spo

Что произошло:

🔵В компанию поступили средства от SPO, а займ акций основателю погашен в полном объёме.
🔵Акционеры воспользовались преимущественным правом и докупили бумаги по цене SPO — 42 ₽ за акцию.
🔵Free float вырос до 14% — это усиливает ликвидность и делает акцию доступнее для инвесторов.

Как проходила сделка:

1️⃣ SPO — 20 июня
65,9 млн акций были размещены на рынке по 42 ₽.
2️⃣ Допвыпуск — 9 октября
• Всего размещено 69,1 млн акций
• Из них 3,2 млн — выкуплены акционерами через преимущественное право
• 9,4 млн невостребованных бумаг будут аннулированы — размывания не будет

Почему это важно для инвесторов:

— Free float вырос до 14% — обороты торгов уже удвоились после SPO.
— Акции входят в сектор инноваций (РИИ) Московской биржи — это даёт налоговую льготу при владении от 1 года.

Подробности в релизе 

Во многих случаях конвертируемые облигации для сильно закредитованной компании можно рассматривать как скрытую или отложенную дополнительную эмиссию акций.

Менеджмент Самолета может считать текущую цену акций слишком низкой для проведения прямой допэмиссии, так как это привело бы к сильному размытию долей существующих акционеров. Конвертируемые облигации позволяют привлечь капитал сейчас, а само размытие отложить до момента когда (и если) цена акций вырастет и держатели облигаций решат их конвертировать. 

Все это выглядит как отчаянна мера Самолета привлечь капитал на относительно выгодных условиях, но это несет значительные риски дальнейшего ухудшения финансового положения и размытия акционерного капитала. 

Вторую неделю не утихают страсти по поводу слов члена правления одной крупной госкомпании о том, что им безразличны капитализация, движения котировок и в целом розничные инвесторы

Удивительна позиция инвесторов, которые согласны с этими словами. Которые поддерживают мысль, что капитализация не важна, а вторичные торги акциями никак не влияют на прибыль компаний

То есть сложилась парадоксальная ситуация – и эмитенты, и сами инвесторы считают, что фондовый рынок им не нужен. Я думаю, что они ошибаются. И вот почему

Функционирующие компании в процессе своей работы часто сталкиваются с необходимостью привлечения денег для своего дальнейшего развития. Способы этого привлечения бывают самые разные (например, работа с оборотным капиталом, с кредиторкой и т.д.), но самые очевидные / популярные / основные следующие

1. Собственные деньги (прибыль)
2. Заемные средства (кредиты / облигации)
3. Акционерный капитал

Собственных денег зачастую не хватает на реализацию крупных проектов, особенно в капиталоемких отраслях (металлургия, энергетика и т.

Прошлый год стал богатым на IPO — на рынок вышло сразу 15 эмитентов, которые привлекли более 80 млрд. рублей.

Владельцы компаний прекрасно знают, когда продавать свой бизнес — это нужно делать либо на вершине цикла, либо во время рыночной эйфории. Именно так они выходят «на хаях», ну а новоиспеченные инвесторы потом кусают локти.

Мне тут попался график, который прекрасно иллюстрирует этот тезис:

Сейчас мы наблюдаем обратную картину — новые компании не спешат размещаться, а старые проводят допэмиссии. С начала года было уже три крупных «допки» (на 310 млрд. рублей), а в скором времени нас ждет еще два подобных размещения.

Многие компании перегружены долгами, и таким образом они снижают эту нагрузку. Брать кредиты по текущей ставке они не могут, поэтому остается единственный вариант — выживать за счет простых акционеров (размывая их долю).

Особенно отличились следующие товарищи:

❌ Сегежа. Разместила 62,76 млрд. акций, размыв долю акционеров в (!) 5 раз. Компании удалось привлечь 113 млрд. рублей, которые пошли на погашение долга. Бизнес остается убыточным, поэтому никакой перезагрузки тут не произошло.

✅ Вчера подвели итоги внеочередного общего собрания акционеров (ВОСА) и спешим поделиться результатами.

