тактика

Алексей Девятов

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Динамика многих рынков и биржевых товаров продолжает зависеть от событий на Ближнем Востоке. Возможны большие колебания цен на энергоресурсы и российские активы. Торги в выходные позволяют оперативно реагировать на новости.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• ВТБ: дивиденды по нижней планке и допэмиссия

Наблюдательный совет ВТБ рекомендовал выплатить дивиденды в размере 9,71 руб.

Анастасия Степанцова

Долларовые и юаневые облигации — два ключевых инструмента валютной диверсификации для российского инвестора. Но выбор между ними сегодня уже не сводится только к вопросу доходности. Разбираемся, какие выпуски выглядят интереснее.

Из-за укрепления рубля интерес к валютным облигациям снова растёт. Для инвестора выбор между долларовыми и юаневыми облигациями сейчас во многом сводится к двум факторам: ожиданиям по динамике пары USD/CNY и сравнению доходности валютных выпусков на Мосбирже при сопоставимом кредитном качестве и сроках обращения.

Доллар: высокая доходность, но уже не единственная «тихая гавань»

Американская экономика остаётся относительно устойчивой: рынок труда сильный, потребление стабильное, а рост ВВП — около 2%. При этом инфляция всё ещё выше целевых уровней ФРС, поэтому ставки в США остаются высокими.

Это продолжает поддерживать доллар и долларовые облигации:

• доходность в USD выше
• американские активы по-прежнему считаются защитными

Предлагаем инвесторам обратить внимание на важные события в России и мире, которые произойдут в ближайшие недели. Есть способы заработать на будущем, если подготовиться к нему заранее.

Рынки живут ожиданиями: инвесторы заранее закладывают будущие события в стоимость биржевых активов. Поэтому важно не только оценивать текущее положение дел, но и стараться спрогнозировать, что будет дальше.

Что произойдёт в мире

🔥Иранский конфликт: переговоры идут, но напряжённость сохраняется

Переговорный процесс между США и Ираном сдвинулся с мёртвой точки, СМИ сообщают, что стороны близки к рамочному соглашению о 60-дневном перемирии. Однако США настаивают на включении в сделку ядерной программы и уничтожении запасов урана, а Иран заявляет, что обсуждать ядерное досье «бессмысленно», и требует немедленного снятия санкций и разморозки активов. Тем временем Ормузский пролив остаётся зоной повышенной неопределённости для коммерческого трафика.

✨Идея

Пока сохраняется риск срыва переговоров и дефицита поставок, волатильность на рынках энергоносителей будет оставаться повышенной. Движение нефтяных котировок удобно отыгрывать через фьючерс BRM6 на МосБирже, а газовых — через фьючерс FFM6. При этом риски здесь довольно высоки: новостной фон может меняться быстро и непредсказуемо.

Облигации — комфортный консервативный актив, который обогнал акции в 2024–2025 годах. Выбираем надёжные и выгодные бумаги на лето 2026 в разных категориях.

Тренды на рынке облигаций

В 2026 году на рынке облигаций три ключевых тренда:

• Снижение процентных ставок: Банк России с начала года снизил ставку с 16 до 14,5% и может продолжать снижать её до 12–13% к концу года. В таких условиях более разумным будет зафиксировать нынешние высокие доходности на более долгий срок — ведь уже в 2027 году таких ставок не будет.

• Повышенные кредитные риски: период высоких ставок был довольно долгим, и у некоторых компаний появились сложности из-за больших процентных расходов. Наиболее депрессивными выглядят горная добыча, лизинг, девелопмент, оптовая торговля и микрофинансы. Лучше избегать этих отраслей и в целом придерживаться более надёжных облигаций с рейтингами надёжности АА–ААА.
• Очень крепкий рубль, в устойчивость которого на среднесрочной дистанции большинство аналитиков не верит. Это выглядит хорошей возможностью сформировать валютную часть своего портфеля из качественных валютных облигаций.

Алексей Девятов

Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Динамика многих рынков и биржевых товаров продолжает зависеть от событий на Ближнем Востоке. Возможны большие колебания цен на энергоресурсы и российские активы. Торги в выходные позволяют оперативно реагировать на новости.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Рубль за неделю укрепился

Курсы иностранных валют снова просели и находятся на минимумах с 2023 года.

Этот год для наших инвестиций начался не лучшим образом. Т. е. точно не худшим, но работа над ошибками не помешает.

