activision blizzard

Activision Blizzard | 20% до справедливой цены

Оценки показателей по формуле PriceLab:

⛔️Рост доходов: 1,9
⛔️Рост активов: 2,2
🔀Рост прибыли: 3,4
🔀Рентабельность:3,6
⛔️Коэффициент недооцененности: 2,3
🔀Коэффициент улучшения показателей: 3,5
🔀Снижение от годовой скользящей средней: 1,59%
🔀Комплексная оценка по формуле PriceLab: 2,82

#ATVI

*Не является призывом к покупке/продаже!

Топ 5 акций для покупки по формуле PriceLab

25 января после закрытия рынка технологический гигант Microsoft Corporation опубликует отчетность за 2-й квартал 2022 фискального года с окончанием 31 декабря.

По прогнозам самой компании, во 2-м квартале совокупная выручка может составить $50-51 млрд, что предполагает темпы роста на уровне 16,1-18,4% г/г. В случае достижения прогноза квартальная выручка станет для Microsoft рекордной. Операционная прибыль прогнозируется в диапазоне $20-21 млрд, что предполагает темпы роста на уровне 11,8-17,3% г/г.

В то же время консенсус-прогноз аналитиков по выручке составляет $50,8 млрд, а по EPS – $2,32. За последние 90 дней 20 из 23 аналитиков повысили свои прогнозы по EPS Microsoft.

Стоит добавить, что последние как минимум 20 кварталов корпорация отчитывается лучше ожиданий по EPS, и мы рассчитываем, что предстоящая отчетность не станет исключением. Сильный отчет окажет дополнительную поддержку акциям Microsoft, хотя негативный новостной фон и резкие заявления ФРС могут подпортить инвесторам праздник.

По нашим оценкам,отчет Microsoft может оказаться лучшим среди компаний big tech, да и новостной фон вокруг компании складывается куда более позитивный по сравнению с теми же Apple, Meta Platforms Alphabet, Netflix. В частности, неделю назад Microsoft объявила о покупке Activision Blizzard, что приблизит ее к созданию своей метавселенной.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»

Наша рекомендация по акциям Microsoft Corporation «покупать» с целевой ценой $354,31 на сентябрь 2022 года. Потенциал роста с текущего уровня $296,37 составляет 19,5%.

Сделка c Activision Blizzard, если состоится, сделает Microsoft третьи игроком на рынке видеоигр после Tencent и Sony. Цель данной сделки состоит в консолидации эксклюзивного контента для улучшения экосистемы Microsoft, в т. ч. в увеличении библиотеки игр в Game Pass, где сейчас насчитывается около 25 млн подписчиков.

Индустрия игровых платформ находится в процессе трансформации от модели, основанной на консолях, к модели подписки, и данный тренд может быть ускорен агрессивной стратегией M&A, которую проводит Microsoft. Таким образом, снижение акций Sony отражает опасения рынка, что предыдущие успехи компании в данном направлении могут быть нивелированы, и она не сможет догнать Microsoft в темпах и масштабах приобретения высококачественного контента.

Тем не менее, реакция в акциях Sony выглядит чрезмерной, на наш взгляд, поскольку непосредственное влияние указанного события на бизнес компании может быть ограниченным. За последний отчетный год на сегмент видеоигр пришлось около 32% операционной прибыли Sony, а доля контента от Activision Blizzard не являлась преобладающей.

Авсейко Иван

( Читать дальше )

«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях, в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.



( Читать дальше )

Microsoft (MSFT) во вторник объявила о поглощении известного разработчика видеоигр Activision Blizzard (ATVI). Компания заплатит денежными средствами $95 за 1 акцию Activision. Это предполагает премию 45% к цене закрытия акций Activision Blizzard по итогам торгов в прошлую пятницу. Предполагается, что сделка будет закрыта в 2023 г. Таким образом, Microsoft покупает Activision Blizzard по оценке $68,7 млрд с учётом чистого долга или за $75 млрд итого. Поглощение станет крупнейшим в истории Microsoft. Консультантами по сделке являются Goldman Sachs, Allen & Company, Simpson Thacher & Bartlett. Текущий CEO Activision Blizzard (Bobby Kotick) сохранит свой пост в ближайшем будущем.

