imoex2

Первая и вторая части тут и тут.

Теперь давайте измерим, насколько снижение доходности ОФЗ повлияет на CAPE IMOEX. На 30 июня 2025 года CAPE равен 4.51. Доходность 10-летних ОФЗ колеблется около 15 процентов. За основу возьмем уже построенную модельку и посмотрим, какой будет CAPE при той или иной дохе ОФЗшек. Потенциал роста рассчитаем как отношение CAPE при дохе ОФЗ в x процентов к текущему значению.

Результаты представлены на графике.

Что мы видим? Каждое последующее снижение доходности вызывает все больший рост акций. Получается, что акции покажут опережающую динамику, когда ключ уже начнет достигать минимальных значений.

Понятное дело, что цифры условные и имеют вероятностный характер. Учтен только один из множества факторов, определяющий стоимость акций. Более того, указан рост широкого рынка, отдельные эмитенты, чей бизнес чувствителен к ключевой ставке, могут показать более сильную динамику. К тому же, учитывается только изменение цен акций (P), в расчет не берется рост/падение чистых прибылей компаний (E).

( Читать дальше )

Первую и третья части тут и тут.

Чтобы проверить связь между CAPE и дохой ОФЗ, построил незамысловатую регрессию на основе гиперболы, где y является CAPE, а x — доходность десятилеток. Получаем модельку:

y ~ α + β*(1/x) + ε

Её визуализация представлена на графике. Красным выделил последнее доступное значение из дата фрейма (30 июня текущего года).

Перейдем к параметрам модели. Скорректированный R-квадрат составил ~0.51 — более 50% отклонений от среднего значения CAPE объясняется этой штуковиной. Коэффициент α равняется 1.86, β составил около 0.46. Оба оказались статистически значимыми переменными — p-value < 2e-16. Если говорить человеческим языком, доходность ОФЗ взаимосвязана с CAPE.

Статистическая справка. Обе переменные нестационарны — средние и стандартные отклонения временного ряда меняются со временем. Китайский товарищ (DeepSeek) и американ буржуй (ChatGPT) отметили, что построение регрессии с таким родом данных может привести к ложным результатам — завышенный R-квадрат, низкие p-value и стандартные ошибки у коэффициентов.

( Читать дальше )

Читая «Иррациональный оптимизм» господина Шиллера, обнаружил любопытный график, на котором изображена динамика CAPE и долгосрочных процентных ставок.

CAPE — Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio — мультипликатор, разработанный слонярой Шиллером и Кэмпбеллом. Некоторые его называют P/E Шиллера. Cуть CAPE заключается в следующем. Экономике свойственна цикличность, и доходы многих компаний подвержены значительной волатильности, что делает классический мультипликатор P/E — отношение капитализации компании к её годовой чистой прибыли — не надежным индикатором стоимости. В один год у неё все чётко, бьёт рекорды по прибыли, но мультипликатор при неизменной капитализации снижается. А во время кризиса компанию корежит вместе с её доходами — мультипликатор возрастает. Выходит, что в кризис она дорогая, а в условиях роста экономики — дешевая. Что придумали наши заокеанские партнеры? Они предлагают взять не годовую, а среднюю за последние 10 лет чистую прибыль с поправкой на инфляцию. Капитализация также корректируется на рост потребительских цен. Доходы компаний сглаживаются во времени, чтобы избежать тех самых резких скачков и падений. В итоге получаем скорректированный на цикличность и инфляцию P/E.

( Читать дальше )

     Однако, на второй (чётно-коррекционной) волне пришлось прихватить и лосика. 



     Что ж, и так бывает. Мы не ангелы, а рынок — просто нейтральный Судья.

     Чего можно ожидать? Если в абсолютных — 2 850 — 2 900. После этого видится переход в «чёрт его знает куда». Можно посчитать и четвёртой. Одним словом, вполне реально поболтаться, как оно в ней. Или как он. Это уж кому как.


     Чистого неба и Славной умной охоты, Уважаемые Коллеги!

$IMOEXF в принципе уже уровень неплохой для закупа 🎢2600/2800🎪 шарманка

Рассмотрим ещё раз в масштабе месяца последние три свечи в догонку посту за вчера
smart-lab.ru/blog/1174532.php

Колебания цены происходят внутри переплетения MA:
между 50 sma 2938 и 100sma 2774.
%% расстояние между ними составляет чуть более 5%.
Поэтому движение от 2850 плюс/минус 2-2,5% соответствуют и укладываются в мою теорию о достигнутой точке равновесия между покупателями и продавцами — 2850.
Сегодня индекс «оформляет » нижний хвост, и это хорошо.
Полагаю, что перед выплатой дивидендов ВТБ и Сбера в июле, мы увидим всплеск- рост за счёт этих бумаг.

Ну а пока -пока- покачиваемся у точки равновесия.
Отсутствие негативных триггеров на руку технической картине.

Индекс мосбиржи IMOEX2 пробивает 200 дневную скользящую среднюю, в предыдущий день пробил 50 дневную среднюю

Курсы валют ЦБ на выходные:
💵 USD — ↗️ 78,4685
💶 EUR — ↗️ 92,2785
💴 CNY — ↗️ 10,9433

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии пятницы прибавил 0,32%, составив 2 806,11 пункта.

▫️ ДКП. Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов, выступая на Чебоксарском экономическом форуме заявил, что регулятор всё еще видит большие внешние и внутренние риски по инфляции, хотя замедление и очевидно — оно может оказаться временным трендом. Также он подтвердил, что пока инфляция идет по нижней границе прогноза ЦБ. Более неожиданным и сложным для понимания высказыванием советника стало следующее: «если завтра ЦБ резко снизит ключевую ставку до 10%, тогда станет ли кредит дешевле и станет ли он доступным? Поверьте мне, в таких условиях, ставки по кредитам, скорее всего, подскочат… Почему вы спросите? Да, потому что необоснованное смягчение ДКП в условиях высокой инфляции и высоких инфляционных ожиданий еще больше разгонит инфляцию», — цитата по ТАСС.

▫️ Депозиты. Средняя максимальная ставка по вкладам во II декаде июня: 18,401% (18,871% д.р. годовых).

( Читать дальше )

◾28 июня 2025 года Московская биржа начинает расчет Индекса МосБиржи (IMOEX2) во время проведения дополнительной торговой сессии выходного дня. Период расчета IMOEX2 в выходные – с 10:00 до 19:00 мск.

◾Таким образом, Индекс МосБиржи будет рассчитываться в течение всех торговых сессий: утренней, основной, вечерней и выходного дня.

◾В будние дни индекс продолжит рассчитываться в период с 07:00 до 23:50 мск. При этом в течение основной торговой сессии Индекс МосБиржи рассчитывается с 09:50 до 18:50 и публикуется с использованием тикера IMOEX. В течение всего торгового дня, включая дополнительные сессии, Индекс МосБиржи публикуется с использованием тикера IMOEX2.

◾Официальным значением закрытия остается значение индекса IMOEX на 18:50.

◾Методики расчета IMOEX и IMOEX2 аналогичны.

◾Торги в выходные проводятся на фондовом рынке Московской биржи в календарные выходные (нерабочие) дни – субботу и/или воскресенье – с 09:50 до 19:00 мск и проходят в рамках дополнительной сессии, являющейся частью следующего за выходными торгового дня.

( Читать дальше )