IRAO

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 27.02.25 вышел отчёт за 2025 год компании Интер РАО (IRAO). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, присутствующий в различных сегментах электроэнергетической отрасли. Стратегия «Интер РАО» направлена на создание глобальной энергетической компании, лидера в российской электроэнергетике.

• №1 среди энергосбытовых компаний по полезному отпуску электроэнергии. Доля рынка 18,5%.
• №4 среди генерирующих компаний по выработке электроэнергии. Доля рынка 10,3%.
• №4 среди генерирующих компаний по отпуску тепловой энергии. Доля рынка 4,9%.

Объекты холдинга расположены по всей стране. Также есть активы и за рубежом. Установленная мощность электростанций, входящих в состав Группы превышает 31 ГВт. Количество сотрудников 60 тыс человек.

Основные направления деятельности: генерация электроэнергии, тепловая генерация, сбыт, трейдинг, инжиниринг и производство оборудования. Интер РАО – единственный участник экспортно-импортных операций на внутрироссийском оптовом рынке электроэнергии и мощности.

( Читать дальше )

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Я разобрал 127 дивидендных акций Мосбиржи и нашел 40 компаний, которые платят без перерыва семь лет подряд и больше — «дивидендных аристократов». За 15 лет они принесли 9.35x суммарной доходности с учётом реинвестирования дивидендов. Акции, которые вообще не платили дивидендов, за то же время — 1.32x. Разрыв — больше чем в 7 раз.

Это исследование продолжает серию о построении российского портфеля. В предыдущем анализе о диверсификации я показал, что GMKN@MISX снижает риск лучше Сбера и что достаточно восьми акций для эффективного портфеля. Сегодня — о том, какой критерий отбора даёт лучшую долгосрочную доходность.

Данные о дивидендах — из кеша T-Invest API (132 инструмента), котировки — месячные свечи. Суммарная доходность включает изменение цены и реинвестированные дивиденды в равновзвешенном портфеле. Период: май 2011 — февраль 2026.

( Читать дальше )

⚡ Годовой отчёт «Интер РАО» за 2025 год демонстрирует противоречивую картину. Выручка компании увеличилась на 13,7%, достигнув 1 760,6 млрд рублей, благодаря уверенному росту ключевых сегментов: энергомашиностроение (+29,1%), электрогенерация (+18,8%) и сбыт (+17,2%). Однако чистая прибыль снизилась на 9,2% (до 133,8 млрд руб.) из-за резкого скачка расходов по налогу на прибыль (+46,3% г/г) и сокращения процентных доходов.

📉 Операционная прибыль осталась практически на уровне прошлого года (-1,1%), а EBITDA выросла всего на 4,8% (до 181,5 млрд руб.). Основной негативный вклад внес сегмент «Зарубежные активы», где EBITDA рухнула на 65% из-за снижения поставок газа и продления низких тарифов в странах присутствия. Выработка электроэнергии сократилась до 128,07 млрд кВт·ч, экспорт из России упал на 12,8%.

📊 Поквартальная динамика чистой прибыли настораживает: если первый квартал дал 46,7 млрд руб., то четвёртый — лишь 19,1 млрд. Операционные расходы росли быстрее выручки (+15,5%), а CAPEX взлетел на 65% (до 189,9 млрд руб.), что привело к отрицательному свободному денежному потоку (-36,2 млрд руб.).

( Читать дальше )

Российская энергетическая компания Интер РАО представила финансовый отчет по итогам 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым показателям и выясним, почему чистая прибыль показала снижение год к году.

— Выручка: 1760,6 млрд руб (+13,7% г/г)
— EBITDA: 181,5 млрд руб (+4,8% г/г)
— Операционная прибыль: 106,8 млрд руб (-1,1% г/г)
— Чистая прибыль: 133,8 млрд руб (-9,2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Выручка за отчетный период выросла на 13,7% г/г — до 1760,6 млрд руб., что обусловлено ростом выручки ключевых сегментов бизнеса. В результате это привело к росту показателя EBITDA на 4,8% г/г — до 181,5 млрд руб.

*Негативный эффект на общей EBITDA оказали результаты сегмента «Зарубежные активы». По итогам 2025 года EBITDA сегмента снизилась на 65% г/г в связи со снижением объёма поставок природного газа, а также продлением низкого тарифа на поставку электроэнергии в странах присутствия компании.

Динамика выручки отдельно по сегментам:

( Читать дальше )

ИнтерРАО опубликовал отчёт по РСБУ, согласно которому чистая прибыль за 2025 год сократилась на 9,1%. Что же тогда будет с дивидендами? На какой размер дивидендов может рассчитывать инвестор? Давайте посчитаем. 


Это конечно ещё не отчёт по МСФО, но корреляция между прибылью в данных отчётах прямая. Поэтому ждём сокращения размера дивидендов. Компания направляет на дивиденды 25% от чистой прибыли по МСФО. Кстати, в последние года компания направляет на дивиденды 95% от чистой прибыли по РСБУ.

( Читать дальше )

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер  +1.63%
Резан Инвестор +1.97%
Копилка Детям +2.54%
Разгон РФ +4.73%
Разгон фьючерсы +0.1% (вышли в кэш на 99%)

Надо было меня слышать и слушать. Как и говорил ранее, что ожидал снижения ставки и роста рынка. Так и случилось. Ну вот и пора теперь фиксировать лонги? Не, не знаю. Я сижу в суперклассных акциях, которые вряд ли упадут, а скорее вырастут на 100% в этом году.

