Weekly


Рынки ждут решения ФРС

Глобальные рынки

По итогам недели с 10 по 14 июня американские торговые площадки закрылись в плюсе. Dow Jones вырос на 0,41%, S&P 500 — на 0,47%.

По данным министерства торговли США, розничные продажи в стране в мае выросли на 0,5% м/м (чуть ниже прогнозируемого увеличения на 0,6% м/м). Позитивным фактором стал пересмотр данных за предыдущие месяцы в сторону повышения: апрельские продажи в результате оказались в плюсе (+0,3% м/м) по сравнению с предварительными данными о снижении на 0,2%.

Это развеяло часть опасений по поводу резкого замедления роста экономики и способствовало улучшению прогнозов по росту американского ВВП во втором квартале.

Статданные КНР по промпроизводству и розничным продажам за май оказались неоднозначными. Рост объемов промышленного производства в Китае в мае составил 5% г/г после 5,4% в апреле, прогноз — 5,5%. Показатель оказался минимальным с 2002 г. Объем производства в горнодобывающей промышленности в прошлом месяце увеличился на 3,9%, в обрабатывающей промышленности – на 5%, выработка электроэнергии выросла на 5,9%. При этом выпуск автомобилей упал на 4,7%. В целом, с января по май рост промпроизводства составил 6% г/г.



( Читать дальше )

Угроза пошлин для Мексики миновала

Глобальные рынки

Американские площадки завершили торговую неделю ростом S&P 500 — на 4,4%, Dow Jones подскочил на 4,7%, продемонстрировав самый большой рост за неделю с ноября 2018 г. В пятницу, 7 июня, министерство труда США опубликовало данные по увеличению числа рабочих мест в стране за май на 75 тыс., что оказалось существенно ниже ожидаемого рынком повышения на 180 тыс. Это способствовало укреплению уверенности инвесторов в смягчении денежно-кредитной политики ФРС. По данным CME Group, вероятность того, что ФРС снизит процентные ставки на своем заседании 18-19 июня, оценивается в настоящее время в 25%. При этом вероятность снижения ставок после июльской встречи уже превышает 80%.

Во вторник глава ФРС Джером Пауэлл подтвердил, что регулятор готов поддерживать экономический рост в стране. ФРС внимательно следит за последствиями торговых войн и оценивает их влияние на развитие американской экономики, а также сохраняет целевой уровень инфляции в 2%.



( Читать дальше )

$3 трлн за один месяц

Глобальные рынки

Несмотря на то, что на протяжении четырех месяцев с начала года рынки росли, поговорка про май (Sell in May and Go Away) в очередной раз полностью себя оправдала. За месяц американский фондовый рынок потерял порядка $2,5 трлн, китайский — порядка $1 трлн, глобальный — около $3 трлн.

Коррекция на глобальных рынках продолжается в связи с торговым противостоянием между США и Китаем. Спрос на риск из-за политики торгового протекционизма ослабевает по всему миру. На прошлой неделе Дональд Трамп объявил о введении 10 июня 5%-ых пошлин на товары из Мексики, чтобы побудить власти соседней страны сократить поток нелегальной иммиграции в США.

Куда инвестировать?

Китайский и Турецкий фондовый рынок сохраняют максимальный потенциал роста (>30% в долларах), согласно консенсус-прогнозу на ближайшее 12 месяцев. Также значительный потенциал у рынков Южной Кореи (+29%), Италии и Японии (+20%). Развивающийся рынки сохраняют максимальную привлекательность (+21%) и Россия (+18%) вопреки бурному росту. Минимальный потенциал роста у фондового рынка Австралии и Малайзии.



( Читать дальше )

Российский рынок — лидер роста с начала года

Глобальные рынки

На прошлой неделе спрос на рисковые активы существенно снизился из-за продолжающихся торговых войн и санкций в отношении отдельных производителей, таких как Huawei. Как следствие, акции нефтесервисных компаний США упали на 9%, китайский и российский потребительский сектора — на 7% и 5% соответственно.

