❗️❗Русагро: сильный бизнес в тени корпоративных рисков.

Если говорить про саму компанию, то она пока вполне неплохо работает, и отчет за 1 квартал у них вышел достаточно крепким. Выручка подросла на 18% год к году, что выглядит неплохо на фоне сложной рыночной конъюнктуры. Однако динамика результатов в разных сегментах оказалась смешанной. Главный драйвер роста выручки — мясной сегмент, где значительный вклад дала консолидация «Агро-Белогорье». Этот актив уже обеспечивает 10% выручки группы, что делает его важным элементом в структуре бизнеса. Второй по значимости позитивный вклад внесли продажи сырого растительного масла — здесь рост достигнут за счет оптимизации логистики.

В то же время некоторые направления показали слабые результаты. Производство и продажи сахара снизились из-за низкого урожая свеклы, а реализация пшеницы и масличных культур упала на 73% и 66% г/г соответственно. Впрочем, по этим сегментам можно ожидать восстановления во втором полугодии, если не помешают природные катаклизмы, способные ухудшить урожайность.

Но в кейсе «Русагро» сейчас главное — не финансовые показатели компании, а проблемы мажоритарного акционера. Его обвиняют в мошенничестве, а теперь, вероятно, и в даче взяток. Это создает серьезные риски для бизнеса: возможны изъятие активов, смена контроля и даже недружественное давление на миноритариев.

Именно поэтому в наш таргет по акциям «Русагро» заложен дополнительный дисконт, учитывающий эти корпоративные риски. Текущий прогноз — всего около 140 рублей за акцию на горизонте года. Без проблем у мажоритария потенциал бумаг мог бы быть значительно выше, но сейчас инвесторы справедливо требуют премии за риски.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Следите за кейсом Русагро? Держите акции этой компании?