Micron Technology

Альберт Фахрутдинов

Президент CXMT Цао Каньюй на отраслевом мероприятии в Шанхае в выходные заявил, что до конца года компания планирует выпустить серверную память на основе новой архитектуры, пишет гонконгская South China Morning Post (SCMP). Подробные характеристики и дату запуска новинки CXMT не раскрыла, но сообщила о «ключевом прогрессе» в ее разработке.

Новая архитектура 4F² позволяет уменьшить ячейки памяти и разместить их больше на одном чипе. Ставку на 4F² делают все ведущие производители оперативной памяти, отмечает SCMP: в 2025 году SK Hynix представила план перехода на эту архитектуру, а Samsung, по некоторым данным, рассчитывает начать массовый выпуск такой памяти к 2028 году.

Акции трех крупнейших производителей чипов ИИ-памяти — американской Micron и ее южнокорейских конкурентов SK Hynix и Samsung Electronics — 12 октября упали после новости о том, что их китайский соперник ChangXin Memory Technologies (CXMT) продвинулся в разработке технологии, которая позволит повысить плотность хранения данных в чипах. Micron и SK Hynix потеряли на премаркете в Нью-Йорке более 2%. Акции Samsung Electronics по итогам торгов в Сеуле подешевели на 4,4%.

Для производителей чипов бум ИИ уже превратился в резкий рост продаж. По данным SIA, в августе мировая выручка отрасли достигла $159,7 млрд против $65,4 млрд годом ранее. Рост в 2,4 раза за год. На десятилетнем графике особенно хорошо видно, насколько сильно рынок ускорился в 2026 году.

Один из главных двигателей - строительство инфраструктуры для ИИ. Новым дата-центрам нужны вычислительные чипы и быстрая память. Огромные расходы технологических компаний превращаются в заказы для их поставщиков.

Мой вывод

Этот график показывает, кому ИИ уже приносит реальные деньги: производителям чипов и памяти. А вот окупаемость расходов тех, кто строит дата-центры, он не доказывает. Для инвестора это две разные истории: поставщики уже получают выручку, покупателям оборудования ещё предстоит оправдать свои вложения.

В предыдущих постах я неоднократно отмечал, что производители чипов проводят выдающийся год. 

Из заметных новостей, к июню акции ключевых игроков взлетели минимум в 5 раз за год, SK Hynix временно вошли в клуб компаний-триллионеров и затем провели листинг на бирже США, и CXMT провели историческое IPO для Китая. 

Но всё-таки рынок не может идти вверх бесконечно. В последние несколько дней акции крупных производителей прилично просели, так что неделя выдалась тяжелой для рынка чипов в целом. 

Вкратце подведу итоги того, что произошло и обсужу причины. 

Начну с южнокорейского рынка и, в частности, с SK Hynix. Они выпустили финансовые результаты за последний квартал и зафиксировали рекордную операционную прибыль в $42 млрд. Это прирост на 557% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. 

Но после объявления акции SK Hynix просели на 20%, правда потом немного отыгрались и закрыли день снижением на 10%. 

Почему произошло падение? Несмотря на рекорд, операционная прибыль компании оказалась ниже прогноза аналитиков. 

Как обсуждали ранее, на фоне ИИ бума производители чипов проводят выдающийся год. 

В мае я рассказывал, как южнокорейская SK Hynix и американская Micron вошли в клуб компаний-триллионеров, присоединившись к Samsung. На тот момент все три компании показали рост акций на более чем 500% за год. Можно перечитать по ссылке.

Правда с тех пор их цены просели, и SK Hynix клуб триллионеров покинули. 

Кстати о SK Hynix, напомню ещё, что они воспользовались моментом ИИ-бума и две недели назад вышли на биржу США и привлекли $26 млрд, разместив там свои депозитарные расписки. Про это я рассказывал здесь.

И вот теперь CXMT, крупнейший производитель чипов в Китае, так сказать «joined the party».

В понедельник они вышли на IPO на шанхайской бирже, и на старте торгов их акции взлетели на 466%.

В моменте оценка компании достигла $547 млрд, и они временно стали крупнейшей компанией в Китае по капитализации, обойдя Tencent. 

Всего CXMT привлекли $8,5 млрд и, в результате, это IPO стало крупнейшим в Китае с момента выхода на биржу Agricultural Bank of China в 2010 году. 

Помню, как в далеком 2021 году я гордо купил акции Micron по 78 долларов. План был проще некуда: жду +50%, продаю и красиво ухожу в закат.

Но у рынка на меня были другие планы.

Сначала бумага дает +50%. Я думаю: «Мало, подожду еще». Она дает +100%, потом улетает на +300%. Начался весь этот безумный хайп вокруг искусственного интеллекта, акции пробивают все потолки и улетают куда-то в космос. Нормальный трейдер на моем месте уже давно бы зафиксировал прибыль и пил коктейли на пляже. А я сижу. Цена доходит до абсурдных 1 255 долларов за штуку. Я смотрю в экран, вижу там кучу виртуальных денег и мысленно выбираю цвет новой яхты.

Все, кто знал про мою позицию, крутили пальцем у виска. Меня называли человеком со стальными нервами и титановой выдержкой. Спрашивали, в чем мой секрет.

А секрет в том, что я просто неудачник. Ну, или везунчик — тут как посмотреть.

В 2022 году мой портфель намертво заблокировали из-за санкций. Все эти годы я наблюдал, как акции улетают все выше, с чашкой остывшего кофе и дергающимся глазом. Меня просто заперли в этой позиции, а кнопка «продать» существовала только для красоты.