IT сектор США отступил на 2,8%, также в минусе оказались сектора тяжелой промышленности и материалов. В итоге S&P 500 закрылся снижением (-1,2%). В целом глобальные индексы снизились на 0,5%. В то же время мы наблюдали рост среди отдельных активов и стран. Так, например, железная руда подорожала на 7%, зерно — на 5%, никель — на 3% и коксующийся уголь — на 2%. В лидеры роста вышли фондовые рынки Аргентины (5,3%), Бразилии (+4,7%) и РТС (+2%).

Почему дорожают железная руда и сталь

Железная руда дорожает с начала года из-за перебоев с поставками после взрыва на шахте Коррего-ду-Фейжао компании Vale и в условиях сокращения добычи на предприятии. Спрос в Китае растет ввиду рекордного выпуска стали. Инвесторы и аналитики следят на запасами железной руды в портах, которые сократились по итогам прошлой недели до минимума с 2017 г., больше всего упали портовые запасы австралийской руды.



( Читать дальше )

Спорадический спрос на риск

Глобальные рынки

Производство стали в Китае обновило новый максимум

За неделю с 10 по 17 мая стремительно выросли цены на сырье, в особенности цены на коксующийся уголь (+17,4%) на фоне рекордного производства стали в Китае — местные заводы нарастили выпуск в условиях высокой маржи.

Также ввиду увеличения производства стали повысились цены на железную руду (+8%). Среди продовольственных товаров зерно подорожало на 8%. Среди энергетических активов стоимость Brent выросла на 4%. Среди глобальных индексов в лидеры роста вышли РТС (+4,5%), финансовый сектор Турции (+4%) и немецкий DAX (+3%). В целом европейский рынок опередил американский рынок из-за роста банковского сектора. Президент Дональд Трамп предпринял шаги для успокоения рынков, отложив пошлины на японские и европейские автомобили, а также отменив сборы на импорт стали и алюминия из Канады.

Лучше европейского рынка оказались только развивающиеся рынки. В целом глобальные индексы закрылись ростом (+1,7%). Американский рынок закрылся снижением на 0,8% на фоне торговых войн, китайский рынок — на 2,8%.



( Читать дальше )

Минус $1 трлн за неделю

Глобальные рынки

За неделю с 3 по 10 мая глобальный рынок (MSCI World) просел примерно на 2,7%, потеряв $1,1 трлн, из-за опасений продолжения торговых войн, которые могут привести к росту таможенных пошлин. Помимо коррекции на фондовом рынке значительно повысилась волатильность среди развивающихся валют из-за укрепления доллара, активные продажи наблюдались на турецком рынке и фондовом рынке Юго-Восточной Азии (-5%). В минусе также оказались нефтесервисные компании США и европейские банки (-4%). Продолжают расти цены на железо (+3%) и уголь (+2%).

Торговое противостояние близится к завершению или новому кризису?

В итоге позитивные сдвиги в переговорах с начала 2019 г. привели к росту тарифов с 10%, до 25%, на китайским импорт объемом $200 млрд. Данное решение должно было вступить в силу в начале этого года, но откладывалось из-за надежд на то, что к концу марта будут достигнуты ключевые торговые договоренности. В итоге пошлины размере 25% охватили товары объемом $250 млрд, в основном это телекоммуникационное оборудование (Huawei, BBK electronics, Xiaomi) и компьютерное оборудование (SK Hynix, Foxconn).



( Читать дальше )

Рынок США оправдает бычьи надежды

Глобальные рынки

За неделю с 26 апреля по 3 мая, захватившую начало майских праздников в России, основной спрос на риск наблюдался на американском рынке акций, в этот раз в большой степени ввиду хороших экономических данных и отчетности компаний, в основном медицинского сектора. Экономические данные и темпы роста чистой прибыли компаний существенно превысили ожидания рынка и сводят на нет угрозу рецессии в США и экономического замедления на более долгий срок. Замедление в феврале и частично в марте явно указывает на сезонный фактор. Важно отметить, что сам индекс акций США, S&P 500, активно не растет и консолидировался на отметке 2940 пунктов. Растут отдельные компании и сектора, в основном медицинская и финансовая отрасли. Более активный рост показывает европейский рынок, например, DAX (+1,1%). Существенное замедление показывают развивающиеся рынки, такие как Китай (-4%), Турция, Бразилия (-3%) и Россия (-2%).



