рецензия на книгу

По материалам книги Т.Бернехэма «Подлые рынки и мозг ящера». За последнее время было очень много постов по теме полезной литературы для трейдера, но нигде не упоминалась эта книга. Возможно кого-то заинтересует поднятая тема, и подтолкнет к изучению всей книги.

                 ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНЫХ РЫНКОВ
     Суть гипотезы эффективных рынков заключается в том, что выгодная сделка для одной стороны будет невыгодной для другой. Таким образом, никто не хочет продавать по иррационально низкой цене и никто не хочет покупать по иррационально высокой цене.
     Впервые эту теорию выдвинул чуть более 100 лет назад француз Луи Башелье. Он предполагал, что если при торговле между двумя людьми сделка окажется выгодной для одной стороны, значит, она невыгодна для другой. Таким образом, когда обе стороны стремятся получить прибыль, они обязательно придут к некоторой обоснованной цене.
     По мнению Башелье, колебания цены происходят вследствие появления новой информации. Другими словами, лишь непредвиденные новости способны изменять цену акций, недвижимости, облигаций и других активов. И поскольку изменение цены происходит только под влиянием непредвиденной новой информации, Башелье высказал еретическое для своего времени утверждение: предсказать колебания цен невозможно. Взгляды Башелье, ставшие ныне общепринятыми, были весьма смелыми для своего времени. Даже руководители прогрессивного аспиранта критиковали его работу, а ее результаты в своем большинстве оставались невостребованными. Остаток своей жизни Башелье провел в относительной безвестности и умер в 1946 году, так и не дождавшись признания. Но вскоре после его смерти предложенные им концепции были переформулированы в гипотезу эффективных рынков, которая в 1970-х годах прорвалась в университеты, а затем и на Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Сразу — книга отличная. Теперь чуть подробнее.

Есть такой анекдот:

У миллионера спрашивают, как ему удалось разбогатеть.
Миллионер:
— Когда-то, давно, я купил 1 грязное яблоко за 1 цент, помыл его и продал за 2 цента. Потом я купил 2 грязных яблока за 2 цента, помыл и продал за 4 цента. Потом я купил 4 грязных яблока за 4 цента, помыл и продал за 8 центов Потом...
Журналист:
— Всё понятно, потом 8 яблок, потом 16, 32 и т.д.
Миллионер:
— Не совсем… Потом умер мой дальний родственник и оставил мне в наследство миллион.

И это точный пример Чёрного Лебедя в свою сторону! Человек занимался рутиной, и тут Бац! что-то грандиозное и неожиданное!

( Читать дальше )

Забегая вперёд: Книга отличная (хотя кому-то покажется немного нудноватой). Может не просто изменить, а буквально вывернуть наизнанку представления о причинно-следственных связей между различными событиями. Более того (хотя кажется больше некуда) сам поиск причинно-следственных связей, даже там, где их нет, может быть вызван не разумом, а биологическим инстинктом, чуть ли не безусловным рефлексом.

Основная идея книги: Случайность в жизни играет гораздо большую роль, чем принято думать, и, возможно, роль случайности даже основная.

Как обычно люди думают.
Вот Успешный Человек. И он добился Успеха потому что:
1) молодец
2) умный и аккуратный
3) делает по утрам зарядку
4) всегда чисто выбрит и хорошо пахнет.
И люди думают: я стану умным, буду делать зарядку,  чисто выбритый и ароматный буду много работать и тоже добьюсь Успеха. И это — Ошибка! Даже так: ОШИБКА

( Читать дальше )

Пока в работе небольшая пауза, сижу терпеливо наблюдаю за шортом фунта и лонгом золота, вспомнил, что была мысль поделиться ссылками на интересные книги.

Книги в стиле «Малой энциклопедии трейдера» пиарить не буду, поскольку а) 90% народу их уже читали, б) 50% считает что это фигня, в) на практике можно получить больше знаний, чем в теории.

Поэтому буду делиться тем, что интересно почитать с точки зрения общего развития на рыночную тему. Не мудрствуя, буду писать по порядку прочтения.

 

«Алчность и слава Уолл-Стрит» Джеймс Стюарт

Именно с нее началось мое знакомство с рынками. Дело было на первом курсе, мне эту книгу подарили одногруппники на ДР. С первого подхода я ее не осилил, показалось слишком нудно и детально (650 страниц как-никак).

 

Но все же что-то меня зацепило, и как раз через полгода после этого я начал осваивать форекс. Когда вернулся к ней через пару лет, проглотил за неделю на отдыхе в Болгарии.

 

На самом деле, интереснейшая книга о том, как в 80-х в Америке один человек с нуля раскрутил сектор мусорных облигаций, как народ торговал на инсайде, как они рубили миллиарды бабла и чем для кого это закончилось. Рекоммендую однозначно.

 

Ссылка

Любителям теории заговора и кукловодства посвещается. Суть топика в том, что мы с вами (неинформированные игроки) даем ликвидность информированным игрокам (кукловодам). Благодаря нам они и зарабатывают, ибо если не мы, то с кем они будут торговать?:)

Шумовые трейдеры — необходимая составная часть функционирующего рынка акций. Они известны под многими именами: иногда как спекулянты или трейдеры, основывающие собственные стратегии на технических индикаторах или соответствующей экономической информации. Если у вас есть информация, что рынок будет расти, то наилучшей стратегией является покупка. Однако, при отсутствии шумовых трейдеров вы не найдете партнеров по сделке и, следовательно, не сможете торговать. Если все соглашаются с ценой, то кто будет торговать? Прибыли не будет. Следовательно, рынок акций требует наличия некоторого шума, хотя бы небольшого, обеспечивающего ликвидность рынка. Следовательно, интеллектуальные трейдеры упорно работают и согласно теории они своими действиями делают рынок чрезвычайно шумовым с отсутствием каких-либо толковых сигналов.

