экономика Китая

По итогам июня рост денежной массы М2 в Китае составил 8,3% годовых.

Учитывая, что инфляция за тот же период почти нулевая, рост реальной денежной массы (РДМ) почти равен росту номинальной и составил 8,2% за год.

Валовый внутренний продукт (ВВП) Китая в январе—июне увеличился на 5,3% к аналогичному периоду прошлого года, следует из материалов Госстата КНР. Объем ВВП по итогу отчетного периода превысил 66 трлн юаней ($9,21 трлн).

Ранее, на пресс-конференции 9 июля, глава Госкомитета по делам развития и реформ КНР Чжэн Шаньцзе спрогнозировал рост ВВП по итогам 14-й пятилетки (2021—2025 годы) на 35 трлн юаней ($4,89 трлн), — до 140 трлн юаней ($19,5 трлн).

За первые четыре года пятилетки средний темп роста ВВП в стране составлял 5,5%. В 2024 году фиксировался рост 5%, такой же показатель ожидается в текущем году.

Как сообщал «Ъ», Всемирный банк прогнозировал наибольшую устойчивость для китайской экономики. Несмотря на объявленную со стороны США тарифную войну, ВВП КНР предсказывался рост на 4,5% в 2025 году и 4% в 2026-м. Международный валютный фонд (МВФ) дал прогноз роста в 2025 и 2026 году в 4%. Swiss Re предполагал, что рост ВВП Китая замедлится в 2025-м до 4,7% по причине спада экономической активности на фоне ввода пошлин и общей неопределенности.

По итогам июня 2025 года экспорт Китая вырос на 5,8% в годовом выражении и достиг $325,2 млрд, превзойдя ожидания рынка. За первое полугодие поставки увеличились на 5,9% до $1,81 трлн, свидетельствуют данные Главного таможенного управления КНР. Особенно резко вырос экспорт редкоземельных металлов (РЗМ) — на 60% в физическом выражении, что отражает реализацию сделки с США по выдаче лицензий на экспорт стратегического сырья.

Однако средняя стоимость экспортируемых РЗМ упала втрое, что говорит о смещении в сторону менее ценных металлов. Аналитики связывают это с ограничениями на вывоз наиболее дефицитных компонентов — Китай сохраняет контроль в чувствительных для США направлениях.

Наиболее сильный рост китайского экспорта зафиксирован в страны АСЕАН — на 13%, в том числе из-за схем реэкспорта в США через Вьетнам и другие государства. Однако новые пошлины США с 1 августа (до 40% для ряда стран) могут перекрыть это окно. В то же время прямой экспорт из КНР в США в июне снизился на 10,9%, хотя темпы падения замедлились по сравнению с маем (–34%).

Китай зафиксировал рекордный профицит внешней торговли в июне 2024 года, несмотря на торговые противоречия с США. Общий объем сальдо за последние 12 месяцев достиг 1.14 трлн долларов. Экспорт вырос на 5.8% в годовом выражении, а импорт увеличился лишь на 1.1%. Основными драйверами роста стали поставки нефти и диверсификация торговых партнеров.

Динамика экспорта и импорта Китая

В июне 2024 года китайский экспорт составил 325.2 млрд долларов, что на 2.9% выше, чем в мае. В годовом выражении рост достиг 5.8%. Импорт, напротив, сократился на 1.1% в месячном выражении, но вырос на 1.1% в годовом. В результате торговый баланс составил 114.8 млрд долларов, оставаясь близким к историческим максимумам даже с учетом сезонных колебаний.

Рост импорта нефти на фоне снижения цен

Китай увеличил закупки нефти в июне до 12.2 млн баррелей в сутки, что на 1.2 млн баррелей больше, чем в мае. В годовом выражении прирост составил 0.8 млн баррелей. Средняя цена импортной нефти упала до 66.2 доллара за баррель, что соответствует динамике цен на Brent с месячным лагом. Это подтверждает стратегию Китая по наращиванию запасов при снижении стоимости сырья.

Объем торговли между США и Китаем упал в мае 2025 года. В частности, общая стоимость товаров, которыми обменивались США и Китай, упала ниже минимума периода пандемии 2020 года во второй месяц новой тарифной войны между двумя странами.

Экспорт товаров из США в Китай и импорта товаров из Китая в США упали на 40–41%. Это второе по величине падение за месяц в торговле между двумя странами с января 1985 года, периода, охватывающего практически всю современную эпоху торговли между США и Китаем, когда торговля расширялась в связи с реструктуризацией китайской экономики.
Между тем, в мае 2025 года общий объем торговли между США и Китаем упал до самого низкого уровня с первого квартала 2009 года, когда этот показатель достиг дна во время так называемой Великой рецессии.

На следующей диаграмме представлены ежемесячные данные по совокупной стоимости товаров, которыми обмениваются США и Китай, а также двенадцатимесячное среднее значение и контрфактуальный прогноз двенадцатимесячного среднего значения по апрель 2025 года.

