MSCI Russia

Индекс MSCI Russia снижает долю российских ценных бумаг. Самым значимым событием ежеквартального пересмотра индикатора стало исключение привилегированных акций Сбербанка из-за несоответствия требованиям по скорректированной рыночной капитализации бумаг в свободном обращении.
 

MSCI также снизила коэффициенты доли акций в свободном обращении для МосБиржи (с 60% до 50%) и Уралкалия (с 45% до 35%).

По мнению аналитиков Сбербанка CIB, это чревато оттоком средств пассивных и активных фондов, который для Уралкалия может составить соответственно $18 млн и $73 млн, а для МосБиржи — $7 млн и $26 млн.

Итоги пересмотра расчетной базы индекса вступают в силу на момент закрытия торгов 29 мая.
 www.finanz.ru/novosti/aktsii/prefy-sberbanka-isklyucheny-iz-indeksa-MSCI-Russia-1000628979

ПРивилегированные акции Сбербанка могут быть исключены из расчета индекса MSCI Russia, говорится в обзоре Sberbank CIB.

Результаты полугодовой ребалансировки индексов MSCI будут опубликованы во вторник, 12 мая, после 23:00 по центральноевропейскому времени. Изменения вступят в силу после закрытия рынка 29 мая. «Мы отмечаем лишь одно потенциальное, хотя и маловероятное изменение в индексе MSCI Russia Standard — исключение привилегированных акций Сбербанка», — говорится в обзоре.

Учитывая, что индексы MSCI Russia и MSCI EM (индекс развивающихся стран) за период пересмотра выросли соответственно на 40% и 9%, аналитики Sberbank CIB ожидают, что базовое пороговое значение рыночной капитализации для индекса MSCI Russia в ходе майской ребалансировки будет увеличено примерно до 2,741 млрд долларов. «Таким образом, базовое пороговое значение рыночной капитализации с поправкой на стоимость акций в свободном обращении повысится до 1,371 миллиарда долларов.

На наш взгляд, рыночная капитализация ни одной из компаний, входящих в индекс в настоящий момент, не окажется ниже нового порогового значения. Впрочем, новых компаний, размер рыночной капитализации которых отвечал бы требованию для включения в индекс, мы также не видим. В то же время существует 30-процентная вероятность того, что привилегированные акции Сбербанка будут исключены из базы расчета, если минимальный порог для сохранения бумаги в индексе окажется выше, чем мы прогнозируем», — отмечается в обзоре. В декабре прошлого года индексный провайдер MSCI сообщал, что может исключить Россию из индекса MSCI EM, если власти страны попытаются ввести контроль за движением капитала или валютными операциями.

( Читать дальше )

За последний месяц индекс MSCI Russia показывает самый сильный рост в Европе и в мире (см. табличку). С учетом сегодня задерга наверх, думаю, стоит выходить из лонга и набирать (аккуратно) шорт.

 

Завтра MSCI объявляет о повышении веса MOEX с 0,89 до 1,13%. Это приведет к покупкам пассивных трекеров на сумму около 9m USD и 80m USD активных фондов с бенчмарком MSCI Russia/EM. MOEX перформит практически inline с общим рынком, акция хорошая и всеми брокерами любимая. Так что имеет смысл спекулятивно покупать под силу после объявления (хотя эта информация уже и известна рынку) и до фактического повышения веса 1 сентября.

В 2 словах — оставим пока болтаться в индексе, при условии что оба банка не будут выпускать новых акций. Иначе выкинем.
Представители данных банков обещали акций не выпускать.

www.msci.com/resources/pressreleases/RussiaSanctionsPR.pdf 

Геополитические риски — ключевой фактор для российского рынка в 2014 году. Иначе не объяснить тот факт, что мы практически полностью растеряли корреляции с emerging markets, commodities и т.д. Про связь с developed markets вообще молчу, там наши дороги разошлись в далеком 2011 году, но о причинах этого в следующий раз.

