русгидро

Чистая прибыль Группы «РусГидро» в 1 полугодии увеличилась на 64,5% и составила 36,69 млрд рублей, следует из сообщения компании.

РусГидро" 28 августа опубликовала результаты за 1 полугодие 2018 года по МСФО, показав значительный рост прибыльности.

Действующая инвестпрограмма «РусГидро» на 2018–2023 гг. предполагает капиталовложения на общую сумму 442,3 млрд руб. (с учетом НДС), при этом наибольшие инвестиции в размере 123,7 млрд руб. планируются на 2018 г., а в последующие годы инвестиции снижаются – до 47,2 млрд руб. в 2023 г. Мы полагаем, что фактические капиталовложения будут неизбежно увеличены и могут достичь 673,6 млрд руб., что обусловлено рядом факторов: 1) дополнительные капиталовложения в размере 140,7 млрд руб. в рамках пакета стимулирующих мер по ДПМ-2, которые компания пока официально не утвердила; 2) уменьшение капитальных затрат на техобслуживание и ремонт ГЭС в связи с завершением активной фазы модернизации элементов оборудования среднего размера; 3) рост капитальных затрат на техобслуживание мощностей на Дальнем Востоке, исходя из вывода, что компания недостаточно инвестирует в их обслуживание.

Таким образом, инвесторам не следует рассчитывать на то, что «РусГидро», как предполагает принятая инвестпрограмма, сократит капиталовложения с 124 млрд руб. в 2018 г. до 49 млрд руб. в 2022 г. По нашим расчетам, инвестиции в этот период почти не будут снижаться и составят до 116 млрд руб. в 2022 г. (-7% относительно уровня 2018 г.) – однако эти дополнительные вложения будут либо создавать дополнительную стоимость, как в случае ДПМ-2, либо будут обусловлены технической необходимостью для минимизации операционных рисков для генерирующих активов.

Подтверждаем рекомендацию Покупать.

( Читать дальше )

Чистая прибыль акционеров РусГидро выросла в 1-м полугодии на 62% до 35,7 млрд руб. при нулевом изменении выручки.

Эффект роста обеспечили государственные субсидии, которые были увеличены в 3х раза до 20 млрд.руб. в 1П 2018, а также некоторые неденежные статьи — переоценка финансовых активов и сокращение финансовых расходов, связанных с форвардным контрактом с ВТБ.

Обесценения активов составили 3,5 млрд руб. (-8,5%), из них по дебиторской задолженности 2,4 млрд руб. (-9%). Списания по основным средствам составили 1,1 млрд руб. (1,2 млрд руб. в 1П 2017), но по итогам года по этой статье (основная часть убытков обычно отражается в 4-м квартале) мы ожидаем увидеть вновь значительную отрицательную переоценку по основным средствам за счет ввода новых станций и роста дисконтной ставки, хотя возможно и в меньших объемах, чем в предыдущие годы. В 2016 году убыток от обесценения ОС составил 26,5 млрд руб., в 2017 – 24 млрд руб.

Скорректированная чистая прибыль без учета изменения стоимости форварда и активов (дебиторской задолженности, ОС и других) составила 38,4 млрд.руб. с ростом на 19% в основном благодаря субсидиям.

( Читать дальше )

РусГидро – мсфо
426 288 813 551 + 14 013 888 828 (допка от 27.08.2018) = 440 302 702 379 акций
www.moex.com/n17087/?nt=0
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=3wWrVlJLw0u1X3VsQpJfmQ-B-B
Капитализация на 29.08.2018г: 440,303 млрд руб

Общий долг на 31.12.2015г: 324,22 млрд руб
Общий долг на 31.12.2016г: 332,514 млрд руб
Общий долг на 31.12.2017г: 332,687 млрд руб
Общий долг на 31.03.2018г: 322,246 млрд руб
Общий долг на 30.06.2018г: 339,219 млрд руб

Выручка 2015г: 347,512 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 187,86 млрд руб
Выручка 2016г: 374,072 млрд руб
Выручка 6 мес 2017г: 180,866 млрд руб
Выручка 2017г: 348,119 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 99,699 млрд руб
Выручка 6 мес 2018г: 180,853 млрд руб (-0,1% г/г)

Операционная прибыль 2016г: 47,539 млрд руб
Операционная прибыль 6 мес 2017г: 36,041 млрд руб
Операционная прибыль 2017г: 47,792 млрд руб
Операционная прибыль 1 кв 2018г: 25,680 млрд руб

( Читать дальше )

Чистая прибыль Группы «РусГидро» в 1 полугодии увеличилась на 64,5% и составила 36,69 млрд рублей, следует из сообщения компании.

На фоне стагнации выручки «РусГидро» показала неплохие темпы роста EBITDA и чистой прибыли. В тоже время, скорректированный показатель чистой прибыли, который может стать базой для выплаты дивидендов, вырос более скромно: на 19% до 38,43 млрд руб., но превысил нескорректированную прибыль.

