EuruSD

Мир полон парадоксов. Программа обратного выкупа Казначейства не смогла остановить ралли доходности трежерис. Ставки по 10-летним бумагам достигли максимальной отметки с 2007. Поставить крест на ралли может не покупка облигаций Минфином, а повышение ставок ФРС с последующей «ястребиной» риторикой Кевина Уорша. Как отреагирует доллар США? Большая загадка. Неудивительно, что инвесторы закрывают позиции в преддверии оглашения результатов заседания FOMC, что позволило EURUSD нащупать почву под ногами.

У каждого своя правда. Скотт Бессент утверждает, что программа обратного выкупа работает. Без нее доходность трежерис была бы еще выше. Однако около половины опрошенных Bank of America управляющих активами считают, что она неэффективна. 29% и вовсе говорят, что такие действия Казначейства повышают, а не снижают ставки. С учетом растущей корреляции доллара США с доходностью казначейских облигаций, можно было бы рассчитывать, что его реакция на вердикт ФРС будет как под копирку слизана с реакции долгового рынка. На самом деле не все так просто.

Пока индекс доллара DXY продолжает укрепляться — валютные курсы формируют коррекцию. Евро не исключение. 

Здесь есть потенциал опуститься еще ниже -> к уровню 1.1477 в рамках волны [C]. 

Южный Капитал  | Telegram | MAX | Youtube |Мастерская

В прошлом году Дональд Трамп требовал от ФРС снижения ставок и угрожал председателю, который этого не делал. В 2026 президент США готов терпеть ужесточение денежно-кредитной политики от главы центробанка, которого сам же и назначил. Удивительная на первый взгляд метаморфоза, которая позволяет объяснить возвращение интереса к американскому доллару. EURUSD едва не отметилась худшим обвалом с 17 июня. По иронии судьбы, того самого дня, когда Кевин Уорш удивил рынки «ястребиной» риторикой.

«Медведям» по евро помешало отступление нефти на информации, что Саудовская Аравия намерена увеличить потоки экспорта через Ормузский пролив, чтобы компенсировать потери от закрытия трубопровода Восток-Запад. В результате доходность 10-летних трежерис лишь на время коснулась психологически важной отметки 5%. Это произошло впервые с 2023, когда росту ставок долгового рынка способствовали постпандемический бум и самое агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС за четыре десятилетия.

Действительно, такие заголовки гуляют по сети в крупных журналах, СМИ, причем появляться они стали, начиная с 2020 года, но правда ли это так? С 2015 года доля доллара в официальных валютных резервах снизилась с 64% до 56 к концу2025 года. Уже исходя из этих данных можно сделать вывод, что доллар начинает слабеть на международных финансовых рынках, но агрегированные статистические данные скрывают реальную картину, происходящие на уровне отдельных стран, то есть прямо сейчас происходит не глобальный сдвиг в сторону отказа от доллара, а действия отдельных стран, изменившие свои валютные предпочтение, изменение инвестпортфелей государств. Если глянуть на крупные страны, то статус бакса в официальных резервах мало где изменился.

Если бы дедолларизация была в общем мировом тренде, то мы бы наблюдали, что большинство стран синхронно снижают долю в баксах, но данные, которые имеются, говорят о другом

1. В выборке из79 стран за период с 2015-2020 количество стран, увеличивших долю доллара, было примерно равно количеству тех кто её снизил

ФРС сама загнала себя в ловушку. Если бы Кевин Уорш не звучал как «ястреб» в Джексон Хоуле, скромный рост базовой инфляции на 0,3% в месячном исчислении вряд ли бы стал поводом для укрепления доллара США. Однако слова председателя Федрезерва, что его не ввели в заблуждение июньские и июльские цифры о замедлении потребительских цен, заставили срочный рынок повысить шансы ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре с 70% до 86%. В моменте они превышали 90%. Это стало обвинительным приговором для EURUSD.

Кевин Уорш оказался в цугцванге. Любой его ход ухудшит позицию. Повышение ставок за 7 недель до промежуточных выборов вызовет ярое недовольство Дональда Трампа. Их сохранение на прежнем уровне станет ударом по доверию к ФРС. Вряд ли новый глава центробанка хочет войти в историю, как человек, который поддался давлению президента США. Даже если он хочет стать хорошим для хозяина Белого дома, вряд ли получится.

Дело в том, что погасить ожидания срочного рынка о продолжении цикла монетарной рестрикции после его старта в сентябре можно только прямым руководством.

#DX, индекс доллара

Неделю открываем идеальным штормом.
Во главе негативных новостей – перенос встречи Ирана со странами Персидского залива с понедельника на неизвестный срок (хотя пока подразумеваются дни, а не недели), Саудовская Аравия и Бахрейн выступили против закрепления иранского режима работы Ормуза.
Главным негативом прошлой недели стал вывод из строя нефтепровода Саудовской Аравии, по которому в обход Ормуза перекачивалось до 7 млн баррелей нефти, ремонт может занять 5-6 недель, но в пятницу рынки ожили на сообщении о встрече по Ормузу в понедельник, тем более, что Трамп не стал ей препятствовать.
Схема Омана, по сообщениям, основана на добровольных платежах за обеспечение безопасности судоходства и защиту окружающей среды, поскольку прямые транзитные сборы со стороны Ирана по-прежнему широко отвергаются другими сторонами.
CNN сообщило, что США могут ограничить переговоры с Ираном ядерной программой, а решение открытия Ормуза оставить станам Персидского залива, хотя в такой вариант верится с трудом, ибо минфин США Бессент собирается огласить в понедельник санкции на очередной банк, работающий с Ираном, но временный оптимизм вера в такой вариант могла дать.

Собрал отдельно текстовый отчёт, который используется для построения недельных сценариев: где стоит открытый интерес, какие

уровни в ценах спота, какова вероятность их достичь.

Что делает и чего нет в бюллетене CME:

1. Собирает всю цепочку месячных серий в одну картину
и взвешивает по сроку (OI / σ серии), а не складывает
контракты в лоб.
2. Приводит страйки к одному фьючерсу. Опционы OCT/NOV/DEC
исполняются в декабрьский фьючерс, JAN/FEB/MAR — в мартовский.
Их страйки нельзя складывать напрямую: сейчас разница 40 пт
между группами.
3. Переводит всё в спот EUR/USD. Страйк CME — это цена фьючерса,
он выше спота на базис (сейчас +61 пт). Уровень 11700 на графике
спота лежит на 1.1644, а не на 1.1700.
4. Разделяет коллы и путы по каждому страйку.
5. Считает вероятность закрыться выше/ниже и коснуться за неделю.

Файл текстовый, с пояснениями к каждой секции. Читается
человеком и скармливается в LLM без дополнительного контекста —
слабые модели вроде тоже понимают о чем речь, но на всех не проверял.

Отлично отработала пятница, всего было 5 сделок, 3 в этом видео, еще 2 выложил в саму пятницу. Порадовали валюты мажоры, золото (почти) и эфирка.
Разбираю с правилами, разметкой, но без лишней воды, будет интересно и полезно.

Видео ВК:


Видео Ютуб: