Qiwi

Вчера Сбер выпустил апгрейд по QIWI, где повысили цель и рекомендацию до покупать, потенциал насчитали 37%.
Выводы похожи на те, которые были сделаны в прошлом мозговике (mozgovik.com): если убрать мутную шнягу вроде проекта «Совесть», то имеем бурно растущий платежный бизнес, дешево оцененный. Главная причина для пересмотра целевой цены — это позитивная динамика основного платежного бизнеса. Остальные проекты QIWI (Совесть и Точка) — пока тяжкий груз для компании, ваще никакой динамики по ним пока нет.

Какие драйверы называет Сбер?

• 3q18 — публикация стратегии
• 3q18 — в проект Совесть могут зайти новые партнеры (например Открытие)
• 4q18 — детали партнерства и revshare схемы с Revolut. Это партнерство может принести +1 млрд руб выручки к 2020 году
• 2019 — блокчейн проекты могут стать коммерческими проектами
• 3q18 — ЧМ2018 может увеличить выручку на 4%

Риски:

( Читать дальше )

Банк «Открытие», QIWI и «Точка» создают мульти-банковскую платформу для малого и среднего бизнеса, следует из пресс-релиза компании.

Qiwi и «Открытие», которому в Qiwi принадлежит 35%-я экономическая доля, достигли окончательного соглашения в отношении онлайн-банка «Точка», обслуживающего МСБ. Исходя из объявленных условий, Qiwi получит 40% акций и 45%-ю экономическую долю в активе, который станет совместным предприятием и будет учитываться по методу долевого участия начиная с 3к18.

Мы считаем это позитивным событием, поскольку оно в значительной степени снимает неопределенность относительно перспектив сотрудничества между Qiwi и «Открытием» и открывает возможности для превращения «Точки» в полноценный мультибанковский продукт. Мы полагаем, что при оценке стоимости Qiwi рынок не учитывает вклад «Точки» (за исключением ожидаемых убытков в 1п18) в связи с неопределенностью в отношении актива в прошлые периоды. Однако после сделки ситуация может измениться. Рассчитываемая нами прогнозная цена Qiwi через 12 месяцев равна 27 долл., что подразумевает полную ожидаемую доходность 61%. По акциям Qiwi подтверждаем рекомендацию «покупать».

ВТБ Капитал

( Читать дальше )

Швеция не нашла оснований отказать «Газпрому»

В четверг 7 июня правительство Швеции сообщило о выдаче разрешения на строительство «Северного потока – 2» в своих водах. Право России прокладывать трубопровод через исключительную экономическую зону страны закреплено международными нормами, говорится в сообщении правительства Швеции, и препятствовать реализации проекта страна не может. Весной все необходимые разрешения на строительство «Северного потока – 2» выдали Германия и Финляндия. Для получения полного комплекта разрешений проектной компании Nord Stream 2 AG пока не хватает соответствующих документов от Дании и России. Тем временем на побережье около немецкого Грайфсвальда уже началась подготовка к строительству приемной компрессорной станции. (Ведомости)


( Читать дальше )

Банк «Открытие», Группа QIWI и Точка объявили о подписании соглашения о сотрудничестве и создании совместного предприятия АО Точка, которое положит начало новому этапу развития рынка финансовых услуг для предпринимателей в России.

Совместное предприятие будет развивать Точку — цифровой банковский сервис для предприятий малого и среднего бизнеса — в формате мульти-банковской платформы, и выступать технологическим партнером для банков-участников. Сейчас АО Точка продолжит работать на инфраструктуре банка «Открытие» и Киви Банка и сохранит широкий спектр услуг для предпринимателей, включая круглосуточные расчеты, открытие и управление счетами, валютные операции, продукты для ВЭД, торговый эквайринг, зарплатные проекты, бухгалтерские и налоговые сервисы и прочее. В рамках создания мульти-банковской платформы партнеры рассчитывают привлечь новых участников, которые будут способствовать ускоренному росту масштабов бизнеса АО Точка, расширению потенциального рынка и увеличению многообразия сервисов для клиентов в сегменте МСБ.

( Читать дальше )

QIWI выведет на российский рынок британскую финтех-компанию Revolut, предоставляющую услуги по обмену валют без комиссии.

