❗️❗Акции клвз кристалл - зеркальное отражение корпоративных проблем.

Если смотреть последний отчет Кристалла за 2024 год, то его вряд ли можно назвать выдающимся. Если говорить про операционный уровень, то производство и продажи водки снизились — на 21% и 19% соответственно, но при этом заметно вырос выпуск и реализация ликеро-водочных изделий. Их доля в выручке удвоилась и достигла 34%, но по сути это перестановка мест слагаемых с водкой.

Выручка выросла всего лишь на 7,6% г/г, что ниже инфляции. EBITDA подросла тоже не сильно, на 10,4% г/г, а чистая прибыль снизилась на 14,7% г/г на фоне роста процентных расходов. Рентабельность крайне скромная — 10,4% по EBITDA, а по чистой прибыли — 1,7%. Долговая нагрузка высокая, соотношение ND/EBITDA около 3.5х. Баланс по-прежнему достаточно слабый: долговая нагрузка высокая, коэффициенты ликвидности ниже нормы, покрытие процентов также достаточно низкое. Плюс у компании есть забалансовые обязательства в виде поручительства и лизинга и если их плюсовать в долговую нагрузку компании, то она окажется еще выше. При этом операционный денежный поток отрицательный, а на сервере ФНС всё еще висят данные о налоговой задолженности дочки КЛВЗ Кристалл, что продолжает вызывать неизбежные вопросы о том, что там вообще происходит, если у них висит задолженность по налогам.

Из негатива также стоит обратить внимание на снижение численности персонала на 6,9% г/г, что нехарактерно для компаний с растущим производством. CAPEX также снизился на 30,3% г/г, что вызывает дополнительные вопросы. Есть и разовые доходы от продажи товарных знаков своему мажоритарию, который в обход миноритариев выкачивает деньги из КЛВЗ Кристалл через лицензионные платежи и платежи по договорам аренды, а компания при этом теряет активы.

Поэтому совокупно пока тут больше вопросов к отчетности компании, чем чего-то позитивного. А недавние массовые приходы представителей компании на интервью в разные проекты навевают мысли о том, что компания рассматривает вопрос о возможной допэмиссии для снижения долговой нагрузки и продолжения своей инвестиционной программы.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции КЛВЗ Кристалл? Почему?