QIWI

На наш взгляд, первоначальная негативная реакция рынка на представленную отчетность была необоснованной, и Qiwi сохраняет инвестиционную привлекательность. Рассчитываемая нами прогнозная цена через 12 месяцев остается на уровне 27 долл., что предполагает общую ожидаемую доходность 42%. Рекомендация прежняя – «покупать».

Результаты выглядят относительно сильными, хотя показатель EBITDA соответствует консенсус-прогнозу. Основной сегмент компании — платежные сервисы — демонстрирует хорошую динамику благодаря вертикалям электронной коммерции и денежных переводов. В настоящий момент наша рекомендация по компании находится на ПЕРЕСМОТРе.

Скорректированная чистая прибыль QIWI по МСФО за 1 квартал 2018 года снизилась на 15% — до 1,081 млрд руб. ($18,9 млн), или 17,62 руб. на акцию. Об этом сообщила компания.

Чистая прибыль по сегментам платежных услуг увеличилась на 27% — до 2,209 млрд рублей ($38,6 млн) или 36,05 руб. на акцию.

Общий скорректированный чистый доход увеличился на 41% — до 4,099 млрд руб. ($71,6 млн).

Чистый доход по сегментам платежных услуг увеличился на 26% — до 3,668 млрд руб. ($64,1 млн).

Скорректированный показатель EBITDA снизился на 5% — до 1,450 млрд руб. ($25,3 млн).

Объем общих платежей увеличился на 20% — до 249,2 млрд рублей ($4,4 млрд).

First Quarter 2018 Operating and Financial Highlights

• Total Adjusted Net Revenue increased 41% to RUB 4,099 million ($71.6 million)
• Payment Services Segment Net Revenue increased 26% to RUB 3,668 million ($64.1 million)

Последние события вокруг Qiwi подкрепляют наш позитивный взгляд на компанию – как на ее основной бизнес, так и на новые проекты, такие как карта рассрочки «Совесть» и онлайн-банк для малого и среднего бизнеса «Точка». На наш взгляд, богатый опыт в сфере информационных технологий, обширная франшиза, знания и гибкость бизнес-модели – все это позволяет Qiwi с максимальной выгодой для себя использовать текущие тренды цифровизации в области обработки платежей и предоставления финансовых услуг. Вместе с тем мы полагаем, что вместо перехода к классической банковской модели компания продолжит делать ставку на менее рискованный комиссионный бизнес. Обновив нашу модель с учетом последних событий, мы оставили без изменений прогнозную цену акций Qiwi через 12 месяцев (27 долл.), что предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 58%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Российский бизнесмен считает, что криптовалюта в будущем вполне может заменить наличные деньги, но только при условии грамотного подхода к ее регулированию.

По мнению Солонина, будущая криптовалюта должна быть очень близка к свойствам наличных и должна существовать физически. Бизнесмен считает, что «все безналичные и электронные кошельки – это записи на счетах и больше ничего», а криптоденьги можно сравнить с депозитной ячейкой в банке, где лежат деньги и ценности, но банк ими пользоваться не может. Гендиректор Qiwi также подчеркнул, что регулировать крипторубль должен Центральный банк, но в то же время, не нужно усложнять пользовательский опыт излишними шагами верификации.

«Интернет-среда только кажется анонимной, это далеко не так: все следы перемещения денег остаются, и по ним можно пройти. Вокруг этого можно выстраивать новые умные системы финансового мониторинга. Лучше оставить анонимность, чтобы не пугать людей, хотя основной вопрос даже не в этом. Я верю, что большинство людей добропорядочные. Но все идентификационные навороты и чрезмерная проверка безопасности сильно затрудняют пользовательский опыт. И если он будет сложнее, чем наличные, то всё – крипторубль никогда не заместит наличные», – заявил Солонин.

Затронул бизнесмен и тему криптовалют и ICO в целом, заявив, что на данный момент у него осталось «чуть-чуть» криптовалют. Ранее Солонин владел Биткоинами и Ethereum, но продал их, считая, что дороже они стоить уже не будут.

«Я вышел из криптовалют рано: продал их по цене существенно ниже, чем даже сейчас после всех падений. Но все равно с большой прибылью».

На вопрос почему Солонин решил инвестировать в ICO Telegram в феврале этого года, бизнесмен сказал, что «просто верит в Дурова и то, что он делает», подчеркнув, что «это точно будет интересно рынку».

Источник

Ожидания компании на 2018 год, предполагающие повышение выручки на 12–16%, на мой взгляд, довольно скромны. Я полагаю, что причин для замедления роста нет. Напротив, ожидания относительно того, что бизнес QIWI пострадает регуляторных ограничений и снижения доли наличных расчетов, не оправдались. Я считаю, что акции QIWI будут лидерами роста в секторе и к концу 2-го квартала смогут вернуться на уровень 1450 руб.

Результаты выглядят достаточно сильными. Выручка компании оказалась намного выше ожиданий рынка из-за вклада Точки, а показатели прибыли высоки за счет стабильного развития профильного бизнеса. В частности, сильную динамику продемонстрировали сегменты электронной коммерции и денежных переводов. Свыше 35% Qiwi сейчас контролируется банком Открытие, и пока нет ясности, каким образом будет происходить сотрудничество двух компаний. Мы ожидаем, что Qiwi представит обновленную стратегию во 2К18.