🛢 День, когда за нефть доплачивали покупателю

20 апреля 2020 года произошло то, что до этого казалось почти невозможным: цена фьючерса на нефть WTI стала отрицательной. Майский контракт за одну сессию рухнул с $17,73 и завершил торги на отметке −$37,63 за баррель, а в течение дня опускался до −$40,32. Это был первый случай отрицательной цены WTI с начала биржевой торговли контрактом в 1983 году.

Это не означало, что вся нефть в США внезапно стала стоить меньше нуля. Речь шла о конкретном поставочном фьючерсе, срок обращения которого подходил к концу. Покупатель, оставшийся в контракте до экспирации, должен был быть готов принять физическую нефть в Кушинге, штат Оклахома. Обычно до реальной поставки доходит лишь около 1% фьючерсов, остальные позиции закрываются заранее.

Пандемия практически остановила авиацию и транспорт, спрос на топливо рухнул, а мировой рынок оказался переполнен нефтью. Производители не могли мгновенно остановить добычу, хранилища быстро заполнялись – к тому моменту мощности в Кушинге были заняты примерно на 81%.

Парадокс был в следующем: нефть была, а свободное место для неё становилось гораздо ценнее. Владельцы истекающих фьючерсов, которые не могли принять поставку, начали любой ценой избавляться от контрактов. В определённый момент это фактически означало: «заберите у меня обязательство принять нефть – я вам за это заплачу».

☝️Тот день стал хорошим напоминанием: цена фьючерса – это не только ожидания относительно стоимости самого товара. Чем ближе поставочный контракт к экспирации, тем важнее становятся условия поставки, наличие хранилищ и ликвидность рынка. Иногда они способны сделать возможным даже то, что раньше казалось абсурдом – отрицательная стоимость нефти.

Пишите комментарии, ставьте лайки и подписывайтесь!

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР