рубль

Друзья, рынок создает иллюзию устойчивости там, где на самом деле работает набор временных факторов.

💸 Во втором квартале рубль действительно может удивить. Причем не просто укреплением, а аномальной силой — диапазон ₽73–75 за доллар в ближайшие месяцы выглядит вполне достижимым, а в моменте рынок может даже протестировать уровни около ₽70. И если вы видите это движение, важно понимать — это не новая норма, а эффект сжатой пружины.

❗️ Причина №1 — пауза Минфина. Пока регулятор не покупает валюту, рынок лишается одного из ключевых источников спроса на доллар. Это автоматически усиливает рубль.

❗️ Причина №2 — нефть. При ценах около $100 за баррель в расчетах налогов экспортеры приносят в систему мощный поток валютной выручки, которую им нужно конвертировать в рубли.

❗️ Причина №3 — сезонность. Апрель и май — это период налоговых выплат, дивидендов и закрытия валютных позиций, что дополнительно увеличивает предложение валюты.

🕯 В результате возникает перекос: валюты на рынке много, покупателей мало — курс идет вниз.

Совет директоров ЦБ РФ 24 апреля понизил ключевую ставку (КС – далее) на 50 б. п., до 14,50% годовых. Это уже стало восьмым действием регулятора с момента начала цикла смягчения ДКП с июня 2025 г. (кумулятивное снижение составило 650 б. п.). Такое решение прогнозировало большинство аналитиков согласно различным консенсус-опросам. Что ждать теперь на российском публичном долговом рынке в краткосрочной перспективе – в данной статье.

На последующей пресс-конференции председатель Банка России Э. Набиуллина рассказала, что рассматривались два варианта: неизменность ставки на уровне 15% и ее снижение на 50 б. п. При этом за первое решение был серьезный аргумент – сохранение устойчивой инфляции.

Мотивация решения ЦБ РФ:

Развод   шортистов

Если Минфин возобновит операции с мая при текущей цене отсечения $59, то покупки составят $4,5-5,5 млрд в мае и снизятся до $3,5-4 млрд в июне. С учётом параллельного зеркалирования ФНБ (~4,6 млрд руб/день продаж), нетто-эффект на рынок — 15-20 млрд руб/день покупок в мае. Это сопоставимо с рекордными продажами января, только зеркально. Это базовый сценарий, и он создаёт заметное давление на рубль.

Расчёт

1. Май — от апрельских НГД. Налоги апреля считаются от апрельской расчётной Urals (~$95-100). Я оцениваю апрельские НГД в 1,05-1,15 трлн руб. Базовые НГД апреля ~650-700 млрд. Квартальный НДД за Q1 скромный — средняя Urals за Q1 была всего $54. Дополнительные НГД: +350-450 млрд руб., или $4,5-5,5 млрд покупок, 20-25 млрд руб/день. Минус зеркалирование ФНБ 4,6 млрд/день → нетто ~15-20 млрд руб/день покупок.

2. Июнь — от майских НГД. Счёт идёт от майской Urals (оценочно $90-95). Базовые НГД мая ~600 млрд (без НДД — обычный месяц). Дополнительные ~280-320 млрд, покупки выходят на $3,5-4 млрд/мес. Нетто с учётом зеркалирования ~11-14 млрд руб/день покупок.

Валютная пара выполнила условие на снижение и уже просела на 1%. Несмотря на локальную коррекцию, основной нисходящий тренд всё еще остается в силе.

Нефть и Лукойл смотри в телеграм

Ключевые моменты на текущий момент:
📌Текущая ситуация: Движение вниз продолжается, продавцы сохраняют инициативу.
📌Уровень сопротивления: В центре внимания отметка 76,41.
📌Риски: Если цена пробьет этот уровень сверху вниз и закрепится, пара вернется в прежний торговый диапазон. В таком случае удерживать шорт-позиции станет слишком рискованно.

Пока мы ниже 76,41 — приоритет за снижением. При пробое вверх — пересмотр стратегии.

Следим за развитием событий и действуем по факту подтверждения сигналов.

Следите за обновлениями в телеграм: https://t.me/v_profit_v ! 💪

Информация по Сбер - ссылка
Информация по Газпром - ссылка
Информация по Аэрофлот - ссылка
Информация по ВТБ - ссылка

Укрепление рубля за апрель — это не новый тренд, а циклический отскок от временного фактора.

Я убежден: к осени рубль вернётся к ослаблению.

Движение курса:
🔽 Доллар упал с 85 до минимума 74.89= минус 12% за месяц. Шортисты закрывали убыточные позиции паникой.

Почему произошло именно сейчас (механика):

1️⃣ Пауза Минфина — в феврале государство приостановило покупки доллара по бюджетному правилу (до 1 июля). Это означает: исчез главный встречный поток. Обычно, когда выручка от нефти хлынет на рынок, Минфин выходит и продаёт доллары (уравновешивает). На этот раз — нет.

2️⃣ Цены на нефть подскочили — $100-110/барр. из-за событий у Ормузского пролива. Российские нефтекомпании экспортировали товар по выросшим ценам, выручка хлынула на рынок. Спрос на рубли вырос, встречного предложения долларов (от Минфина) нет.

3️⃣ Шорты доллара сломались — в 2023-2025 инвесторы активно ставили на слабый рубль (шорты доллара). Когда рубль начал расти, произошла паника: спекулянты начали закрывать позиции. Это создало feedback loop — рост рубля → закрытие шортов → ещё больший рост.