( Читать дальше )

Защитный сектор США опережает глобальный рынок

Глобальные рынки

В лидеры роста за неделю вышел наиболее недооценённый и защитный сектор США, сектор медицинских услуг (S&P Healthcare), который прибавил 8%. Это не удивительно, так как сектор обладает максимальным потенциалом, и компании этого сектора отчитались о максимальном росте выручки и чистой прибыли за первый квартал 2019 г. по сравнению с другими секторами. Мы об этом писали на позапрошлой неделе. Мы считаем, что сектор продолжит расти, учитывая, что цикличные сектора, такие как сектор информационных технологий (IT), нефти и газа, тяжелой промышленности показывают снижение чистой прибыли г/г. На этой неделе отчитывается большая часть оставшихся компаний медицинского сектора США. Среди наших любимых эмитентов мы сохраняем рекомендации по Cigna, CVS Health, Abiomed и Incyte.

Также в лидерах роста интернет-ретейлеры (+4,5%) благодаря динамике акций Amazon, подорожавших после выхода хорошей отчетности. Среди отдельных стран следует выделить Бразилию (+2,3%), бумаги которой дорожают после одобрения в первом чтении законопроекта пенсионной реформы. Остальные этапы этого процесса могут затянуться.



( Читать дальше )

Ралли американских акций приближается к критическому уровню

Глобальные рынки

Несмотря на то, что замедление мировой экономики требует дополнительных стимулирующих мер, отдельные акции на глобальном рынке продолжают расти максимальными темпами за десятилетие. S&P 500 впервые с 27 августа 2018 г. пробил отметку 2900 п. Индекс находится лишь в 1,1% от исторического максимума в 2 940 п. и в 100 б.п. (3,1%) от верхней границы 12-месячного консенсус-прогноза в 3000 п. Исторический максимум капитализации S&P 500 составляет порядка $2,7 трлн, тогда как сейчас показатель составляет $2,6 трлн, не дотягивая до него около $80 млрд.

Мы считаем, что рынок перекуплен и после тестирования уровня 2940 п. (21 сентября 2018 г.) должен произойти технический разворот. RSI 14 дней близок к 70 п. С этого уровня показатель может опуститься к 50-дневной скользящей средней, которая составляет 2800 п. К концу месяца мы ожидаем коррекции.

На прошлой неделе МВФ ухудшил прогноз мирового роста на 2019 г. до 3,3%, с 3,5%. Торговая напряженность и ухудшающаяся деловая уверенность оказывает негативное влияние на все страны. Несмотря на то, что все больше крупных инвесторов начинают подвергать сомнению ралли этого года, аппетит к риску остается высоким в разрезе отдельных активов и регионов. По словам главы Минфина США Стивена Мнучина, американо-китайские торговые дискуссии приближаются к финалу. Два раунда телефонных переговоров, состоявшиеся на прошлой неделе, были посвящены сугубо техническим вопросам.



( Читать дальше )

Спрос на рисковые активы продолжится

Предстоящая неделя — зарубежные рынки

В понедельник в Москве состоится встреча президента Владимира Путина и президента Турции Реджепа Тайипа Эрдогана. В США выйдут данные по промышленным заказам за февраль, прогноз −0,5 процента м/м.

Во вторник МВФ опубликует обновленный прогноз по глобальной экономике.

В среду состоится специальное заседание Европейского совета по Brexit.

ЕЦБ примет решение по ставке, на пресс-конференции выступит глава банка Марио Драги. ФРС опубликует протокол мартовского заседания по ставке.

В четверг МЭА опубликует ежемесячный отчет по рынку нефти. Главы стран-членов ЕС обсудят Brexit. В США обнародуют цены производителей за март, прогноз +0,3 процента м/м. ЕЦБ опубликует протокол заседания по ставке.

В Индии стартуют парламентские выборы, в Израиле пройдут досрочные парламентские выборы.

Весеннее заседание управляющих органов группы Всемирного банка и Международного валютного фонда.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW