Vanguard

   

Ровно 50 лет назад, 31 августа 1976 года, произошло событие, навсегда изменившее правила игры на бирже. Джек Богл и его компания Vanguard запустили First Index Investment Trust — первый в мире публичный индексный фонд (сегодня известный как Vanguard 500 Index Fund).

Тогда, в семидесятых, над этой затеей откровенно смеялись. Конкуренты презрительно называли фонд «Глупостью Богла». Логика Уолл-стрит тех лет гласила: зачем покупать весь рынок, если можно нанять умного парня в дорогом костюме, который выберет только прибыльные акции?

Но время показало, кто оказался прав.

🕰 До и После: в чем заключалась революция?

Представьте себя инвестором до 1976 года. Чтобы вложить капитал, вы шли к брокеру, платили огромную комиссию за вход (иногда до 8%), а затем отдавали еще 2-3% ежегодно за «активное управление». При этом статистика была безжалостна: на длинной дистанции большинство этих элитных управляющих вчистую проигрывали рынку.

Джек Богл предложил гениальную философию: «Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог!»

( Читать дальше )

Подписчик поделился интересной историей (попросил опубликовать анонимно – можете считать описанное «мысленным экспериментом»). Смотрите, он уже более десяти лет живет в Великобритании, получил местный паспорт, и открыл там инвестиционный счет ISA – можно сказать, местный вариант ИИС (долгосрочный инвестсчет с налоговыми льготами).

Причем, счет этот был открыт в Vanguard UK, а деньги вложены в их индексный фонд акций на весь мир. Пока звучит логично: дешевый эффективный пассивный фонд – всё по науке! Но есть интересный нюанс: фонд этот – не биржевой ETF, а более олдскульный ПИФ / mutual fund (в Британии они называются OEIC).

Такие взаимные фонды нельзя покупать-продавать на бирже, вместо этого в них инвестируют (и вынимают деньги) напрямую через управляющую компанию – она обязана каждый день предоставлять инвесторам вход/выход по расчетной стоимости чистых активов на конец дня. Соответственно, Vanguard в этой истории выступает не как брокер широкого профиля, а скорее как площадка для предоставления доступа к их же собственным фондам – тем не менее, открыть инвестиционный счет ISA с налоговыми льготами можно было и через него тоже.

( Читать дальше )

Провел опрос на эту тему у себя на канале, результаты получились следующие:

Вопрос получился немного с подвохом, так как последние несколько лет у всех на слуху были заголовки вроде «в США доля пассивных фондов превысила 50%!». Но это доля среди всех инвестиционных фондов, а не в общей капитализации рынка акций – ими ведь еще владеют отдельные инвесторы, и т.д.

Так что, реальная доля выходит чуть меньше: ребята из Vanguard аккуратно посчитали все американские и зарубежные индексные ETF & mutual funds – и вышло, что на конец 2024-го они владели примерно 23% всего рынка США.

( Читать дальше )

«Биржа — это место, где деньги активных переходят к терпеливым,»- Уоррен Баффет.

Наш мозг — это удивительный инструмент, превосходящий даже самые современные технологии. Однако он сформировался в совершенно иных условиях. Тысячелетия человечество боролось с голодом, эпидемиями и войнами, но сегодня, в эпоху относительного благополучия, главные вызовы сместились в психологическую сферу. Сегодня от ожирения гибнет больше людей, чем от голода, а самоубийства уносят больше жизней, чем войны и насильственные преступления вместе взятые. Проблема в том, что наш мозг по-прежнему запрограммирован на древние угрозы, тогда как современные «битвы» требуют не скорости и реакции, а терпения и стратегической последовательности.

Эта склонность к импульсивным действиям ярко проявляется в инвестировании. Компания Vanguard, изучив клиентские счета, обнаружила любопытный парадокс: счета, которыми практически не управляли, принесли большую доходность, чем те, где инвесторы активно вносили коррективы.

( Читать дальше )

Сказки и страшилки про ETF, владеющий миром, периодически звучат в СМИ. Во многом это надуманные страхи, так как за каждым паем стоят реальные розничные инвесторы. Тем не менее, проблемы есть и надо их признать.

