EFSF

Наш любимый asf, покинувший нас и ушедший в изоляцию в своем ЖЖ, продолжает иногда радовать нас своими мыслями (http://asf-trade.livejournal.com/10925.html). Далее копипаст:

Списания по Греческим долгам составят судя по всему 50-60% (вместо 21%, о которых говорилось ранее). В текущих ценах это потеря 70-80% активов. Но это все должно произойти добровольно, иначе это станет событием пригодным для CDS. Но «добровольность» очень интересная: или списывайте сами и добровольно, или потеряете принудительно. S&P уже вчера отреагировало на это: «Такой „добровольный“ вариант это дефолт Греции в нашем понимании»
 
Французские банки тут же начали убеждать всех, что для них это все не проблема...
 
В целом немцы упорно гнут свою линию, и так или иначе дожмут её: «ЕЦБ не должен покупать облиги Испании и Италии, EFSF не должен стать банком, частники должны хлебнуть греческого салата»
 
Сегодня нам опять скажут о хорошем прогрессе, но все решения похоже отложат до 3 ноября (ECOFIN даже отменили, так как не успевали подготовиться в полной мере и требует еще несколько дней)

БЕРЛИН, 24 октября. /Корр.ИТАР-ТАСС Вячеслав Филиппов/. Европейский фонд финансовой стабильности /ЕФФС/ будет расширен до 1 трлн евро. Об этом сообщают местные СМИ. По их данным, именно такую цифру назвала канцлер ФРГ Ангела Меркель на состоявшейся сегодня здесь встрече с руководителями партий и фракций, которых глава германского правительства проинформировала о деталях формирования ЕФФС.
Кроме того, в условиях кризиса европейские банки должны быть обеспечены необходимым количеством капитала. Коэффициент достаточности базового капитала планируется поднять на уровень в 9 проц. Эта рекапитализация обойдется Европе примерно в 100 млрд евро, Германии — около 5,5 млрд евро. По информации немецких СМИ, которые ссылаются на представителей партии «зеленых», в правящих кругах Германии также рассчитывают на списание около 50-60 проц греческого госдолга.
Как стало известно сегодня, вопрос о расширении полномочий ЕФФС, который призван поддерживать проблемные страны еврозоны, будет вновь вынесен на голосование в немецком бундестаге 26 октября. Кроме того, в парламенте с правительственным заявлением по проблеме формирования фонда выступит Ангела Меркель, которая затем в тот же день отправится в Брюссель на саммит ЕС.

Европа обещает представить детализированный план урегулирования долгового кризса 26 октября. План может предусматривать: 

• Рекапитализация европейских банков на 100 млрд евро
• Списание по греческим бумагам превысит 50%
• Германия против использования баланса ЕЦБ для финансирования EFSF.

Марк Рубинштейн: Мы считаем, что рынки смогут «питаться» оптимизмом вплоть до среды, когда состоится вторая, финальная, встреча. Шаги, которые будут озвучены после нее, успокоят рынки, по крайней мере, в среднесрочной перспективе, а дальше все будет зависеть от развития макроэкономической ситуации в целом. Полагаем что мы можем увидеть небольшое фиксирование прибыли сразу поcле проведения саммита в среду, но оно будет краткосрочным, и по результатам недели рынки закроются в значительном плюсе. Мы не рекомендуем пытаться поймать эту коррекцию, а рекомендуем открывать длинные позиции в бумагах, которые инвесторам кажутся наиболее перспективными.

А вот инфа из другого источника:
— ЕС близок к принятию план рекапитализации банков на €108 млрд — порядка 90 крупнейших банков повысят уровень достаточности капитала до 9%. Норматив начнет действовать с июня 2012 года.