Microsoft считает, что приобретение Activision Blizzard ускорит рост игрового бизнеса, в том числе улучшит позиции компании в мобильных играх, игровых консолях и облачных сервисах. В случае закрытия сделки, Microsoft станет третьим в мире участником рынка видеоигр по объёму выручки, вслед за Tencent и Sony. Microsoft будет владельцем таких франшиз как Warcraft, Diablo, Overwatch, Call of Duty, Candy Crush и т.д. Согласно последним данным, Game Pass Xbox имеет 25 млн подписчиков, а годом ранее было 18 млн. 400 млн ежемесячно активных геймеров из 190 стран, которые играют в игры Activision, станут серьёзным усилением игрового бизнеса компании. По мнению CEO Microsoft Satya Nadella, видеоигры – это наиболее динамичный и привлекательный сектор в индустрии развлечений, сыграет в будущем одну из ключевых ролей в становлении метавселенной. 95% всех геймеров играют с мобильных устройств. Компания планирует расширять предложение для клиентов в этом направлении.

( Читать дальше )

Cделка по покупке Activision Blizzard компанией Microsoft за $68,7 млрд привлекла повышенное внимание инвесторов. Это самая масштабная сделка для Microsoft и одна из крупнейших за время пандемии. В колонке для Forbes аналитик БКС Мир инвестиций Денис Буйволов рассказывает, насколько сделка выгодна для акционеров обеих компаний, какие в ней риски и как она отражает текущие инвестиционные перспективы сектора видеоигр.

Вслед за Zynga

Первый месяц 2022 года был достаточно насыщенным на события в индустрии видеоигр. В начале января Take-Two Interactive объявила о покупке компании Zynga за $12,7 млрд. Сделка позволит Take-Two, которая исторически получала львиную долю выручки от продажи игр для консолей и ПК (франшизы GTA и Red Dead Redemption), увеличить долю мобильных игр в выручке с 12% до 50%, что весьма неплохо с учетом того, что это самый быстрорастущий сегмент сектора видеоигр.  

Спустя неделю Microsoft объявила, что планирует купить Activision Blizzard по цене $95 за акцию, что примерно равно $68,7 млрд (премия 45%). Премия к предыдущей цене закрытия в 45% может показаться завышенной, однако еще в июне 2021 года акции торговались на более высоких уровнях, а падение было вызвано переносом ряда громких релизов видеоигр (Diablo 4 и Overwatch 2), а также корпоративными скандалами.

( Читать дальше )

Американский IT-гигант поглощает крупную компанию — здесь нет ничего нового. Вот картинка с прошлыми крупными приобретениями Microsoft:

Но эта сделка интересна мне по ряду причин:
▪️ Это одна из крупнейших (если не крупнейшая) сделка в IT. Microsoft предложил $68,7 млрд за Activision Blizzard;
▪️ Долгосрочный экономический эффект этого события напрямую влияет на мое благосостояние, т.к. моя позиция в Microsoft — довольно крупная. Это 42 акции со средней ценой покупки $194. Сейчас его акции дороже, и моя позиция стоит $12740. С акциями $MSFT точно ничего делать не собираюсь — следую своему плану, новость на него никак не влияет;
▪️ Microsoft'у не нужно занимать деньги под сделку или размывать мою долю путем выпуска доп. акций для обмена акций $ATVI на свои — это круто. У него есть достаточно денежных средств на счетах, чтобы просто купить огромную компанию, крупнейшего производителя игр за кэш;
▪️Microsoft идет на определенный риск, об этом не стоит забывать. Так, в 2014 они купили у Nokia подразделение по производству мобильных телефонов за $7,2 млрд. Телефоны от Microsoft не взлетели, и пришлось продавать это подразделение китайцам за $350 млн. Такое тоже бывает, именно поэтому акции $MSFT умеренно снижаются после публикации новости;
▪️ У меня на антресолях завалялось немного акций $ATVI. Они не входят в отслеживаемый мной индекс, но я покупал их в 2018 году, когда составлял портфель по методу научного тыка. Да так и не продал до сих пор. Покупал я их по $48, они показывают какую-то хорошую доходность. Microsoft объявил о том, что держатели акций $ATVI получат $95 кэшем по итогам сделки за каждую свою акцию. Я готов продать их по цене, близкой к $95 (может, по $91-93), если рынок даст такую возможность. Благо, трехлетняя льгота по ним уже действует, и налога на прибыль я платить не буду;
▪️ Сейчас цена на акции $ATVI гораздо ниже объявленной при сделке — $82. Это связано с тем, что впереди у Microsoft сложный путь согласования с антимонопольными службами, и ещё нет гарантии, что сделка состоится. Если бы это не был гигант с капитализацией $2,5 трлн, вероятность сделки могла быть выше, но гиганты у антимонопольщиков на особом счету. Корпорации становятся крупнее некоторых средних стран и собираются создавать свои вселенные (хоть и мета), кому это может понравиться. Цена акций $ATVI будет отражать вероятность совершения сделки, а согласование может затянуться на годы;
▪️ О справедливости оценки Activision Blizzard судить не берусь, фамилию СЕО также упоминать не буду.