Разница между этим показателем и обычной прибылью объясняется признанием прочего операционного дохода вследствие изменения справедливой стоимости финансовых активов, оцениваемых через прибыль или убыток (акции «Интер РАО»), признанием убытка от обесценения дебиторской задолженности, изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции и экономического обесценения основных средств

Промсвязьбанк

Русгидро: итоги телеконференции по результатам за 2К18

Прогноз на 3К18: оптимистичный. Русгидро ожидает, что приток воды будет близким к нормальным уровням, а на Волжско-Камском каскаде на 20-30% превысит норму. Модернизация ДПМ: 1.3 ГВт на Дальнем Востоке. Этот объем составляет около 3% установленной мощности Русгидро, а предварительный общий объем капзатрат оценивается в 150 млрд руб. Продажа доли в Интер РАО не окажет влияния на чистую прибыль за 2018. Русгидро получила предоплату от Интер РАО за продажу 5% акций в июле (общая сумма составляет 17.2 млрд руб.), и оставшаяся часть должна быть выплачена в скором времени. Списания в 2018 возможны: негативно для дивидендов. Мы можем увидеть обесценения в 4К18, связанные с новыми дальневосточными электростанциями, и поскольку база для расчета дивидендов (т.е. чистая прибыль) не корректируется на неденежные статьи, это может уменьшить дивиденды за 2018.

Мы считаем телеконференцию в целом НЕЙТРАЛЬНЫЙ для акций. Мы отмечаем, что Русгидро представила позитивный прогноз на 3К18, и мы ожидаем, что ее финансовые показатели по-прежнему в значительной степени будут поддерживаться субсидиями для дальневосточных тарифов. Тем не менее на уровне чистой прибыли эти положительные эффекты могут быть нивелированы новыми обесценениями, которые, несомненно, окажут давление на дивиденды за 2018.

АТОН

Русгидро: результаты за 2К18 по МСФО: сильные г/г, но FCF отрицательный  

Выручка выросла на 9% г/г до 92.2 млрд руб. на фоне роста выработки электроэнергии на 3% г/г, а также правительственной субсидии в размере 6.6 млрд руб., компенсирующей снижение тарифов на электроэнергию и мощность на Дальнем Востоке. EBITDA взлетела на 44% г/г до 30.6 млрд руб., по нашим оценкам, за счет роста выручки, который обогнал рост операционных расходов (на 2% г/г до 70.4 млрд руб.). В результате рентабельность EBITDA выросла до выдающегося показателя 33%, приблизившись к многолетнему квартальному максимуму Русгидро. Чистая прибыль выросла в три раза г/г до 14.5 млрд руб. за счет сильной EBITDA и снижения чистых финансовых затрат (минус 4.4 млрд руб., -30% г/г). В квартальном сопоставлении чистая прибыль упала на 32% из-за снижения EBITDA и чистых финансовых затрат против чистого финансового дохода в размере 1.3 млрд руб. в 1К18. FCF во 2К18 рухнул до минус 3.2 млрд руб., упав кв/кв на фоне снижения OCF (-29%) и ускорения роста оборотного капитала (3x кв/кв), а также скачка капзатрат на 70% кв/кв. В 1П18 FCF составил 6.1 млрд руб. против минус 2.2 млрд руб. годом ранее, отражая рост OCF.

( Читать дальше )

 

Сегодня вышел полугодовой отчет Русгидро, давайте кратко пройдемся по показателям компании.

Выручка компании осталась на уровне 2017 года, EBITDA выросла на 16% чистая прибыль выросла на 64%. 

Рост EBITDA обусловлен изменением ряда статей:

-ростом гос. субсидий, субсидии платятся для компенсации потерь компании, при занижении тарифов потребителям;

-рост цен на акции «Интер РАО», в статье «Прочие операционные доходы», добавил 3.6 млрд. р. к EBITDA;

-рост расходов на топливо на 14% и амортизации на 15%, привели к росту себестоимости на 6.3 млрд. р.

На рост ЧП помимо увеличения прибыли от операционной деятельности, на 30%, оказало:

-уменьшение финансовых доходов, по причине падения процентных доходов в 2 раза, с 4 млрд. р. до 2.3 млрд. р.

( Читать дальше )

Продажа компанией «Русгидро» почти 5%-го пакета акций «Интер РАО» не скажется на показателе чистой прибыли компании по МСФО по итогам 2018 года. Об этом сообщил один из топ-менеджеров компании в рамках телефонной конференции.

В рамках телефонной конференции было сообщено также, что «Русгидро» уже получила первый транш (предоплату) за пакет акций «Интер РАО», не уточнив его объем. В ближайшее время «Русгидро» рассчитывает получить оставшуюся часть денег за акции генерирующей компании.

Финанз

Русгидро — прибыль акционеров за 1 п/г по МСФО выросла на 62% г/г

Показатель EBITDA¹ Группы РусГидро по МСФО в первом полугодии 2018 года составил 59,95 млрд рублей, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 16,3%. Чистая прибыль Группы РусГидро первом полугодии увеличилась на 64,5% и составила 36,69 млрд рублей. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль² Группы – 38,43 млрд рублей, что выше первого полугодия 2017 года на 19%.

В целом, финансовые результаты Группы РусГидро отразили сильные операционные результаты на фоне повышенного притока воды в водохранилища на Волге и Каме и роста выработки электроэнергии дальневосточных тепловых станций в результате роста потребления.

Разница между отчетным и скорректированным показателями чистой прибыли объясняется признанием прочего операционного дохода вследствие изменения справедливой стоимости финансовых активов, оцениваемых через прибыль или убыток (акции ПАО «Интер РАО ЕЭС»); признанием убытка от обесценения дебиторской задолженности, изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции и экономического обесценения основных средств.

( Читать дальше )