GBPUSD

Что лучше: больше и короче, или меньше и длиннее? Европейский центральный банк начинает рассуждать о судьбе программы количественного смягчения, а рынки, похоже, уже выбрали нужный вариант. Пара EUR/USD рухнула к основанию 17-й фигуры после публикации протокола сентябрьского заседания Управляющего совета, в котором содержалось больше вопросов чем ответов. Будет ли регулятор покупать активы на €40 млрд в течение 6-ти месяцев 2018 или ограничит масштабы QE €20-25 млрд в течение 9-12 месяцев? Решение будет объявлено в конце октября, пока же есть время пораскинуть мозгами над плюсами и минусами каждого варианта.

Больший объем покупок активов позволит завязать с политикой дешевых денег до того момента, как Европейский суд вынесет вердикт о законности программы количественного смягчения.  У продолжения QE до конца сентября или декабря 2018 больше плюсов: во-первых, не будет проблем с приобретением подходящих для условий программы бондов; во-вторых, ЕЦБ выиграет время и получит возможность посмотреть, как будет развиваться экономика еврозоны; в-третьих, у евро будет меньше шансов восстановить восходящий тренд, ведь идея повышения процентных ставок окажется задвинутой на конец следующего года.

В рамках портфеля.
Вторая половина eurjpy закрылась в ноль, РТС — в ноль. По тейкам закрыты

GBPCHF:

Роснефть:

USDJPY на азиатской сессии четверга держится выше 112,50, получая поддержку от макроэкономической статистики, восстановления доходности трежерис, а также рекордного ралли американского фондового рынка. Индекс деловой активности в сфере услуг США продемонстрировал рост до 59,8 по сравнению с августовским показателем 55,3. Именно восстановление индекса до максимума с 2005 года позволило американской валюте компенсировать часть потерь, вызванных мягкими комментариями члена Комитета по открытому рынку ФРС США Джерома Пауэлла. Примечательно, что именно его кандидатуру рассматривают в качестве наиболее вероятных на смену председателя ФРС Джанет Йеллен после того как в феврале истечёт срок ее полномочий. Вчера также состоялось выступление и самой Джанет Йеллен, однако, она предпочла воздержаться от комментариев по денежно-кредитной политике. Поддержала американца и статистика по рынку труда. Согласно данным Automatic Data Processing Inc., количество новых рабочих мест в частном секторе США в сентябре составило 135 000. Экономисты прогнозировали 125 000 рабочих мест. После вчерашнего отчета от ADP внимание трейдеров сосредоточено на официальных данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, которые выйдут завтра в 15:30 МСК. Учитывая, что этот релиз может дать еще одну подсказку относительно декабрьских планов Федеральной резервной системы по ставкам, у доллара есть возможность закрыть неделю выше 113,00.

Рекомендация USDJPY: BuyLimit 112,50 TP 114,00 SL 112,00
Рекомендация UKOIL на сайте

EUR/USD продолжает консолидироваться в диапазоне 1,173-1,179, а на рынке не устают перемывать косточки основным кандидатам на пост главы ФРС. Главными недостатками Джанет Йеллен видятся ее принадлежность к демократической партии и приверженность к жесткому регулированию банковской системы. Джером Пауэлл и Кевин Уорш являются юристами по образованию, а представить себе адвоката в кресле главного банкира страны – все равно, что посадить экономиста в кресло Верховного судьи. Впрочем, история знает немало примеров, когда президенты-республиканцы успешно сотрудничали с главами ФРС-демократами и наоборот, а посты руководителей Федеральных резервных банков занимали не-экономисты.

От того, кто именно получит должность главы ведущего центробанка мира зависит реакция финансовых рынков. Виктория Уорша, вероятнее всего, приведет к продолжению ралли доходности казначейских облигаций США и к укреплению доллара, в то время как назначение Пауэлла, сторонника более мягких мер регулирования чем существующие, позволит рассчитывать на очередное обновление исторических пиков фондовыми индексами.

Рекомендуем присмотреться к немецкому индексу GER30. Пожалуй, это один из немногих европейских активов, который может выиграть от роста политической неопределенности в странах ЕС. Политика явно сейчас на передовой. Сперва выборы в Германии, которые показали рост поддержки правых и уменьшение поддержки традиционных партий, после референдум в Каталонии. Напомним, в ходе прошедшего в минувшее воскресенье референдума Каталонии большинство избирателей проголосовали за независимость от Испании. Конституционный суд признал референдум незаконным, что спровоцировало массовые беспорядки в результате которых пострадали более 800 человек. Жесткая позиция Испании экономически вполне обоснована. Каталония составляет 20% испанской экономики и дотирует бюджет центрального правительства на 8,5-11 млрд евро в год. Госдолг Испании превышает 99% ВВП, а с потерей пятой части экономики достигнет 124% ВВП. Это вдвое выше, чем допускается Маастрихтскими критериями о введении единой валюты. Потеря доходов от Каталонии увеличит дефицит бюджета Испании с 4,5% до 6,7% ВВП, повысив вероятность банкротства региона. Как ожидается, уже до конца этой недели парламент Каталонии проголосует за принятие декларации независимости. Поскольку Испания будет противиться этому, есть риски очередного применения силовых методов. При таком сценарии курс европейской валюты снова окажется под давлением, а слабый евро поддержит национальных экспортеров, которые и составляют костяк немецкого индекса. Самое время задуматься о покупках GER30.

Рекомендация GER30: BuyLimit 12900 TP 13100 SL 12850
Рекомендация UKOIL на сайте

В начале 2016 и 2017 срочный рынок выдавал приблизительно 25%-ю вероятность повышения ставки по федеральным фондам в течение последующих 12 месяцев. В прошлом году ФРС разочаровала инвесторов, ужесточив денежно-кредитную политику лишь один раз, в текущем, вероятнее всего, сделает то, что от нее ждут рынки. Любопытно, что в начале октября деривативы оценивают шансы трех актов монетарной рестрикции до конца сентября 2018 в те же 25%. Многое в судьбе доллара США будет зависеть от того, в какую сторону начнет изменяться данная цифра.

Слухи, что кресло главы ФРС может занять Кевин Уорш, человек, который в 2011 критиковал центробанк за масштабные покупки облигаций в рамках QE, стали одним из драйверов коррекции EUR/USD. Как только в прессе прошла информация, что министр финансов Стив Мнучин поддерживает кандидатуру его противника Джерома Пауэлла, «медведи» начали фиксировать прибыль, что вылилось в рост котировок основной валютной пары к вершине 17-й фигуры.

Динамика шансов кандидатов