвестиций».

Теперь в SberCIB ожидают, что к концу 2026 года доллар будет стоить около 90 руб., а не 100 руб., как прогнозировалось в декабре 2025 года. Курс юаня в новом базовом сценарии — 13,2 руб. против прежних 14,7 руб.

На 30 января Банк России установил официальный курс доллара на уровне 76,27 руб. (–2,8% с начала года), юань на Мосбирже торговался по 10,76 руб. (–4,1%). Уже в феврале аналитики SberCIB допускают ослабление рубля до 80 руб./$ и 11,4 руб./юань.

Почему прогноз изменился

В SberCIB считают, что рост экспорта металлов частично компенсирует падение нефтяных доходов, из-за чего общее снижение экспорта в 2026 году будет умеренным. Ключевым фактором поддержки рубля стал рост цен на золото: тройская унция на Чикагской бирже стоит $5156, с начала года металл подорожал на 22%.

( Читать дальше )

Инфляционные ожидания населения и бизнеса в январе остаются одним из ключевых ориентиров для Банка России при принятии решения по ключевой ставке на заседании 13 февраля. Данные опросов показывают, что, несмотря на рост ценовых ожиданий компаний, давление со стороны спроса постепенно ослабевает, что усложняет выбор регулятора между паузой и началом осторожного снижения ставки.

Согласно опросу ООО «ИнФОМ», проведенному по заказу ЦБ, инфляционные ожидания граждан на горизонте 12 месяцев в январе сохранились на уровне декабря — 13,7%. Наблюдаемая инфляция также третий месяц подряд составляет 14,5%. При этом ожидания домохозяйств без сбережений выросли до 15,2%, тогда как у граждан с накоплениями они снизились до 12%. В ЦБ и экспертном сообществе отмечают, что основная реакция населения на рост налогов, включая повышение НДС, была заложена еще в декабре, а новых ценовых шоков в январе не возникло.

Иная динамика наблюдается в бизнес-секторе. По данным «Мониторинга предприятий» Банка России, средний ожидаемый рост цен в ближайшие три месяца в пересчете на год ускорился до 10,4% против 8,5% в декабре.

( Читать дальше )

В 2025 году рубль оставался относительно крепким, несмотря на ухудшение ценовой конъюнктуры российского экспорта. Одним из ключевых факторов поддержки национальной валюты стал рост валютных депозитов в банковской системе, отмечают аналитики. Однако во втором полугодии 2026 года они ожидают ослабления рубля по мере снижения ключевой ставки ЦБ, оживления экономики и роста импорта.

По данным Банка России, экспорт товаров за десять месяцев 2025 года составил $339,8 млрд, что на 4,3% меньше, чем годом ранее. Основной вклад в снижение внесло падение экспорта минеральных продуктов — на 14,7%, до $186,6 млрд, на фоне низких мировых цен и ограничений ОПЕК+. Доля топливно-энергетических товаров в экспорте сократилась до 54,9% против 61,6% годом ранее.

Ценовое давление наблюдалось по большинству сырьевых позиций. Сырьевой индекс ЦЦИ к концу ноября опустился до 54,8 пункта — минимума с начала 2021 года. Скидка на нефть Urals превышала $20 за баррель. Сократился и аграрный экспорт: поставки продовольствия и сельхозсырья снизились на 10,3%, до $31,5 млрд, а физический объем экспорта зерна — на 13,3%. При этом укрепление рубля дополнительно уменьшало рублевую выручку экспортеров.

( Читать дальше )

Активность нефинансовых компаний на денежном рынке Московской биржи в 2025 году резко выросла. Объем торгов с их участием увеличился в два раза по сравнению с 2024 годом и достиг 248 трлн руб., сообщил «Ведомостям» директор по развитию денежного рынка площадки Дмитрий Даниленко. Рост связан с перераспределением ликвидности бизнеса на фоне замедления экономики и высоких процентных ставок.

Среднедневной объем операций всех участников денежного рынка в 2025 году вырос на 28% и составил 5,3 трлн руб. Основная часть пришлась на сделки репо с центральным контрагентом — 4,1 трлн руб. в день, что на 45% больше, чем годом ранее. Объем депозитов с ЦК увеличился в 2,2 раза и достиг 539 млрд руб. в день. Совокупная открытая позиция участников и их клиентов обновила исторический максимум в декабре, достигнув 21,8 трлн руб. против 19 трлн руб. годом ранее. Самый быстрый рост пришелся на депозиты с ЦК: открытая позиция превысила 800 млрд руб., увеличившись в 2,7 раза.

Через брокеров нефинансовые компании заключили сделок на денежном рынке на 217 трлн руб.

( Читать дальше )

Спустя месяц после того, как Банк России снизил ключевую ставку до 16% годовых, банки начали синхронно корректировать доходность депозитов. По подсчетам РБК Инвестиции, к 19 января 2026 года средние максимальные ставки по вкладам в крупнейших банках заметно опустились практически по всем срокам.

В топ-10 банков по размеру депозитного портфеля ставки по трехмесячным вкладам снизились в среднем на 0,41 п.п., по полугодовым — на 0,54 п.п., по годовым — на 0,46 п.п. В более широкой выборке топ-20 банков, по данным маркетплейса «Финуслуги», средняя доходность составила 14,86% для вкладов на три месяца, 14,17% — на полгода и 13,08% — на год. С момента декабрьского заседания ЦБ падение доходности достигло 0,65 п.п. по коротким депозитам и 0,42 п.п. по годовым.

Отдельно ЦБ зафиксировал снижение средней максимальной ставки по вкладам в топ-10 банков до 15,1% годовых в первой декаде января. Это уровень конца мая 2024 года, а ниже 16% показатель удерживается уже с августа 2025 года. Таким образом, рынок вкладов фактически зафиксировал новый диапазон доходности при ключевой ставке 16%.

( Читать дальше )