С начала года портфель PRObonds ВДО имеет 7,6%, или 19,9% годовых. Для сравнения, у индекса Cbonds High Yield эти значения 9,5% и 24,9%. За 12 месяцев мы обгоняем индекс: 25,1% у портфеля против 23,4% у индекса. Но преимущество тает. Хотя у нас доход шел без просадок в отличие от индекса.

• Во-первых, мы оказались слишком консервативны. 26% денег в портфеле на сейчас. Не лучший вариант для нынешних доходностей и ВДО, и денег. Мышление застряло в 2024-25 годах.

Что будем делать? Причиной такого перевеса денег стало основное правило для бумаг в портфеле: их доходность должна быть выше средней доходности их кредитного рейтинга. Средняя доходность рейтинга теперь не так релевантна, т. к. формируется под давлением очень высоких доходностей у проблемных эмитентов. Решение – покупать бумаги и немного менее доходные, чем средняя для их рейтинга. Начали уже так покупать, и кэш стал сокращаться, накопленный результат – возрастать.

Василий Карпунин

Ставки по депозитам в последние месяцы снижаются быстрее, чем многие ожидали. Ещё недавно вклады приносили 17–18% годовых, а сейчас даже уровень 13,5% — как подарок (если не брать промо-вклады для маленьких сумм и срока). Перед разочарованными инвесторами, привыкшими к простому заработку на депозитах и фондах денежного рынка, встал вопрос: куда теперь?

Ставки всё ниже и ниже

☝️Про снижение процентных ставок в экономике мы говорим уже давно. Но в последнее время доходности начали падать особенно быстро. Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 российских банков в начале мая опустилась почти до 13%. Это уже сопоставимо с уровнем инфляционных ожиданий населения.

Чем дольше срок вклада, тем ниже ставки: у депозитов от 181 дня до 1 года — доходность 12,5%; свыше 1 года — 11,4%.

Такое падение доходности вкладов — не случайность, а следствие нормализации инфляции. Сейчас годовая инфляция опустилась до 5,5%, и вслед за ней ЦБ снижает ключевую ставку, на которую ориентируются банки.

Дмитрий Пучкарев

Рынок часто движется импульсами, тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Динамика многих рынков и биржевых товаров продолжает зависеть от событий на Ближнем Востоке. Возможны большие колебания цен на энергоресурсы и российские активы. Торги в выходные позволяют оперативно реагировать на новости.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Рынок акций не смог закрепиться выше 2700 пунктов

Рынок акций несколько раз на неделю приближался к психологически важной отметке 2700 пунктов, обновляя максимумы с конца апреля и отыгрывая надежды участников рынка на улучшение геополитической ситуации. Однако попытка роста не удалась, и в четверг Индекс МосБиржи вновь скорректировался.

Игорь Галактионов

Рассказываем о ключевых событиях прошедшей недели и интересных выпусках облигаций.

Низкая инфляция, но большой дефицит

Четыре недели подряд инфляция остаётся околонулевой. На последней неделе темп роста цен даже оказался отрицательным — Росстат отчитался о символическом снижении на 0,02% в неделю. За 4 недели инфляция составила всего 0,04%. Это позитивный фактор в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки до 14% на заседании в июне.

В то же время данные по бюджету выглядят тревожно. Дефицит за январь — апрель 2026 года сложился на уровне 5,9 трлн руб. Это в 2 раза выше уровней прошлого года и значительно выше цели на этот год в районе 3,8 трлн руб.

Высокий дефицит создаёт риски, что из-за бюджетного импульса инфляция во II полугодии окажется выше, и это потребует более высокой ключевой ставки. Чтобы уложиться в заданные параметры бюджета, нужно получить профицит 2 трлн руб. с мая по декабрь 2026 года. При сохранении высоких цен на нефть и ограниченных расходах бюджета это возможно. Но риски глубокого дефицита вполне реальны, на что указывает ЦБ в своём резюме обсуждения ключевой ставки.

Алексей Девятов

Рынок часто движется импульсами, тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.

Впереди нас ждут длинные выходные. В предстоящие субботу и воскресенье торги будут проводиться только на СПБ Бирже, а в праздничный выходной день, 11 мая, откроется и Московская биржа.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Индекс МосБиржи на минимумах года

На этой неделе индекс опускался ниже уровня 2600 пунктов, с начала года снижение составляет больше 5%.