— Возможное списание 40-60% долгов Греции (Франция за низкую цифру, Германия за более высокую).
— МВФ не будет вносить треть средств для спасения Греции, если европейские банки не согласятся на списание 50% греческого долга.
— Решения по EFSF:
1 вариант: часть ресурсов Фонда (€440 млрд), будет направлена на предоставление частичных гарантий по обязательствам проблемных стран. В особенности Италии и Испании.
2 вариант: создание отдельного фонда с участием Международного валютного фонда для привлечения средств развивающихся экономик, который привлекал бы деньги частных инвесторов, суверенных фондов, используя эти средства для покупки долгов стран еврозоны.
— денег у ЕЦБ EFSF занимать не будет.
— Италию призвали принять меры по сокращению госдолга и стимулированию роста экономики.
— В пятницу и субботу министры финансов ЕС договорились предоставить Греции финансовую помощь в размере €8 млрд.

Оригинал тут http://www.reuters.com/article/2011/10/23/us-eurozone-idUSTRE79I0IC20111023, как мог перевел с английского.




В воскресенье лидеры ЕС добились определенного прогресса в направлении стратегии по борьбе с кризисои суверенного долга Еврозоны, соглашения о рекапитализации банков и о том как наиболее эффективно использовать фонд спасения (EFSF) для поддержания европейского рынка облигаций. Однако окончательное решение было отложено до второй половины саммита (который пройдет в среду 26 октября), т.к. сохраняются разногласия в отношении размера потерь частных держателей греческих облигаций.
Президент Франции Николя Саркози отступил перед лицом непримиримой немецкой оппозиции в его желание использовать неограниченный размер средств Европейского центрального банка на борьбу с кризисом. Вместо этого, страны зоны евро, могут обратиться в страны с развивающейся экономикой, таких как Китай и Бразилия, за помощью в поддержании рынка европейских облигаций. Саркози признал, что его предложение умножить огневую мощь фонда спасения (EFSF) превратив его в банк, не было принято ни Германией ни ЕЦБ. На совместной пресс-конференции с Ангелой Меркель, Саркози заявил, что ни одно решение не является жизнеспособным, если не имеет поддержки всех европейских институтов.

( Читать дальше )

Две новости красной строкой:

• Саммит евро пройдет в два этапа — 23 и 26 октября (Спикер Меркель) 
• Фонд EFSF будет расширен до 1 трлн евро (Еврокомиссия)

Первая новость появилась в 21:26мск, вторая — в 21:45мск

Для начала настоятельно рекомендую почитать про 
EFSF — европейский фонд финансовой стабильности в нашем финансовом словаре. Любезно для вас собрал информацию, чтобы вы имели представление, что это такое.


Доходности облигаций Италии сегодня тронули 6% впервые за 2 месяца.
Облигации Испании и Италии — мое главное беспокойство.
 
EFSF как раз и разрабатывается для того, чтобы предлагать странам кредитные линии до того момента, когда у них начнутся трудности с самостоятельным обслуживанием госдолга.
 
Завтра министры финансов должны собраться в Брюсселе чтобы выработать общ стратегию.
На 23 октября намечен саммит, на котором планировать выработать план.
 
Die Welt: разногласия между Францией и Германией настолько глубокие, что не исключен перенос встречи 23 октября на более поздний срок.
 
Новость:
в черновом варианте документа о EFSF предусмотрено, что:

• страны европы могут привлекать средства из EFSF не более чем 10% ее ВВП. Так, Италия с ВВП 1,6 трлн евро сможет занять в EFSF максимум 160 млрд евро, Экономика Испании=1,1трлн евро. (Таким образом кредитные линии EFSF для Испании и Италии могут составить 270 млрд евро)
• EFSF может покупать на первичном рынке облигаций не больше, чем купят частные инвесторы.
• EFSF может выкупать облигации на вторичном рынке в случае, если:
• рынки необычайно волатильны и однонаправленны
• большой спред bid/ask в силу сокращения ликвидности

Активы EFSF

• EFSF может продать купленные активы, если спрос восстановится
• Может держать бумаги до погашения
• Использовать долговые бумаги для операций РЕПО с банками

 
Сейчас разногласия между Францией и ЕЦБ заключаются в том, как усилить EFSF денежкой. Франция предлагает создать банк на базе EFSF. Германия и ЕЦБ против. Французы также предлагают использовать кредитный рычаг внутри EFSF, чтобы сделать объем поддержки более массивным.

