FIx price

Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 27.10.22 вышел отчёт за 3 квартал 2022 г. компании FIX PRICE (FIXP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

О компании.

Fix Price — одна из ведущих на международном рынке и крупнейшая в России сеть магазинов низких фиксированных цен.

Оцениваем результаты Fix Price, как нейтральные. Выручка предприятия преимущественно выросла за счет расширения сети магазинов (в 3 квартале количество магазинов увеличилось на 195 штук) и продаж (показателя LFL). Наибольший вклад был внесен розничными продажами, которые подскочили на 21,4% г/г, до 62,2 млрд руб. Валовая прибыль увеличилась в т.ч. благодаря укреплению рубля, что позитивно сказалось на ценообразовании импортной продукции. Несмотря на рост основных издержек у компании, показатель EBITDA увеличился на 19,8%, при этом заметны первые признаки замедления роста показателя. Тем не менее, на данный момент факторов к продаже бумаг Fix Price не наблюдаем.

📊 Постепенно начинают выходить отчеты компаний из сектора ритейла, как продовольственного, так и непродовольственного. Сегодня разберем результаты 3 квартала, которые представила компания Fix Price.

📈 Операционно бизнес выглядит очень устойчиво. В 3 квартале общее количество магазинов выросло на 195 до 5 462. Прирост составил 14,9% г/г, достаточно уверенная динамика, даже в кризисный период.

📈 Помимо увеличения площадей, растут и LFL показатели. Так, средний чек в 3 кв. вырос на 16,2% г/г, а продажи прибавили 11,1% и это без учета эффекта укрепления рубля (с его учетом динамика лучше, 18,1% и 12,9% г/г соответственно).

📈 Совокупный темп прироста LFL продаж дрогери (бытовой химии и гигиены) и продуктов питания составил 22,7% г/г, что даже выше, чем у традиционных продуктовых ритейлеров. Компания сумела адаптироваться под нужды потребителей, это и стало одной из причин такой сильной динамики.

📈 Финансовые показатели тоже демонстрируют хороший прирост. Выручка в 3 кв. увеличилась на 21,2% г/г, EBITDA (IFRS 16) выросла на 19,8%, а чистая прибыль и вовсе прибавила 36,7% г/г. Маржинальность EBITDA (IAS 17) увеличилась на 25 б.п. до 14,8%, это лучший результат среди публичных компаний в секторе ритейла.

🛒 Fix Price сегодня представила свои финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2022 года:


📈 Выручка ритейлера с июля по сентябрь увеличилась на +21,2% (г/г) до 70 млрд рублей, благодаря росту сопоставимых продаж и расширению торговой сети.

Для более наглядного сравнения отмечу, что на этой неделе свои финансовые результаты уже успели опубликовать X5 Group и Лента, темп роста продаж которых оказался ниже на 2 и 14 п.п. соответственно. Таким образом, Fix Price подтверждает звание одного из самых быстрорастущих публичных ритейлеров в нашей стране.

❗️ Сопоставимые продажи увеличились в отчётном периоде на +11,1% (12,9% с учётом корректировки на эффект укрепления рубля). Вдумайтесь только: в этом году Fix Price на протяжении каждого квартала удаётся поддерживать двузначный темп роста LFL, что не может не радовать. По продуктам питания и бытовой химии сопоставимые продажи и вовсе прибавили на

Несмотря на некоторое замедление роста выручки в 3К22, мы оцениваем финансовые результаты Fix Price как весьма хорошие. На наш взгляд, они подтверждают, что бизнес-модель компании устойчива к неблагоприятному воздействию нынешних условий, так как покупателей теперь больше интересуют низке цены и выгодные акции.

Fix Price сегодня опубликовала результаты за 9 месяцев 2022 года. Как себя чувствует крупнейшая в России сеть магазинов низких фиксированных цен? 

За квартал прибавилось 195 магазинов, все по изначальному плану компании.

Рост выручки обгоняет инфляцию (+23,1% г/г за 9 месяцев 2022 года) за счет расширения сети магазинов и двузначного роста сопоставимых продаж.

Ритейлер Fix Price в III квартале 2022 года увеличил выручку на 21,2% по сравнению с аналогичным показателем за 2021 год, до 70,099 млрд рублей, сообщила компания.

Валовая прибыль повысилась на 23,6%, до 22,728 млрд рублей, валовая маржа — до 32,4% с 31,8% годом ранее.
EBITDA выросла на 19,8%, до 13,136 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 18,7% против 19% годом ранее.
Чистая прибыль ритейлера увеличилась на 36,7%, до 6,998 млрд рублей.

Рассмотрим российские компании, которые сейчас оцениваются дороже конкурентов. Изучим, какие из них лучше восстановились после осенней просадки, а какие готовятся к выплате дивидендов.

Для сравнения стоимости компаний воспользуемся оценочными мультипликаторами, которые позволяют сравнивать между собой компании абсолютно любого размера и обладающие разным количеством акций в обращении. Рассматривать будем те, которые представили публичную отчетность за первое полугодие 2022 г.

• Самым популярным оценочным показателем является P/E — отношение капитализации компании к ее чистой прибыли.

• В случае, если эмитенту не удается получать стабильную чистую прибыль, стоит обратить внимание на оценку по P/S — капитализация / выручка.

• Важна и оценка по P/B — капитализация / балансовая стоимость (собственный капитал). Этот мультипликатор позволяет отделить собственный капитал от привлеченного, но корректен только при сравнении компаний из одной отрасли и таких, у которых числятся на балансе материальные активы: земля, здания, оборудование, финансовые активы.