Gazp

Добрый день!
Всех поздравляю с новым годом! Желаю исполнения желаний и успехов!

Газпром смотрится уверенно: высокие цены на газ поддерживают котировки и «греют» надежды инвесторов. В самой компании недвусмысленно намекают, что дивиденды будут максимальные.

Всё это создаёт вокруг бумаги серьёзный ажиотаж.
Я бы даже сказала, в бумаге присутствует слишком оптимистичный сантимент. В таких случаях это немного обескураживает и может в перспективе обмануть ожидания.

По графику бумага подошла в верхней границе канала, внутри которого ходила последнее время (320-355 рублей).

Выход выше уровня 357 вероятнее приведёт к дальнейшему росту акции. 

Всё же надо быть внимательным и быть осторожнее с чрезмерным оптимизмом, складывающимся на рынке вокруг Газпрома.

Ситуация на рынке несколько стабилизировалась и Газпром не стал исключением.

В итоге бумага за неделю выросла с 327,3 до 338,79 рублей (3,5%), объём торгов был повышенным.

На рынке спотового газа раздули пузырь, вследствие чего бумаги Газпрома пользовались повышенным спросом. Однако это не привело к значительному росту бумаги.

Это говорит о том, что диапазон 320-350 рублей является приемлемым для большинства участников торгов.

Бумага сильно подвержена влиянию новостного фона и дальнейшее направление движения будет определяться прежде всего им. Высокие прогнозируемые дивиденды удерживают бумаги от сползания, однако текущих событий не хватает для полноценного роста бумаги.

В прошлом обзоре рассматривала консолидацию в Газпроме, сопровождающуюся снижением объёмов торгов и волатильности.
Всё же геополитические риски преобладали, и бумага стала снижаться.

На тонком рынке Газпром свозили ниже 300 рублей, однако довольно быстро выкупили.

В итоге бумага за неделю снизилась с 332 до 327,3 рублей (1,4%), объём торгов был повышенным.

Таким образом, после волатильной недели бумага вернулась в свой диапазон 320-350 рублей.

Бумага сильно подвержена влиянию новостного фона и дальнейшее направление движения будет определяться прежде всего им.
Несмотря на силу быков и отскок от уровня 300 рублей, риски снижения всё ещё сохраняются.

По графику видно, что бумагу зажало в диапазоне 320-350 рублей, в котором пока трейдерам спокойно и размеренно. Заметно, что объём торгов по бумаге снизился, за неделю бумага упала с 345,99 до 332 рублей (4%).

На среднесрочном графике образовалась линия сопротивления (красная линия), от которой медведи успешно продают бумагу. Вообще, картина не выглядит бычьей, такое плавное снижение.

Ожидание высоких дивидендов (около 40 рублей) поддерживают акцию, с другой стороны давят геополитические риски, которые могут в итоге повлиять на стойкость быков.

Вероятно, новостной фон по-прежнему будет определяющим для Газпрома, который в итоге и определит направление выхода из коридора 320-350 рублей.

В прошлом обзоре написала, что в бумаге заметен покупатель. На прошлой неделе это нашло подтверждение в динамике котировок.

Акция по итогам недели выросла на 6,1%: с 326 до 345,99 рублей. Объёмы по бумаге были повышенными.

На рынке до сих пор сохраняются геополитические риски, которые могут в итоге повлиять на стойкость быков. Пока же при отсутствии новостей быки будут пытаться откупать бумагу.

По графику видно ближайшее сопротивление в районе 358 рублей, поддержка так и осталась в районе 320 рублей.

Примечательно, что цены на натуральный газ NG за месяц упали с 5,1 до 4,1 долларов: это около 20%. Разворотные формации в итоге реализовались.
Дальнейшее сдувание газового пузыря может остудить пыл быков в газпроме.

Продолжающийся энергокризис все еще поддерживает интерес к нефтегазовому сектору, в частности к акциям Газпрома, где инвесторы ожидают большие дивиденды. Вклад в дивиденды за 9 месяцев 2021 года составил 29,68 рублей на акцию. Какой же итоговый дивиденд можно ожидать в 4 квартале? Прикинем на пальцах следующий сценарий:

— Средняя цена реализации газа в Европу и др. страны (проще говоря, дальнее зарубежье) в 3-ем квартале составила 313,4 долл. США/тыс. куб. м. Учитывая последнюю динамику цен на энергоносители, в 4 квартале, по нашему мнению, можно вполне рассчитывать на цену как минимум в 450 долл. США/тыс. куб. м.
— Объемы реализации газа в дальнее зарубежье с учетом повышенного спроса в холодное время года (то бишь, по сравнению с 3-им карталом) прикинем на уровне 60 млрд куб. м. (что, кстати, ниже объемов в 1-ом квартале 2021 года)
— Тогда, с учетом текущего курса доллара чистая выручка от реализации газа в данный регион составит около 1,5-1,6 трлн руб.
— В текущих макроэкономических условиях как минимум можно допустить, что чистая выручка от реализации газа по остальным регионам будет такой же, как и в 3 квартале, тогда общая чистая выручка от продажи газа = 1,7-1,8 трлн руб.
— Это же может касаться чистой выручки по остальным сегментам Газпрома: оставим ее на уровне 3 квартала (1,1 трлн руб.)
— В результате, по данному сценарию можно предположить выручку в 4-ом квартале в размере 2,8-2,9 трлн руб.
— На глаз, данный сценарий может предполагать операционные расходы в размере до ~2,1 трлн руб. Это, в свою очередь, дает нам ориентир по прибыли от продаж = 0,7-0,8 трлн руб. Учитывая менее предсказуемую природу всех тех расходов, которые лежат ниже операционных, их чистое влияние оценим по негативному сценарию и отнимем 0,1 трлн руб. Тогда, величина чистой прибыли и, собственно, база расчета дивидендов (= скорр. чистая прибыль) могут гулять в районе 0,6-0,7 трлн руб. Это дает нам порядка 13-15 рублей к дивидендам за 4 квартал, что соответствует 42,7-44,7 рублей по итогам года или ~13% дивидендного дохода по текущим ценам.

Общее падение рынка сводило котировки бумаги до 311 рублей, откуда последовал мощный выкуп до значения 346 рублей. Очевидно, быки пытаются среднесрочно удержать котировки в том самом коридоре проторговки 320-345 рублей, о котором я писала ранее.

Геополитическая напряженность продолжает давить на весь рынок, к тому же в пятницу добавился новый фактор снижения — новый штамм вируса. После неутешительных новостей последовало слабое открытие бумаги, торги проходили на высоких объёмах и закрытие произошло примерно на тех же уровнях.

На графике хорошо видно, как быки держат уровень 320 рублей. Вообще, заметно, что спрос в Газпроме всё еще присутствует, и бумага по итогам недели снизилась на 3,4% (с 337,62 до 326 рублей), тогда как широкий рынок MICEX снизился на 5,11%.

Дальнейшее движение зависит от внешнего фона и динамики всего рынка, который оставляет желать лучшего.

Несмотря на высокий спрос на бумагу и агрессивную оборону быками уровня 320 рублей, при его сдаче котировки быстро опустятся до 300 рублей, где находится следующий знаковый уровень поддержки.