✔️Экспорт $325.2 млрд (+2.9% м/м, +5.8% г/г);

✔️Импорт $210.2 млрд (-1.1% м/м, +1.1% г/г/);

Торговый баланс составил +$114.8 млрд, причем оставался вблизи максимумов даже с поправкой на сезонность, на фоне более слабого импорта и достаточно сильного экспорта.

За последние 12 месяцев общее сальдо внешней торговли составило рекордные $1.14 трлн и пока значимого влияние на балансы торговое противостояние с США не оказало.

Нефть Китай в июне покупал активнее, нарастив импорт до 12.2 mb/d, что на 1.2 mb/d выше уровня мая и на 0.8 mb/d выше уровня июня прошлого года. Китай традиционно наращивает импорт при снижении цен, средняя импортная цена упала до $66.2 за баррель, что корреспондирует с ценами на Brent с лагом в один месяц.

Торговля с Россией немного остыла. Экспорт Китая в РФ составил $8.3 млрд, что немного выше майского значения, но годовое падение ускорилось до -8.4% г/г, что отражает достаточно слабый спрос у нас на фоне охлаждения потребительской и инвестиционной активности. Импорт из РФ был под давлением и составил $9.3 млрд (-9.6% г/г), что обусловлено в основном снижением цен на нефть и прочие ресурсы за последний год.

Экспорт Китая в июне 2025 года вырос на 5,8% в долларовом выражении по сравнению с прошлым годом, превысив прогнозы аналитиков. Импорт тоже показал рост на 1,1%, что стало первым положительным показателем за год и признаком разворота тренда на фоне слабого внутреннего спроса.

Главный драйвер экспорта — поставки в Юго-Восточную Азию и Евросоюз, которые выросли на 16,8% и 7,6% соответственно. В то же время экспорт в США сократился на 16,1%, несмотря на временное тарифное перемирие. Это уже третий месяц подряд снижения американского направления. Импорт из США упал на 15,5%.

Всего за первую половину 2025 года экспорт Китая вырос на 5,9%, а импорт снизился на 3,9%, при этом профицит торгового баланса составил $585,96 млрд, что на 35% больше, чем год назад.

Экспортный рост в апреле и мае (на 8,1% и 4,8% соответственно) показал устойчивость китайской торговли, несмотря на жёсткие тарифы США, временно отменённые в середине мая. Пекин ответил на пошлины Трампа собственными ограничениями, но после переговоров в Лондоне стороны согласовали смягчение экспортных ограничений. Китай возобновил поставки редкоземельных металлов, США — сняли часть барьеров на технологии.

В июне деловая активность в сфере услуг Китая росла самыми медленными темпами с сентября 2024 года, свидетельствуют данные индекса Caixin/S&P Global. Индикатор снизился до 50,6 с 51,1 в мае, оставаясь выше критической отметки 50, отделяющей рост от спада. Официальный индекс также показал ослабление — с 50,2 до 50,1.

Снижение активности связывают с ослаблением внутреннего спроса, нестабильной внешней средой и падением новых экспортных заказов на фоне хрупкого торгового перемирия с США. Поддерживаемые частным сектором данные Caixin отражают ситуацию преимущественно в малом и среднем бизнесе, особенно на экспортно-ориентированном восточном побережье Китая.

Согласно исследованию, рост спроса и предложения замедлился, а субиндекс новых заказов снизился. Экспортные заказы падали второй месяц подряд, достигнув самого быстрого темпа сокращения с декабря 2022 года. Это усилило давление на занятость — субиндекс занятости также снизился, а объем невыполненных заказов вырос максимальными темпами за год.

Народный банк Китая (НБК) 21 июня сохранил основную ставку по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) на уровне 3%. Это следует из данных, опубликованных на официальном сайте регулятора. Таким образом, ставка осталась без изменений после снижения в мае 2025 года.

Пятилетняя LPR, на которую опираются ипотечные ставки, также осталась на прежнем уровне — 3,5%.

С момента запуска реформы LPR в августе 2019 года ставка многократно понижалась с первоначального уровня 4,25% до нынешнего значения. Последовательные снижения проводились в декабре 2021 года (до 3,8%), январе 2022-го (до 3,7%), августе 2022-го (до 3,65%), июне 2023-го (до 3,55%), августе 2023-го (до 3,45%), июле 2024-го (до 3,35%), октябре 2024-го (до 3,1%) и мае 2025-го (до 3%).

Реформа, начатая НБК, направлена на снижение стоимости заимствований для предприятий и поддержку экономической активности. Согласно новым правилам, банки ориентируются на LPR при расчете кредитных ставок, а не на базовую ставку ЦБ. LPR рассчитывается на основе котировок 18 крупнейших банков Китая, с исключением крайних значений и округлением до 0,05%.