❗️❗ Полюс — переоценены ли акции?

Акции обновляют исторические максимумы на фоне высоких цен на золото. При этом динамика за последние три месяца разнонаправленная: золото торгуется в боковике (3250 — 3440$ за унцию), а акции Полюса выросли на 30%.

Возникает логичный вопрос: «Не переоценены ли акции?»

Вчера вышел отчет за 1п 2025 года, разбираемся ниже👇

🔅 Производство золота  — 1,3 млн унций (-11% г/г)

🔅 Реализация золота  — 1,2 млн унций (-5% г/г)

О снижении производства (из-за планового сокращения на «Олимпиаде») было известно еще из отчета за 2024 год.

✅Выручка выросла на 25% до 310 млрд руб.

✅Скор. EBITDA выросла на 23% до 225 млрд руб.

✅Рентабельность EBITDA — 73%

✅Прибыль* выросла на 32% до 172,5 млрд руб.

*Скорректированная чистая прибыль (без учета курсовых разниц и переоценки финансовых активов) выросла скромнее, на 9% до 120 млрд руб.

☝️Стоит отметить, что эти результаты сформировались при относительно крепком рубле. В случае его ослабления финансовые показатели следующих периодов могут оказаться еще выше.

👉 Средняя цена золота с начала года находится около 3050$ за унцию. Если она сохранится в указанном в начале поста диапазоне, то среднегодовая цена за 2025 год может составить около $3150 за унцию.

👉 Даже если рубль до конца года будет в районе 80 за доллар, то EV/EBITDA по итогам 2025 года окажется около 5,7 — это говорит о том, что акции торгуются ниже справедливой стоимости.

💡Напомним, что компания планирует увеличить производство золота до 6 млн унций (УДВОЕНИЕ К ТЕКУЩИМ) к 2030 году за счет запуска новых проектов (Сухой Лог, Чульбаткан и Чертово Корыто) и при этом выплачивает дивиденды.

Совет директоров «Полюс» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам первого полугодия 2025 года в размере 70,85 рубля на одну обыкновенную акцию (3,3% доходности).

❗️В прошлый раз мы отмечали сильный рост дебиторской задолженности и советовали держать этот показатель на контроле.

✅ В 1 полугодии 2025 года дебиторская задолженность сократилась в 4 раза до 30 млрд руб. Это позволило получить сильный операционный денежный поток (OCF) — 240 млрд руб. (+70% г/г).

Капитальные затраты на весь 2025 год запланированы на уровне около 200 млрд руб., что на 40 млрд рублей меньше, чем OCF всего за полгода.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

А вы считаете акции Полюса переоцененными❓