Sea Limited

Рынок часто впадает в крайности. Ещё недавно акции Sea Limited неслись вверх, а сегодня после просадки на 55% от недавних максимумов паникёры требуют списать компанию со счетов. Мы смотрим на ситуацию иначе. Главный вывод, который мы делаем: Sea Limited незаметно превратилась из генератора убытков в конгломерат с растущей прибылью. Ключевой вопрос сейчас не в том, выживет ли компания, а в том — сможет ли она удержать завоёванные позиции, когда конкуренты перешли в тотальное наступление.

Чтобы понять природу бизнеса, надо растащить его на составные части, а потом снова собрать. В Sea Limited их три — Garena, Shopee и SeaMoney. И они давно не живут отдельно.

Первый столп — Garena. Игровое подразделение, подарившее миру мобильный боевик Free Fire. Когда-то именно оно финансировало все аппетиты корпорации. Сегодня это зрелый бизнес, который приносит стабильный поток наличности.

Второй столп — Shopee. Маркетплейс, вошедший на рынок электронной коммерции Юго-Восточной Азии поздно, но сумевший за несколько лет отвоевать лидерство.