Теперь подборка самых горячих событий дня и мой взгляд без воды:

1. Globaltruck перейдёт под контроль управляющей организации. Совет директоров Globaltruck предложил передать полномочия единоличного исполнительного органа управляющей организации (не уточняют, какой именно). Собрание акционеров — 19 марта. С этой же даты прекращаются полномочия текущего гендиректора Евгения Ивлева.

Моё мнение: Это классическая смена управления перед крупной сделкой или реструктуризацией. Управляющая организация — почти всегда признак, что крупный игрок (или группа) заходит в контроль. Для акционеров это может быть как позитив (если новый менеджмент вытащит бизнес), так и риск (если это подготовка к продаже по частям). Пока нейтрально, но слежу за новостями до 19 марта. Оценка: 8 из 10 🤔.

( Читать дальше )

💭Разберём крайний отчёт компании, оценим дивидендные перспективы и выясним, что усиливает риски...

💰 Финансовая часть (3 кв 2025)

📊 За третий квартал 2025 года наблюдается значительный прирост выручки относительно аналогичного периода 2024 года (+18,3%).

🔀 Несмотря на увеличение выручки, чистая прибыль сократилась на 1,1%, главным образом вследствие повышения налогового бремени. Таким образом, операционная эффективность снизилась, маржа упала с 5,9% до 5,5%. Показатель EBITDA вырос на 8,3%, несмотря на общее сокращение чистой прибыли.

😎 Денежные средства компании («кубышка») сокращаются. Основная причина сокращения связана с негативным влиянием свободного денежного потока (FCF). Значительный объем средств расходуется на капитальные вложения (CAPEX).

🤷 Свободный денежный поток (FCF) остается отрицательным два квартала подряд. Общий дефицит FCF составил -55,1 млрд рублей за первые девять месяцев 2025 года, тогда как годом ранее этот показатель составлял всего лишь -9,4 млрд рублей.

( Читать дальше )

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

Резан Трейдер +1.48% (Ещё пришли дивы на +0.6%)
Резан Инвестор +1.17%
Копилка Детям +0.62%
Разгон РФ +7.03%
Разгон фьючерсы -1.52% (После 451% роста за 5 месяцев я вышел в кэш, ищу новые идеи на иксы)

Бурный отскок в РФ, как всегда, внушает оптимизма мне и моим подписчикам, ведь мы держали эти лонги, что набрали ранее. А разгон так вообще даёт жару. По рынку РФ ожидания прежние, только вверх. А вы и дальше сомневайтесь. Перейду к паре-тройке новостей и моему мнению на их счет.

1. Китай отказался от импорта электроэнергии из России.

Китай с 1 января полностью остановил закупку электроэнергии из России. Отказ от поставок стал результатом высоких экспортных цен, которые в 2026 году впервые превысили внутренние китайские. Компания «Интер РАО» экспортировала в Китай излишки электроэнергии с Дальнего Востока. Контракт до 2037 года предполагает поставку около 4 млрд кВт•ч в год. Фактический объём экспорта электроэнергии по итогам 2024 года сократился до 0,9 млрд кВт•ч из-за дефицита мощностей в энергосистеме Дальнего Востока.

( Читать дальше )

На графике видно, что цена бьется об уровень, 3.2 который вроде бы уровень сопротивления, но она ниже не скатывается и он может стать уровнем поддержки. И если станет, тогда цена вполне способна дорасти до 3.7 — следующий уровень сопротивления. Даже новость от 17 декабря, цена вполне спокойно пережила: 

17 декабря в СМИ были опубликованы заявления Замминистра энергетики Евгения Грабчака о том, что энергокомпании с госучастием будут просить распределять прибыль не на выплату дивидендов, а на инвестиции. 

Однако! компания сейчас зарабатывает от кубышки на депозитах, а операционная прибыль не растет. и даже сократилась на 1.5%, что не выглядит очень уж драматично. НО! Если ЦБ снизит ставку, то снизится и доход от кубышки на депозитах, а это будет иметь последствия.

• Интер РАО раскрыла финансовую отчётность за 9 месяцев 2025 года. Выручка с января по сентябрь выросла на +13,9% (г/г) до 1,2 трлн руб., однако это объясняется исключительно ростом цен на электроэнергию. По линии операционных результатов компания не смогла порадовать своих инвесторов. Finam.ru

( Читать дальше )

💭 Анализируем ключевые метрики компании, её стратегические планы и оцениваем, есть ли у акций потенциал для переоценки...

💰 Финансовая часть (9 мес 2025)

📊 Компания продемонстрировала значительный рост выручки, составившей 1,2 трлн рублей, что на 13,9% превышает показатели предыдущего года. Несмотря на увеличение операционных расходов на 14,9%, достигших также уровня 1,2 трлн рублей, операционная прибыль возросла на 10,1%, остановившись на отметке 91,7 млрд рублей. Чистая прибыль показала умеренный прирост в 2,6%, достигнув суммы в 113,8 млрд рублей. Показатель EBITDA увеличился на 14,3%, составив 131,2 млрд рублей. Значительно вырос показатель капитальных расходов, увеличившись практически вдвое и достигнув отметки в 101,7 млрд рублей.

🤔 Анализируя сегменты бизнеса, видно, что наибольший вклад в общий доход внес сектор электрогенерации, показавший рост на 18,6%. Тепловая генерация принесла дополнительный доход, увеличившись на 9,4%. Продажи электроэнергии внутри России увеличились на 16,0%. Энергомашиностроение показало впечатляющий рост выручки на 44,3%. Однако зарубежные активы показали снижение доходов на 38,3% вследствие сокращения объемов поставок природного газа и сохранения низких тарифов на электричество.

( Читать дальше )