EFSF был создан 27 странами-членами Европейского Союза после решений, принятых 9 мая 2010 в рамках Совета ЭКОФИН (Ecofin Council). Цель фонда поддержание финансовой стабильности в Европе через оказание финансовой помощи государствам Еврозоны в решении экономических трудностей. Штаб-квартира фонда расположена в Люксембурге, а Европейский инвестиционный банк обеспечивает управление денежными средствами и административную поддержку. В Люксембурге зарегистрирована компания, принадлежащая EAMS (Euro Area Member States — странам-членам ЕС), ее возглавляет Клаус Реглинг, бывший генеральный директор по экономическим и финансовым вопросам Европейской комиссии. EFSF может выпускать облигаций или другие долговые инструменты на рынке при поддержке немецкого министерства по управлению долгом (Debt Management Office) с целью привлечения средств, необходимых для предоставления кредитов странам Еврозоны, попавших в финансовые трудности. Эмиссии облигации проводятся под гарантии государств-членов Европейского Союза пропорционально их доле оплаченного капитала ЕЦБ. В рамках общего пакета спасения на 750 млрд. евро, EFSF может выпускать облигации до 440 млрд. евро под гарантию EAMS, при соблюдении условий переговоров с Европейской комиссией и при сотрудничестве с Европейским Центральным Банком и Международным валютным фондом. Сами условия должны быть утверждены Еврогруппой. У фонда есть возможность займов до 60 млрд. евро у Европейского финансового стабилизационного механизма (European Financial Stabilisation Mechanism) -зависит от средств, привлеченных Европейской комиссией, и использовании бюджета ЕС в качестве залога, и до 250 млрд. евро Международного валютного фонда (МВФ) для получения обеспечения финансовой стабильности. EFSF был назначен наилучший кредитный рейтинг: ААА — крупнейшими рейтинговыми агентствами Standard & Poor’s и Fitch Ratings, и рейтинг Aaa агентством Moody’s. Если нет финансовой операционной деятельности, EFSF может быть закрыть по истечении трех лет, 30 июня 2013 года. Если финансовые операции проводятся, то фонд будет существовать пока не будет погашено последнее обязательство.

Приведенная ниже таблица показывает текущий максимальный уровень солидарной и индивидуальной ответственности, данный странами Еврозоны. Суммы основываются на данных Европейского центрального банка по долям участия стран в фонде. Также Евросоюз запросил страны еврозоны утвердить увеличение гарантий до 780 миллиардов евро. Бо́льшая часть риска предлагаемого увеличения с 440 до 780 млрд € падёт на страны с рейтингом «AAA» и, в случае возможного дефолта инвестиций фонда, на их налогоплательщиков. При этом 110 миллиардов евро, предоставленные Греции в 2010 году, не является частью гарантий ЕФФС, а предоставлены странами через отдельные обязательства.

 
FRANKFURT (MNI) – The German government is no longer ruling out a
postponement of the euro summit planned for this weekend in Brussels,
German daily Die Welt reported on Thursday, citing unnamed sources.
The paper identified the halting negotiations concerning the use of
leverage for the rescue fund as the reason.

Не договорились по EFSF…   

СМИ взбодрили евро

Волна оптимизма, охватившая единую валюту, связана с главными для нее новостями: сразу в нескольких СМИ появилась информация о руководящем документе EFSF, где упоминается о возможных полномочиях Фонда на покупку облигаций. 

На текущий момент известны следующие детали документа: EFSF может покупать облигации на вторичном рынке в случае, если долг страны и баланс текущих операций находятся на приемлемых уровнях и выполняются все обязательства в отношении плана по сокращению дефицита бюджета; кроме того, у государства не должно быть проблем с кредитоспособностью банков при наличии запроса соглашения от ЕЦБ и Минфинов еврозоны.

Впоследствии EFSF сможет продавать эти облигации на рынке.

Keyword: FOREX
20-Окт-2011 11:41:13 (UTC+2)

Уже даже в новостях передают. Переговоры между Германией и Францией по поводу увеличения EFSF фонда зашли в тупик. Н.Саркози срочно вылетел во Франкфурт к старушке А.Меркель.