gmkn

Главная ошибка инвестора — выбрать один красивый сценарий и влюбиться в него.
Профессиональный подход другой: на один актив всегда есть минимум 3 сценария.

И возможность их менять, то есть полное право переобуваться по ходу пьесы.

По ГМК логика такая.

1️⃣ Базовый сценарий.
Рабочий, спокойный, без эйфории.
Ориентир по цене: 150-190 рублей в 2026 году как консервативный диапазон.
Уже находимся здесь.
Дивиденды: умеренные, около 6 рублей за 2025 год возможны всего.
Это не «вау-история», это нормальная, взрослая модель.

2️⃣ Риск-сценарий.
Если усиливаются макрофакторы, давление на сырьё, корпоративная неопределённость, профицит никеля, низкий курс валюты,
рынок акций может идти заметно слабее ожиданий.
Задача инвестора здесь не «терпеть до конца», а заранее знать:
какой сигнал для вас означает «снизить риск», где вы перестаёте держать эту идею.

3️⃣ Экстра-сценарий.
Когда цикл по промышленным металлам разгоняется агрессивно, возможны экстра-цели 280+ рублей.
Это почти что уже базовый мой план, и это отдельная ветка развития событий.

🏭 Годовой отчёт «Норникеля» за 2025 год подтверждает статус компании как одного из самых устойчивых сырьевых активов. В рублёвом выражении показатели выглядят сдержанно, но истинная сила бизнеса раскрывается при взгляде на валютные результаты: там рост выручки и EBITDA достигает 9–10%, а чистая прибыль прибавляет 36%. Компания завершила год с улучшенным балансом, но вступает в 2026-й под давлением новых внешних рисков.

📊 Финансовые итоги-2025: в рублях сдержанно, в долларах уверенно
Ключевые цифры по РСБУ демонстрируют разнонаправленную динамику:
Выручка снизилась на 1,6% до 1 147 млрд руб. из-за укрепления рубля и снижения объёмов производства.
EBITDA сократилась на 1,3% до 475 млрд руб. Рентабельность осталась на высоком уровне.
Чистая прибыль выросла на 22,3% до 206,7 млрд руб. благодаря снижению финансовых расходов и положительным курсовым разницам.

Но главное — валютная переоценка. Если смотреть на результаты в долларах, картина меняется кардинально: выручка выросла на 10%, EBITDA на 9%, а чистая прибыль на 36%. Это доказывает, что операционный бизнес компании здоров, а слабость рублёвых показателей — исключительно монетарный эффект.

Дорогие подписчики! Сегодня разберем финансовые результаты ГМК Норникель за 2025 год. Напомню, что ранее мы уже изучили операционные результаты компании. 

— Выручка: 1147 млрд руб (-1,6% г/г)
— EBITDA: 475 млрд руб (-1,3% г/г)
— Чистая прибыль: 206,7 млрд руб (+22,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 2025 года выручка показала снижение на 1,6% г/г — до 1147 млрд руб., что обусловлено снижением объемов производства, а также укреплением рубля. В результате EBITDA также показала символическое снижение на 1,3% г/г — до 475 млрд руб.

*Важно понимать, что рублевые фин.показатели получились хуже из-за укрепления рубля в 2025 году относительно 2024 года. Т.е. падение по ряду ключевых показателей связано исключительно с курсом рубля, а не с качеством бизнеса. Если брать результаты в валюте, то имеем следующую картину:

— Выручка: +10% г/г.
— EBITDA: +9%.
— Чистая прибыль: +36%.

📈 Что касается чистой прибыли в рублях, то она выросла на 22,3% г/г — до 206,7 млрд руб. что обусловлено снижением финансовых расходов, увеличением доходов от инвестиционной деятельности, а также положительной динамикой курсовых разниц.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 11.02.26 вышел отчёт за 2025 год компании ГМК Норникель (GMKN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

ГМК Норильский никель – это Российская горно-металлургическая компания. Крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Занимает четвёртое место в мире по производству платины. Также производит медь, серебро, золото, кобальт и другие цветные металлы. Обладает уникальной минирально-сырьевой базой. Обеспеченность основными рудами более 70 лет. Продуктовая линейка Норникеля необходима для развития низкоуглеродной экономики и экологически чистого транспорта.

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер +1.11%
Резан Инвестор +0.74%
Копилка Детям +0.9%
Разгон РФ +1.55%
Разгон фьючерсы +1.96%

Шикарный день. Всё растет. РФ-стратегии растут, золото растет, нефть растет, всё то, что мы купили, в плюсе. Даже разгон РФ растет. Вышли из ВТБ на самых хаях и загрузились «Новатэком», который за день отскочил. Вижу на РФ еще кучу возможностей, частично о которых напишу ниже.

1. Заседание Совета директоров ЦБ — 12–13 февраля, пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной — в 15:00 мск.