Microsoft согласилась купить Activision Blizzard в рамках полностью денежной сделки на сумму около $75 млрд, что будет крупнейшим приобретением компании за всю историю ее существования.

Сделка, если будет завершена, резко увеличит и без того значительное присутствие Microsoft на рынке видеоигр благодаря в том числе таким популярным игровым франшизам, как Call of Duty, World of Warcraft и Candy Crush, которые дополнят консольный бизнес Microsoft Xbox и ее собственные игры (Minecraft, Doom).

Менеджмент Microsoft заявил, что сделка сделает ее третьей по величине игровой компанией в мире по выручке после китайской Tencent Holdings и японской Sony.

С поправкой на чистые денежные средства Activision, Microsoft оценила компанию в $68,7 млрд. Хотя предлагаемое приобретение должно получить одобрение регулирующих органов, мы считаем оценку Activision Blizzard по мультипликатору P/E 2022 г. в районе 26 привлекательной, учитывая стратегическую ценность актива.

С учетом того что у Microsoft порядка $131 млрд свободных денежных средств на балансе, которые генерируют прибыль в виде процентного дохода не более 2% годовых, сделка увеличит ее прибыль на акцию, по нашим оценкам, на $0,4 (на 4%) в 2022 финансовом году.

( Читать дальше )

В последнее время акции Activision Blizzard дешевели из-за негативного медийного фона в СМИ, обусловленного неэтичными практиками в корпоративном управлении, что в конечном итоге привело к судебным искам против компании со стороны сотрудников и регуляторов. После июльского судебного процесса в Калифорнии CEO и совет директоров Activision Blizzard находились под сильным давлением со стороны акционеров и деловых партнеров. Примерно 10 000 сотрудников Activision подписали петицию, призывающую CEO уйти в отставку, а тот же Microsoft заявил своим сотрудникам, что компания пересматривает свои отношения с Activision.

Тем не менее бизнес Activision Blizzard — качественный, высокомаржинальный и продолжает извлекать выгоду из высокого спроса на консоли, роста индустрии компьютерных игр и рынка мобильных устройств. На наш взгляд, предложение Microsoft не отражает справедливой стоимости акций Activision Blizzard и долгосрочных перспектив их роста, являясь, таким образом, очевидной попыткой недружественного поглощения качественного актива по дисконтной цене за счёт эксплуатации временных сложностей и политики двойных стандартов.

Авсейко Иван

( Читать дальше )

Microsoft Corp. сообщила о планах купить компанию Activision Blizzard, одного из крупнейших разработчиков видеоигр в мире.

Как говорится в совместном пресс-релизе компаний, Microsoft заплатит $95 за акцию Activision, что примерно на 45,3% выше котировок на закрытие торгов в прошлую пятницу. Сумма сделки оценивается в $68,7 млрд с учетом средств на балансе компании.

 

Activision Blizzard и принадлежащие ей студии известны разработкой серий игр Call of Duty, Warcraft, Diablo, Candy Crush и Overwatch. В эти игры играют около 400 млн человек в 190 странах. После завершения сделки Microsoft станет третьей по размеру выручки компанией в игровом секторе после китайской Tencent и японской Sony, говорится в пресс-релизе.

Гендиректор Activision Бобби Котик останется во главе компании и будет подчиняться руководителю геймингового направления Microsoft Филу Спенсеру.

Ожидается, что сделка будет закрыта в течение 2023 финансового года после получения одобрений акционеров Activision и регуляторов. Сделку уже одобрили советы директоров обеих компаний.

Акции Microsoft дешевеют на 1,7% на предварительных торгах во вторник. Цена бумаг Activision взлетела на 38% — до $90 за бумагу, после чего торги были приостановлены.