«Группа QIWI предоставила Revolut доступ к своей банковской инфраструктуре через открытые API (программный интерфейс — ред.), благодаря которым Revolut сможет обслуживать российских пользователей. API QIWI позволяют использовать КИВИ Банк как технологическую платформу, включающую предоставление банковской лицензии и технологию идентификации клиентов, процессинга платежей, эмиссии карт»

Представитель Revolut в России Булат Хабибуллин заявил, что в первые два года работы компания собирается привлечь более 1 миллиона пользователей.
В России Revolut будет предоставлять финансовые сервисы только физическим лицам. На этапе запуска им будет доступен базовый продукт: мобильное приложение и мультивалютная карта Visa.

Прайм

• 9 директоров QIWI заработали 130 млн руб, 14,5 млн руб на брата в среднем или всего 1,2 млн руб в месяц. Почти в 10 раз меньше чем правление ВТБ:)
• Объем платежей 914 млрд руб
• 20 млн активных кошельков
• 50 млн активных клиентов (1р в мес)
• 1,7 млрд руб кредитный портфель
• 152 тыс терминалов — больше чем банкоматов у сбербанка (80 тыс)
• Число терминалов сократилось на 20 тыс. за 3 года.
• 5800 агентов
• 21 модель терминалов
• 13000 активных купцов подключено к qiwi
• 51% платежной выручки — это оплата интернет магазинов и услуг, включая букмекеров
• кредит по карте Совесть: от 5 до 300 тыс руб
• У карты Совесть 40 тыс купцов — партнеров
• Через карту совесть в 2017 было куплено на 3,3 млрд руб
• Непогашенный долг держателей карты Совесть был 1,7 млрд на конец года.
• 8,6 млрд руб неиспользованный кредитный лимит держателей карты совесть
• Коэффициент использования Совести = 16,5%
• На 65% вырос персонал QIWI в 17 году, а производительность труда упала на 25%.
• 65,9% голосов в компании контролируют Сергей Солонин и Борис Ким
• Евгений Данкевич, к-й раньше руководил Открытие брокер, входит в совет директоров QIWI.
• 3,5 млрд руб — суммарный убыток 2017 от новых проектов Киви:)

Обсудить компанию можно на форуме акций QIWI
Таблица финрезов QIWI тут: smart-lab.ru/q/QIWI/f/y/MSFO/

Я клиент QIWI и клиент Тинькофф банка. Ну и посматриваю на QIWI с точки зрения инвестиционной привлекательности, исследую их бизнес, отчетность.

В Тинькофф я когда-то взял карточку, которая выглядела привлекательно по условиям. Там и кэшбек, и процент на остаток был норм и снятие налика было бесплатное и обслуживание было бесплатное — лучше не придумаешь. Затянул меня в сети Тинькоф, потом начал потихонечку стричь, поднимая тарифчики и отменяя бесплатные плюшечки.
 
Но главное не это. Тинькоф вытянулся в линию маркетплейсом и начал пытаться доить меня по полной через попытку удовлетворить все мои потребности через все свои бизнес-крылья: пытаться втюхать мне обслуживание тинькоф-бизнес, естественно кредитную карту, страхование, ну и до кучи естественно тинькофф-инвестиции. Я даже сейчас зашел в свой кабинет, чтобы посмотреть что они мне там ещё нового пытаются втюхать и обнаружил:


Опа! Тиньков трейвел еще мне хотят продать.

QIWI в этом плане действует более топорно и расточительно с точки зрения маркетинга на мой взгляд и менеджменту компании стоило бы задуматься об этом.
Проблема в том, что 
QIWI Сonsumer Finance business начуда-то носит нелепое название СОВЕСТЬ.
QIWI Corporate Business носит название «Точка».

Я зашел в кабинет QIWI и не увидел никакого упоминания про Совесть или про Точку.
Зашел на Точку — никакого упоминания про Киви.
На сайте «Совесть» лишь одно упоминание про Киви

( Читать дальше )

Изучаю постепенно компанию QIWI. Смотрю что там есть интересного.
Пока не совсем все ясно с картами рассрочки.