Проблема №1 грозит самим устоям капитализма

Достаточно корпорации попасть в индекс, и ее акции будут покупать в любом случае. Как только розничный инвестор купит ETF, корпорация автоматически получит спрос на свои акции. И все, можно почивать на лаврах, “забить” на бизнес:: по-любому спрос на акции обеспечен. Надо только не вылететь из индекса.

Есть проблема №2, не менее важная — голоса на собрании!

Суммарно инвестиционные фонды владеют 25% акций американских компаний! Это четверть голосов на собраниях акционеров. Можно их использовать с корыстными целями. Например, продвигать свои решения и шантажировать мажоритария. Или, что еще хуже, «торговать” голосами в пользу того, кто больше заплатит. И как вы думаете, кто получит прибыль от торговли голосами, неужели розничный инвестор? 😎

( Читать дальше )

BlackRock, Inc., «БлэкРок» — американская международная инвестиционная компания со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Одна из крупнейших инвестиционных компаний мира и крупнейшая в мире по размеру активов под управлением. Размер активов под управлением по состоянию на конец 2022 года составлял 8,59 трлн долларов.

Продолжаю читать стратегии иностранных инвестиционных компаний на 2024 год. Сначала думал выложить все в одном посте, но, видимо, получится в итоге 2 части.

Почему стоит их читать, если мы теперь торгуемся в целом в своей «песочнице»? Мое предположение состоит в том, что политика и экономика крупнейшей или второй крупнейшей (смотря как считать) страны мира так или иначе все равно влияет на нашу экономику.

Можно предложить простой сценарий, состоящий из нескольких этапов. Основной вопрос – когда эти этапы будут осуществляться и с какой интенсивностью. Пример следующий (сильно упрощенный): снижение ставки ФРС США à возобновление количественного смягчения à рисковые активы переходят в режим роста (сырье, акции и т.д.) à рост цен на сырье приводит к росту прибылей российских компаний и российской экономики в целом à … à profit.

Пока можно отметить, что основные ожидания по снижению ставки относятся к 2 полугодию текущего года. Также многие отмечают интересный момент на рынке Японии и достаточно осторожные прогнозы по экономике Китая.

( Читать дальше )

https://www.youtube.com/shorts/iiIUUFnhDQA

В данном видео мужчина говорит, что Vanguard и Blackrock управляют всем миром, а Apple, Microsoft и Tesla — пешки по сравнению с ними.

В его словах есть некоторые неточности.

В качестве критерия мужчина приводит AUM (assets under management). Да. Vanguard и Blackrock контролируют активы на триллионы долларов (AUM), но эти активы не принадлежат этим компаниям. Это средства институциональных клиентов, которые те могут изъять.

Если смотреть по рыночной капитализации, то названные компании уступают Apple, Microsoft и т.д. И по доходам — тоже.

Рыночная капитализация Blackrock — около 100 млрд. долларов. Это значительно меньше капитализации Apple (2.9 трлн.). Даже у JP Morgan капитализация около 440 млрд. долларов. Vanguard не торгуется публично. Blackrock зарабатывает в год несколько миллиардов долларов. Apple и т.п. — на порядок выше.

Да, теоретически Vanguard и Blackrock могут взять и обвалить рынок, продав всё подряд. Но никто не даст им этого сделать. Менеджеров засудят и посадят.

( Читать дальше )

Истечение срока действия патента Vanguard на ETF поменяло правила игры в индустрии инвестиций

Патент:
https://patents.google.com/patent/US6879964B2/en

Vanguard Group потерял преимущество из-за истечения срока действия уникального патента 16 мая 2023 года.

В 2001 году компания Vanguard разработала патент, который позволяет им классифицировать свои ETF как класс акций своих взаимных фондов (ПИФ). Это был успех, поскольку позволил ПИФ Vanguard использовать ETF для повышения налоговой эффективности. Например, индексный фонд Vanguard 500 не платил ни разу с прироста капитала с 2001 года, когда был создан патент, поскольку его менеджеры могут использовать уполномоченных участников ETF для получения акций.
Это дало Vanguard огромное преимущество в сборе активов, снижении затрат для инвесторов и помогло ему доминировать в рейтинговых таблицах ETF.

По налоговому законодательству США при продаже упакованных в ETF выросших акции возникала налоговая база, и инвестор со стратегией «купи и держи», должен был заплатить налог даже если не продавал ETF.

( Читать дальше )

( Читать дальше )