Краткий контекст:

* Текущая ставка — 16% (с 22 декабря 2025).
* Консенсус аналитиков (на 12 февраля 2026):
* 70–80% ждут сохранения 16%.
* 15–20% ждут снижения на 50 б. п. до 15,5%.
* 5–10% ждут снижения на 100 б. п. до 15%.
* Инфляция на 10 февраля — 6,9–7,0% г/г (ЦБ цель 4% ±1,5%), всё ещё выше цели, но замедляется.
* Экономика сбалансирована, кредитование замедлилось до +10–15% г/г — ЦБ может начать осторожное снижение.

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер +1.11%
Резан Инвестор +0.74%
Копилка Детям +0.9%
Разгон РФ +13.21%
Разгон фьючерсы  +1.96%

Шикарный день. Всё растет. РФ-стратегии растут, золото растет, нефть растет, всё то, что мы купили, в плюсе. Даже разгон РФ растет. Вышли из ВТБ на самых хаях и загрузились «Новатэком», который за день отскочил. Вижу на РФ еще кучу возможностей, частично о которых напишу ниже.

1. Заседание Совета директоров ЦБ — 12–13 февраля, пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной — в 15:00 мск.

Краткий контекст:

* Текущая ставка — 16% (с 22 декабря 2025).
* Консенсус аналитиков (на 12 февраля 2026):
* 70–80% ждут сохранения 16%.
* 15–20% ждут снижения на 50 б. п. до 15,5%.
* 5–10% ждут снижения на 100 б. п. до 15%.
* Инфляция на 10 февраля — 6,9–7,0% г/г (ЦБ цель 4% ±1,5%), всё ещё выше цели, но замедляется.
* Экономика сбалансирована, кредитование замедлилось до +10–15% г/г — ЦБ может начать осторожное снижение.

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

PLZL@MISX не коинтегрирован ни с одной акцией Мосбиржи. Ни с рыночным индексом. Ни даже с золотом в формальном смысле. 0 из 18 пар за 96 месяцев. Если вы ждете, что Полюс «вернется к рынку» — у этой ставки нет статистического основания.

Это четвертое исследование в серии о корреляциях и связях на Мосбирже. В первом я анализировал корреляции 97 акций за 10 лет, во втором — кросс-активные корреляции (акции vs золото, валюта, облигации), в третьем — корреляции 23 акций в пост-2022 режиме. Теперь проверяю более сильную гипотезу: существует ли долгосрочная связь уровней цен (коинтеграция) между PLZL@MISX и рынком.

Зачем это нужно?

Корреляция — это связь доходностей (краткосрочная). Коинтеграция — связь уровней цен (долгосрочная). Две акции могут быть некоррелированы в краткосроке, но коинтегрированы: их цены расходятся, но всегда возвращаются. Если бы PLZL@MISX был коинтегрирован с рынком, отклонения были бы временными, и на них можно было бы строить стратегию.

🏭 Операционные итоги горно-металлургического гиганта за 2025 год отражают переходный этап: компания стабилизировала производство после прошлогодних сложностей, но главным драйвером для инвесторов стало не это, а беспрецедентное ралли цен на ключевые металлы. Рост котировок на 36% за год — это прямая реакция рынка на взлет палладия (+80%) и меди (+39%). Однако за фасадом этого успеха скрываются структурные вызовы, которые откладывают возврат к щедрым дивидендам.

📊 Производственные результаты: стабилизация без роста
Норникель в целом выполнил производственный план, перевыполнив его по меди, палладию и платине. Единственное исключение — недовыпуск никеля (198.5 тыс. тонн при плане 204 тыс. тонн). В годовом сравнении производство по основным металлам немного снизилось или осталось на прежнем уровне, что указывает на выход на плато после периода турбулентности. Положительным сигналом стала уверенная квартальная динамика в 4К2025 (рост на 9-23% кв/кв), связанная с завершением плановых ремонтов. Прогноз на 2026 год консервативен и не предполагает существенного роста объемов.

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер  -0.27%
Резан Инвестор +0.63%
Копилка Детям +0.82%
Разгон РФ +13.21%
Разгон фьючерсы +0.28%

Продолжаю удерживать лонг по лучшим РФ-акциям и сделали очередной мегаприбыльный день в разгоне. Пока рынок падал, мы смогли заработать более 13% за день, а общая прибыль за 2 месяца составила уже 167%. Касаемо моих публичных стратегий, две из трех в плюсе. Трейдер в откате, но это нормально, ибо сделали отскок с +121% уже до +141.5%, вот и можно отдохнуть. Также купил на отскок золото и биткоин вчера и забрали прибыль в разгоне на фьючах, немного, но это я прощупываю почву.

Теперь свежая подборка событий и моё мнение по ним:

1. СПБ Биржа подвела итоги торгов в январе. Объём торгов российскими бумагами на СПБ Бирже в январе 2026 — ₽178,33 млрд (-7,8% к декабрю 2025), но в 31 раз больше января 2025. Активных счетов -1,6% до 1,83 млн. Среднедневной объём -4,8% до ₽5,94 млрд. Сделок -34,7% до 32,2 млн.

Моё мнение: Объём падает, но всё равно в десятки раз выше прошлого года — это всё ещё восстановление после возвращения российских бумаг.