Фунт: монетарной политикой сыт не будешь

Взлетев к 26-месячному максимуму против доллара США британский фунт слишком близко подобрался к солнцу, обжог крылья и рухнул с огромной высоты. «Быки» по GBP/USD чересчур много внимания уделяли «ястребиной» риторике Банка Англии, покупали стерлинг на сильной макроэкономической статистике и неохотно продавали его на слабой. Политические риски, связанная с ними неопределенность и повышенная волатильность задвигались на второй план, что в итоге обернулось катастрофой. Слухи о том, что Тереза Мэй может получить вотум недоверия и утратить статус лидера консервативной партии, а вместе с ним и портфель премьер-министра, обернулись для стерлинга настоящей катастрофой. Если все так и произойдет, переговоры с ЕС по  Brexit  затянутся, вероятность заключения сделки снизится, а GBP/USD продолжит падать.
 
Кашель, потеря реквизита, незапланированный перерыв во время выступления Мэй на съезде тори выдали ее внутреннюю неуверенность. Акела промахнулся, Акела должен уйти. Таблоиды тут же раздули слухи, что около 30-ти депутатов, включая 5-х бывших членов кабинета министров, участвуют в заговоре, целью которого является смена лидера. Возвращение на авансцену политических рисков и восставший из пепла благодаря налоговой реформе доллар США — что может быть хуже для «быков» по GBP/USD? Фунт готов отметиться худшей недельной динамикой за год, а HSBC выставляет прогноз в 1,26 к концу декабря.
 
Одной дивергенцией в монетарной политике сыт не будешь, и если в начале сентября все делали ставку на медлительность ФРС и агрессивно настроенного Банка Англии, то через месяц ситуация изменилась.
 
Динамика GBP/USD и доходности облигаций Британии


 
Источник: Financial Times.
 
Теперь уже Федрезерв представляется «ястребом», а BoE находится не в своей тарелке. Его смущает не только слабая статистика по деловой активности, индикаторы которой намекают на рост ВВП в третьем квартале на уровне скромных +0,3% кв/кв, но и  сокращение производительности в производственной сфере на 1,3% в апреле-июне. В целом по экономике Туманного Альбиона показатель снизился на 0,1%, за счет роста сферы услуг. При этом производительность в Британии на 15,1% ниже среднего значения в странах G7, на 22% ниже чем в США и на 25,6% ниже чем в Германии.
 
Динамика деловой активности в Британии
 


Источник: Financial Times.
 
На мой взгляд, до середины недели к 13 октября фунт будет находиться под давлением, и в случае выхода в свет сильной статистики по рынку труда США за сентябрь котировки GBP/USD способны опуститься к отметке 1,3. Тем не менее, у Терезы Мэй есть еще время, чтобы лучше подготовиться к повторному выступлению перед тори и доказать, что она не зря является лидером партии. Не думаю, что представители Банка Англии успокоились и перестанут потчевать рынок «ястребиными» комментариями. Их основной задачей является укрепление фунта для снижения рисков дальнейшего ускорения инфляции. Комбинация двух факторов позволит стерлингу поправить свое положение и подрасти к $1,32-1,33.