roic

Перевод статьи от Base Hit Investing.

Больше переводов в моём телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

---

Уоррен Баффет первоначально инвестировал в 5 японских акций в 2020 году, и я не думаю, что многие люди понимают, насколько успешными были эти инвестиции до сих пор:
Источник: Tikr

Первоначальные инвестиции в корзину выросли более чем на 200%:в 3 раза за 3 года, или на 44% в год в среднем по сравнению с первоначальными инвестициями. Каждая акция выросла более чем в 2 раза, одна — в 5 раз, а корзина в совокупности выросла в 3 раза. С тех пор он добавился в корзину, и эти дополнительные покупки также прошли успешно. Этот пост не обязательно посвящен японским акциям. Моя цель здесь — обрисовать некоторые общие темы с недавними инвестициями Баффета в Японию и энергетику и проиллюстрировать, почему, на мой взгляд, он находит много интересного в этих областях.

Общие темы хорошего бизнеса

Точно так же, как мы оцениваем результат инвестиций, хороший бизнес — это тот, который приносит много денег по сравнению с теми деньгами, которые вы должны были в него вложить (т.е. высокую доходность капитала).

( Читать дальше )

План этой статьи:

• Понимание мультипликаторов
• P/E – самый просто и универсальный
• EV/EBITDA: преимущества и недостатки
• ДОЛГ и мультипликаторы, которые его оценивают
• Мультипликаторы рентабельности
• Что я понял, 3 года считая мультипликаторы по всем компаниям

Понимание мультипликаторов

Мультипликаторы – это производные финансовые показатели, которые позволяют оценить бизнес компании и сравнить ее с конкурентами.

Суть мультипликаторов в том, что мы приводим рыночную оценку (цена акций) компании и ее бизнес оценку (прибыль, выручка и т.п.) к единому знаменателю.

Условно говоря из двух (и более) цифр, мы получаем одну. И эту одну цифру легко оценить и сравнить с аналогичной цифрой у других компаний.

Поясню на примере:

1. Прибыль компании A – 100 000 рублей

2. Прибыль компании B – 1 000 000 рублей

Вопрос: акции какой компании лучше покупать?

Еще пример:

1. Капитализация компании С – 1 млрд. рублей

( Читать дальше )

Не смог опубликовать в разделе «ВОПРОСЫ» из-за ограничения количества символов, поэтому пишу тут.
Вот описание ROIC: smart-lab.ru/finansoviy-slovar/ROIC
Вот формула: ROIC=EBIT*(1-t)/Активы — Денежные средства, 
  где t — налоговая ставка,
  Активы-Деньги=Инвестированный капитал, берется среднее значение на начало и конец периода.

Вопрос: где брать налоговую ставку, и где в финотчетах смотреть «Активы» и «Денежные средства»?

Иллюзию прибыли компания может создать очень легко, будь то приобретение дорогостоящего актива или учет не по системе GAAP. Но в конечном итоге жизнь расставит все на свои места и негативные последствия для бизнеса станут видны. На этой неделе в Зону Риска попала Textron Inc., стоимость акции сейчас 42 доллара США.



Акционерная стоимость фактически снижается, в то время как прибыль от покупки Beech Holdings маскирует этот факт, тем самым способствуя росту чистой прибыли по GAAP. Направление движение стоимости акций изменится на противоположное, когда инвесторы осознают, что эта покупка не дала обещанного результата, а бизнес фактически находится в состоянии долгосрочного спада.

Прибыль по GAAP не отражает реальной картины бизнеса

С 2013 года и до текущего момента чистая прибыль по GAAP у Trextron выросла с 498 млн. до 666 млн. долл. США. В этом же периоде экономические доходы компании, или подтвержденная прибыль, доступная акционерам, снизилась с (-422) млн. до (-677) млн. долл. США. Это различие можно увидеть на рис. 1. К сожалению для инвесторов, Trexton не смогла показать положительные экономические доходы ни за один год по этой модели. Используя лазейки в бухгалтерском учете и недостатки системы GAAP, Trexton смогла представить себя как прибыльную компанию, несмотря на снижение своей стоимости на протяжении всего существования.

( Читать дальше )