US Treasuries

А вот и ответ на вчерашний вопрос «чем TIPS уступают обычным US Treasuries в портфеле?».

Там была аргументация «номинальные US Treasuries обеспечивают работу всей мировой финансовой системы, всем удобно держать именно их, поэтому цена таких гособлигаций хронически чуть-чуть завышена, а ожидаемая доходность – соответственно, чуть-чуть занижена».

Так вот, обратная сторона того же эффекта – это то, что в случае острой кризисной ситуации на фондовом рынке при прочих равных все будут скорее пытаться продать «непонятные TIPS» и купить «надежные-понятные-ликвидные US Treasuries». Получается, в такие моменты старый добрый номинальный госдолг может неплохо подстраховать портфель от убытков в акциях, а инфляционные линкеры справляются с этой задачей несколько хуже.

На приложенном графике наглядный пример из 2008 года, в качестве домашнего задания можете построить аналогичный график для 2020-го.

Здесь еще напрашивается сразу вывод, что если уж вы во время жесткого кризиса всё-таки сохраняете облигационную часть в портфеле – то это может быть неплохим моментом, чтобы сдвинуть ее состав в сторону инфляционных линкеров. Так как их сравнительная ожидаемая доходность будет в такое время еще более привлекательной.

( Читать дальше )

Полгода назад у нас тут в чате была небольшая дискуссия на тему гособлигаций США с защитой от инфляции (TIPS). Там был выдвинут следующий тезис: раз TIPS дополнительно страхуют от риска гиперинфляции доллара, то они являются как бы менее рискованной альтернативой традиционным номинальным гособлигациям US Treasuries. А раз так – то этот меньший риск должен находить отражение в более низкой ожидаемой доходности для TIPS.

Эта логика имеет право на жизнь, но я там высказал обратную гипотезу: подавляющее большинство инвесторов мыслит в первую очередь номинальными доходностями, без поправок на инфляцию. И для них эти «непонятные» TIPS выглядят не менее, а скорее более рискованными, чем обычные облигации – ведь у инфляционных линкеров в номинальном выражении волатильность выше. Так что я бы не удивился обратной ситуации – если бы оказалось, что TIPS имеют ожидаемую доходность чуть-чуть повыше, чем у US Treasuries (хотя, в общем виде я всё равно скорее предполагал бы, что они равны).

( Читать дальше )

«Россия больше никогда не будет хранить деньги в US Treasuries. Я в этом уверен. Где угодно, но только не там», — заявил Костин в интервью агентству Рейтер.

1prime.ru/20241202/vtb-853244986.html

Государственный долг США впервые в истории достиг отметки в 35 триллионов долларов, свидетельствуют данные американского Минфина.

ria.ru/20240729/gosdolg-1962793847.html

Согласно последним цифрам, объем госдолга США по состоянию на 2 января 2024 года составил 34,001 триллиона долларов. Еще в сентябре минувшего года он составлял 33 триллиона.

1prime.ru/world/20240103/842724331.html

Доходность 10-летних казначейских облигаций США в понедельник поднялась выше отметки в 5% годовых впервые с 2007 года.

Она увеличилась в ходе торгов на 9 базисных пунктов (б.п.), достигнув 5,021%.

Снижению стоимости US Treasuries и, соответственно, росту доходности, способствуют ожидания, что Федеральная резервная система (ФРС) будет удерживать базовую ставку на пиковом уровне в течение долгого времени, а Минфин США увеличит выпуск гособлигаций, чтобы покрыть растущий дефицит бюджета.

www.interfax.ru/business/927155
www.cnbc.com/2023/10/23/the-bond-vigilante-is-coming-back-ubs-strategist-says.html

Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: Вассерман пытается ввести уголовную ответственность за наличный миллион рублей, ЦБ подумывает над «Игрой в кальмара» для нерезидентов-владельцев бизнеса в РФ, в Credit Suisse обнаружили наци-след, а OpenAI поделились прогрессом в улучшении ChatGPT. (Видеоверсия здесь.)

Вассерман хочет ввести уголовку за миллион наличкой

Анатолий «Онотоле» Вассерман на прошлой неделе родил «законопроект за 300», в рамках которого он предлагает ввести уголовную ответственность за хранение наличности свыше 1 миллиона рублей без уведомления товарища налогового инспектора. Почему именно миллион? Ну, видимо, ровно столько можно с удобством распихать по карманам знаменитой Вассермановской жилетки – а больше Анатолию ничего особо от жизни и не надо.

Не удивлюсь, если именно так Вассерман бродит по коридорам Госдумы (слабые сердцем чиновники в этот момент в страхе прячутся по своим кабинетам)

( Читать дальше )

#DJUSBK.
Отралевой индекс
Dow Jones US Banks по дневным.
10 марта — широкодиапазонный день, доджи:
сигнал неопределенности и, возможно окончания тенденции.



#SiliconValleyBank
#SVB
В США обанкротился самый крупный банк со времен кризиса 2008 года (16й по величине активов банк).

Калифорнийский регулятор объявил банкротом Silicon Valley Bank (SVB) — 16-й по величине банк США.
SVB был ориентирован на стартапы.
На конец 2022 года не были застрахованы 89% депозитов — около $175 млрд.

SVB имел свыше 120 млрд инвестиций в ценные бумаги,
которые практически полностью распределены в долговых бумагах.
Свыше 85% в структуре инвестиций были долгосрочные облигации.
ФРС повышает ставки, «тела» длинных облигаций падают, банк получает убытки.
Инвестпортфель SVB составлял 54%, что является абсолютным максимумом среди американских банков.

В феврале 2023 после очередного рывка ставок баланс стал отрицательным (убытки превышали 20 млрд) и все посыпалось.

Коллапс банка был ускорен после набега инвесторов, которые пытались вытянуть депозиты буквально в последние 7-10 дней

( Читать дальше )

Доброе утро.



С утра фьючерсы на американские акции во флете, после последовательных недельных потерь.
В пятницу Dow упал на 0,85%. Индекс 30 акций потерял за неделю 1,66%, S&P 500 упал на 1,11% и упал на 2,08% за неделю, увеличив месячное снижение до 5,58%. Nasdaq Composite упал на 0,97% в пятницу и на 2,72% за неделю. В этом месяце он снизился на 6,65%.

В ближайшие дни будет предоставлен индекс цен расходов на личное потребление (PCE), который является ключевым показателем инфляции ФРС.
Еще одно значение ВВП и индикатор потребительского доверия (Conference Board).
В корпоративном секторе будет опубликованы данные о прибыли Nike (NKE), FedEx (FDX), Micron Technology (MU), Carnival (CCL).

Ожидается, что в месячном исчислении PCE продемонстрирует рост на 0,1% в ноябре, по сравнению с 0,3% в предыдущем месяце.

Удачного торгового дня.

Hello friends, finally I entered the list of the world 🌎 best traders according to famous world cup trading championship in which Larry Williams participated. This is the futures and forex section combined.

www.worldcupchampionships.com/world-cup-trading-championship-standings

This year I started this competition which began on June 1, and honestly, I am very happy to see my result on this list today. 🥳

During this competition of course I use the same methods and tools of volume analysis and order flow analysis that I give you in my market reviews and forecasts.

And today I also want to present you with such a forecast. That week was very volatile, very liquid, with a lot of strong movements, and I want to discuss with you some imbalances on the futures market which happened by the end of the week.

We will measure the Canadian dollar (6C), Japanese yen (6J), S&P 500 (ES),  US Treasuries (UB) .


This 8-minute video is for you today  

( Читать дальше )