EurUsd

headlines M:

• В ЕЦБ возник скандал после утечки о том, что Лагард получает около €140 тыс. ($165 тыс.) в год от Банка международных расчетов (BIS) за участие в его совете директоров.

• Сотрудники ЕЦБ заявляют о двойных стандартах, поскольку рядовым чиновникам подобные выплаты запрещены. Доход Лагард стал публичным после официального раскрытия в ответе Европарламенту.

• Внутренний разлад и репутационные риски в ЕЦБ усиливают неопределенность по будущей политике, что может повышать волатильность евро и доходностей облигаций из-за риска кадровых изменений и смещения курса ДКП.

headlines_MACRO - О глобальной макроэкономике от группы headlines. Для трейдеров, инвесторов и экономистов

Не кладите яйца в одну корзину. После Дня освобождения Америки инвесторы так рьяно начали ротацию портфелей в пользу дешевых акций Европы и Японии, что те очень быстро закончились. Напротив, технологические компании США подешевели. При этом сильная корпоративная отчетность NVIDIA запустила обратный процесс. Деньги вновь текут в Соединенные Штаты. Одновременно растут объемы хеджирования путем продаж долларов. Стоит ли удивляться ралли EURUSD в ответ на готовность S&P 500 восстановить восходящий тренд?

Дешевые акции за пределами США не так-то просто найти! Их удельный вес, с точки зрения соотношения цены к форвардной прибыли, снизился за последний год в Европе с 15% до 3%, в Японии – с 8% до 2%. Напротив, доля европейских бумаг с P/E выше 33, подскочила до 13%.

По мнению экспертов Bloomberg, EuroStoxx 600 достиг своего потолка. Он вряд ли существенно вырастет от текущих уровней. Многие позитивные факторы уже учтены, а ожидания корпоративных прибылей явно раздуты. Все это удерживает инвесторов от покупок Европы.

Штормы не длятся бесконечно долго. Рынки постепенно приходят в себя после обусловленных отменой тарифов Верховным судом потрясений. Белый дом ввел новые, 10%-е пошлины на импорт. Дональд Трамп угрожает их повысить, а американская администрация начала многочисленные расследования, чтобы сделать сборы долгоиграющими. Тем не менее, если мировая экономика выдержала День освобождения Америки, почему бы ей не справится с меньшей угрозой?

По оценкам Bloomberg, средняя эффективная тарифная ставка упадет с 13,6% до 10,2%, что ослабит удавку на шее американского потребителя. Именно из его кармана уплачивается до 90% тарифов, согласно исследованиям ФРБ Нью-Йорка.

Из-за шатдауна и пошлин на импорт экономика США в 2025 замедлилась с 2,4% до 2,2%. Показатель является худшим с 2022. Он вряд ли говорит о новом Золотом веке Америки, который обещал Дональд Трамп. Если бы не рост производительности благодаря искусственному интеллекту и связанные с ИИ колоссальные инвестиции, было бы еще хуже.

Однако являются ли новые технологии «бычьим» фактором для экономики?

Когда у змеи вырвали жало, ей остается только шипеть. Дональд Трамп угрожает странам более высокими тарифами, если те будут играть в игры, отказываясь от сделок. Дескать, Верховный суд невольно дал ему больше власти и силы. Белый дом может использовать лицензии, чтобы творить с другими государствами ужасные вещи. Судя по падению EURUSD, подобные заявления вызывают скорее улыбку, чем страх.

Когда пытаешься спрогнозировать валютный курс, нужно задавать себе вопрос, кому это выгодно? Поиск победителей и проигравших многое дает. Когда Дональд Трамп вернулся во власть, тарифы стали неизбежностью. И многие инвесторы продавали EURUSD, считая, что пошлины угробят ориентированную на экспорт экономику еврозоны. ЕС является крупнейшим импортером США, а значит должен платить больше остальных.

Однако многочисленные исследования, включая анализ ФРБ Нью-Йорка, показали, что на самом деле до 90% поставок в Соединенные Штаты оплачивают сами американцы. Значит, рост тарифов на 10 п.п до средней ставки в 16% в 2025 ударил больше по экономике США, чем по ее конкурентам. Они использовали фискальные стимулы для поддержания своих экспортеров. В результате во многих странах имело место, парадоксальные на первый взгляд, увеличение профицита внешней торговли.

1. Ставка на «защитный доллар»

Любая мелкая пугалка сейчас и капитал побежит в кэш. Это логично, а значит предположим, что цель по DXY 110.

• (набираю уже сейчас) UUP, проще говоря ставка на рост доллара. 

• EUO -  альтернатива, на падение евро (европейская экономика при дорогой нефти в будущем просто не справится).

2. Нефть

Я жду еще одно движение вниз по нефти (да, вот так) (Brent до $52-55), что станет идеальной точкой входа. (Это развяжет руки для входа амер-х компаний в Венесуэллу еще активнее) И тут все по стандарту.

• Chevron (CVX) и Exxon Mobil (XOM)

• Schlumberger (SLB) 

• DBO (уже набираю, вплоть до $9)