Портфель кредитов по рассрочке в 1кв18 = 2,3 млрд.
Почитал условия на сайте Совести… Выходит, что есть беспроцентный период рассрочки, когда юзер ничего не платит за отсрочку. Говорят, что в этом случае, платит сам ритейлер — около 2% в месяц от суммы покупки в месяц. То есть за квартал должно набегать 
2,3 млрд x 0,02 x 3 = 138 млн рублей. Но это наверное слишком оптимистично...

Другое условие карты рассрочки: это если заканчивается период рассрочки, то на остаток долга начисляется 10% годовых — довольно мало по сравнению с кредитными картами.

Получается 2,3 млрд x 0,1 / 4 = 57 млн рублей.

Столько примерно и получилось за 1 квартал 2018

Я конечно не очень понимаю, как они считают Net Revenue, который получился 3 млн руб, но видно что выручка 52 ляма есть.

Хорошо конечно, когда у тебя своих 18 млрд на счетах имеется, но не ясно, если бы QIWI привлекал бабки по рыночным ставкам, например выпустив облигации, то сколько бы маржи у них осталось от кредитования под покупку товаров под 10%? 

В общем я не понимаю: тут либо где-то еще % скрытый должен быть, либо это какая-то благотворительность а не бизнес.

Второй момент, который я не понимаю — а чем вообще карта рассрочки с точки зрения бизнеса и клиента лучше чем кредитная карта?
Только тем, клиент якобы не платит никакой процент? А для бизнеса тогда чем лучше?
Процентов зарабатываешь намного меньше, клиентов найти сложнее, т.к. диапазон использования карты сильно ограничен по сравнению с кредиткой.

исследование рынков: http://mozgovik.com/

Посмотрел отчетность QIWI. Пока поверхностно.

У них есть два направления, куда они сейчас активно просирают бабки — это Совесть и Toчка.
Совесть — это карта рассрочки. Странный низкомаржинальный бизнес. Я наверное чего-то не понимаю, но если клиенты Совести берут кредитов на 1,9 ярда, то выручка QIWI с этого всего 35 млн руб в квартал, то есть 1,8% в квартал. А чистой выручки всего 3 млн руб!:))
Ну выдадут в 10 раз больше, заработают грязной выручки 350 млн. У них убыток по Совести под 700 млн руб в квартал. Это каким объемом операций они собираются его закрывать? 

По корпоративному сегменту Точки тож не ясно. 18 тыс клиентов с балансом 1,6 млрд руб. То есть по 100 тыс. рублей клиенты:)) Я как ипшник своему банку приношу совсем немного.  Я думаю им надо минимум миллион таких как я иметь, чтобы чето заработать. Как они собираются зарабатывать на ипшниках в стране, где бизнес только загибается, не ясно. 

Короче, стержневой бизнес (платежи) у них прет шикарно. Но Солонину не сидится на месте он и он направил кэш с прибыльного бизнеса в какую-то мутную сомнительную хрень с неясными перспективами.

Остается надеятся, что я пока чето неправильно понял. Потому что пока я не понимаю как QIWI собирается зарабатывать на Совести и Точке.

подписка на ежемесячный анализ: http://mozgovik.com/

Результаты Qiwi за 1к18 несколько превысили консенсус-прогнозы по данным Bloomberg, подтвердив устойчивую положительную динамику основного бизнеса (платежных услуг). Помимо этого, с учетом ожидаемых результатов «Точки» за 1 полугодие 2018 г. компания повысила свой прогноз роста общей скорректированной чистой выручки на весь 2018 г. с 12–16% до 15–20%, оставив без изменений прогноз по скорректированной чистой выручке и чистой прибыли сегмента платежных услуг, а также по чистой прибыли всей группы. При этом в ходе телеконференции руководство компании отметило, что текущие оценки роста основного бизнеса могут оказаться консервативными.

На наш взгляд, первоначальная негативная реакция рынка на представленную отчетность была необоснованной, и Qiwi сохраняет инвестиционную привлекательность. Рассчитываемая нами прогнозная цена через 12 месяцев остается на уровне 27 долл., что предполагает общую ожидаемую доходность 42%. Рекомендация прежняя – «покупать».

Сегмент платежных услуг растет благодаря электронной коммерции и денежным переводам

( Читать дальше )