Этот пост станет по сути продолжением предыдущей серии обзоров по рынку от 28 марта ("уровни 2008 года") и 10 июня ("мысли по российскому рынку"). Это интересно и важно, т.к. 2014 год для российского рынка оказался очень тяжелым. И в такой ситуации особенно важно сохранять трезвость ума, адекватно оценивать риски, тщательно фильтровать СМИ, держаться подальше от соц.сетей с засильем «диванных» аналитиков, которые в один день становятся экспертами в военном деле, на следующий объясняют причины аварий в метрополитене и варианты уничтожения боингов на высоте 10+ км над землей. Идет информационная война.

российский рынок в глобальной системе координат

По отношению к группе развивающихся стран (Emerging Markets, EM) наш рынок (смотрим на ETF RSX — крупнейший из ориентированных на российские акции) находится с 2011 года в даунтренде. Сами EM  уже четвертый год торгуются в боковике с четко обозначенными границами сверху и снизу. И если в начале 2014 года, когда число упоминаний «EM Crisis» в ленте Bloomberg было на максимумах за несколько лет, EEM тестировал нижнюю границу тренда, то после мощнейшего ралли на 25%+ к середине июля уже тестирует на прочность верхнюю планку (см. график). Стоит ли ждать прорыва многолетнего боковика в EM? Скорее нет, чем да. Ключевой фактор для крупнейших представителей развивающихся рынков в 2014 году — выборы -> надежда на смену власти -> надежда на структурные реформы и т.п. (писал ранее, что России этого не светит и это одна из причин отсутствия интереса к нашему рынку). Но не стоит забывать, что осенью вслед за прекращением QE со стороны ФРС при дальнейшем улучшении состояния экономики США, рынок начнет закладываться на скорое повышение % ставок и тут EM испытают на себе еще один удар. Не надо расслабляться.





( Читать дальше )

MSCI RUSSIA INDEX
Additions ALROSA
Deletions FEDERAL GRID UES (RUB)

MSCI GLOBAL SMALL CAP INDEXES
MSCI RUSSIA INDEX
Additions
INTER RAO EES(RUB) TMK GDR
Deletions
AVTOVAZ COMMON(RUB)
TMK GDR MECHEL PREF (RUB)
PROTEK
RASPADSKAYA MINE (RUB)
SOLLERS

Сегодня к вечеру станут известны итоги перетряски индекса MSCI Russia, который отражает котировки ключевых российских компаний. По данным  Bloomberg, в обновленный список компаний, чьи показатели учитываются при составлении индекса, может войти «Алроса». В тоже время оттуда может вылететь ФСК ЕЭС. В новом составе индекс начнет торговаться со 2 июня. Не секрет, что MSCI Russia является серьезным подспорьем для инвесторов, которые хотят вложиться в Россию. Активы фондов ориентированных на него, при выборе конкретных инвестиционных идей, оцениваются в 3-4 триллиона долларов. Сейчас в MSCI Russia входят бумаги 22 эмитентов, а тройка лидеров по весу в индексе  выглядит вполне закономерно. Это  Газпром, Сбербанк и Лукойл. На них приходится почти половина веса индекса.
Что качается лидера индекса, то его котировки в ближайшие дни будут зависеть от новостей из Китая, где в ходе визита президента Путина в Пекин планируется подписать контракт между Газпромом и Китайской национальной нефтегазовой корпорацией. К этому, судя по всему, все готово кроме окончательной формулы, по которой будет рассчитываться цена поставок российского газа. Учитывая, что контракт рассчитан на 30 лет, эта  формула сейчас крайне важна. Как сообщает Bloomberg, представитель CNPC отказался назвать приемлемую для китайской стороны цену на газ. Однако подчеркнул, что события вокруг Украины не повлияли на ход переговоров о цене на российский газ для Китая, китайская сторона не использует эту ситуацию, чтобы снизить цену. Во что, честно говоря, верится с трудом. При этом  весьма показательно, что пока, по данным китайской стороны,  Газпром не выступал с инициативой о переходе к расчетам с Китаем на рубли или юани. А это указывает на то, что вся шумиха вокруг отказа от доллара и перехода на рубли в торговле нашими энергоносителями не более чем отвлекающий маневр или пустая болтавня.