Акционеры поддержали размещение дополнительного выпуска обыкновенных акций на Московской бирже: за это решение отдано 95% голосов.

Предварительные параметры SPO:

• Предельно возможный объем размещения – до 400 млн обыкновенных акций
• Открытая подписка
• Цена размещения будет определена позже – по рыночной стоимости, после окончания срока действия преимущественного права и до начала SPO.
• Все привлеченные в ходе SPO средства поступят в компанию (100% cash-in)

🎯 Вырученные в ходе SPO деньги будут направлены на покупку АО «Бизнес-Недвижимость», в периметр которой входят 42 премиальных земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге. Ключевая цель сделки – наращивание земельного банка в привлекательном элитном сегменте без увеличения долговой нагрузки. Премиум-сегмент традиционно устойчив к кризисным периодам, а также отличается дефицитом площадок в столичных регионах.

1️⃣ "М.Видео" $MVID ведет переговоры с китайским JD.com о покупке новых акций в рамках допэмиссии.

Также обсуждают продажу товаров JD.com через сайт и магазины сети.
Летом JD.com договорилась купить 15% «М.Видео» у Ceconomy (MediaMarkt, Saturn), сделку уже одобрил регулятор ФРГ.
Ранее, новости о предстоящей эмиссии обрушили акции «М.Видео» более чем на 20%.

2️⃣ "Эталон" $ETLN проведет SPO и разместит до 400 млн акций на Мосбирже.

Все деньги пойдут на покупку «Бизнес-Недвижимости» у АФК «Система» — 42 участка в Москве и Петербурге.
Для инвесторов это рост земельного банка девелопера и риск размывания долей.

3️⃣ "Софтлайн" $SOFL выкупил около 2,7% акций (10,9 млн бумаг) в рамках buyback, стартовавшего в октябре 2024 года.
Лимит программы — до 5% капитала (20 млн акций).
Компания продолжит покупки, считая бумаги недооцененными.
Выкупленные акции планируют использовать для M&A и опционных программ.

4️⃣ ВТБ $VTBR завершил SPO и привлек 83,8 млрд₽.
Банк разместил 1,25 млрд акций по 67₽. Основной объем купили институциональные инвесторы, 59% выпуска.

«Любое SPO происходит с дисконтом к рынку. Это закон. Существующее налоговое и финансовое регулирование предусматривает, что физическое лицо, которое приобретает на SPO акцию ниже рынка, получает материальную выгоду, и она должна облагаться налогом — либо по ставке 13%, либо по ставке 15%. Для институциональных инвесторов такого налога нет. На мой взгляд, для повышения привлекательности участия в размещениях такую норму необходимо пересмотреть», — сказал Дмитрий Пьянов.

Акции $MVID
рухнули более чем на треть и рынок в панике. Но паника — удел толпы. Мы же включим холодную голову и разберемся, это агония или шанс на выживание?

Рынок знал, что допэмиссия неизбежна. Но масштабы шокируют, размытие в 9,3 раза через выпуск 1,5 млрд новых акций 💣

Но поможет ли это спасти бизнес? Чтобы ответить, нужно понять, что долг — это не причина, а следствие. Следствие глубокого кризиса бизнес-модели.

📊 Диагноз

Отчет за I полугодие:

* Выручка: -15,2% г/г. Проблемы не в долгах — рынок бытовой техники просто уходит из-под ног, маркетплейсы забирают на себя эту роль, особенно $OZON

* Операционный убыток: -7,6 млрд руб. Самое страшное: валовой прибыли (27 млрд) не хватает, чтобы покрыть операционные расходы (35,7 млрд). Компания проедает себя.
* Чистый убыток: -25,2 млрд руб. Сверху на эту рану сыпятся 26,6 млрд рублей процентов по долгам. Порочный круг.

🌪️ Идеальный шторм во внешней среде

Компазия попала в макро-мясорубку:

1. Высокая ключевая ставка: убила ипотеку и продажи новостроек, а с ними — и спрос на технику для новых квартир.