Тот факт, что информированные трейдеры не имеют возможности, в среднем, сделать прибыль благодаря конфиденциальной информации при повышении цены акции не противоречит тому, что если вы один обладаете такой информацией и торгуете только на небольшом количестве акций, то, в среднем, вы можете сделать хорошую прибыль. Причина состоит в том, что ваши незаметные действия не повлияют сколько нибудь значительно на рынок. Напротив, если вы сделаете крупный займ и купите значительное количество акций на рынке, то вы увеличите цены акций, подобно информированным трейдерам, составляющим половину от всех трейдеров. Таким образом, ценовая динамика становится случайной, только если появляется значительное количество информированных трейдеров, влияющих на цену своими действиями.

Гроссман (Grossman) и Стиглиц (Stiglitz) утверждали, что совершенного информационно эффективный рынок невозможен, если же рынок эффективен, прибыль на основе собранной информации равна нулю и в этом случае совершенно нет никаких причин торговать и рынок, естественно, подойдет к коллапсу… Прибыль, получаемая усердными инвесторами (Андрей Есин), может рассматриваться как экономическая рента, растущая вследствие желания принимать участие в процессе инвестирования. Кто обеспечивает эту ренту? Блэк (Black F.,1986 Noise, Journal of Finance) дает провокационный ответ: шумовые трейдеры, индивидуальные инвесторы, торгующие на основе информации, которую считают дельной, но которая является шумом. В общем случае, всегда существуют инвесторы, торгующие по каким то другим причинам, отличным от осведомленности (например, те которые недооценивают требования ликвидности рьшка) и эти инвесторы готовы переплачивать за возможность немедленного исполнения их транзакции.

Дидье Сорнетте «Как предсказывать крахи фондовых рынков»

Мысль, выраженную в последнем абзаце я неоднократно слышал от Андрея Есина, который был уверен в том, что его доход делают такие трейдеры как мы с вами:)

Заметим интересный парадокс: наличие информации приводит к случайности, а недостаток информации ведет к регулярности. Если существует некоторая корреляция, то это будет означать возможность кодирования информации в меньшем количестве составляющих и кодирующая область, следовательно, не будет оптимальной. Наоборот, некодируюшце области содержат мало или никакой информации и могут, таким образом, бьпъ сильно коррелированными. В самом деле, не существует почти никакой информации в последовательности вида 111111..., но может бьггь много информации в последовательности 429976545782....

Этот парадокс, состоящий в том, что сообщение, имеющее информацию должно быть некоррелировано, в то время как сообщение, не имеющее информации, должно иметь высокую корреляцию, и лежит в основе теории случайных последовательностей: случайные последовательности чисел или символов — это те последовательности, в которых содержится максимально возможная информация.

На практике это приводит к тому, что чем интеллектуальней и труднее работа инвесторов на рынке, тем более случайны последовательности изменений цены, генерируемые таким рынком.

Дидье Сорнетте «Как предсказывать крахи фондовых рынков»

Мое мнение: вывод какой-то корявый. Я бы так сказал — чем более случайны рынки, тем они сложнее для анализа. Почему рынки более случайны и эффективны? Это потому что они наиболее ликвидны, потому что на них больше крупных игроков.

Так, к примеру, пара EUR/USD в моем понимании, является одним из самых эффективных инструментов с высокой долей шума и низкой долей трендовой составляющей. То есть соотношение шум/тренд по крайней мере внутри дня, крайне высоко.

Несмотря на попсовое название, это очень полезная книга для всех трейдеров без исключения. Хотя она и ориентирована в основном на западных инвесторов, но и отечественные спекулянты тоже почерпнут для себя много интересного. Большое внимание уделяется психологии во время торговли, правилам управления капиталом. Книга написана легким языком, не перегружена техническими тонкостями, содержит много интересных фактов, афоризмов.
Вот, например: «Один великий трейдер однажды заметил, что на рынке есть только две эмоции: надежда и страх. „Единственная проблема, — добавил он, — заключается в том, что мы надеемся, когда должны бояться, и боимся, когда должны надеяться“».

Ещё близки оказались несколько типичных ошибок, которые совершает большинство инвесторов, обобщенные в книге:

• Упрямое удерживание убыточных позиций, когда убытки очень малы и кажутся приемлемыми
• Покупка во время снижения цены (ловля падающих кинжалов)
• Усреднение убытков
• Стремление сделать быстрые и легкие деньги без того, чтобы производить необходимую подготовку и анализ рынка
• Фиксация маленькой быстрой прибыли и удержание убыточных позиций
• Концентрация на том, что и когда покупать, непонимание, когда и при каких условиях продавать
• Неспособность сформировать собственное мнение при принятии решения, попадание под влияние толпы и «аналитиков»

Ещё раз сделал для себя некоторые выводы. В общем, время потраченное на прочтение, не оказалось потраченным впустую.

Куртис Фейс «Трейдинг, основанный на интуиции»
Моя рецензия.


Заметил одну общую дилемму у многих книг: новички не поймут, о чем написано в книге, пока не прочувствуют все на своей шкуре. А опытным, тем, кто поймет, оно уже и так известно.

Мне, как профессионалу, книга интересна с точки зрения закрепления и систематизации уже известного материала в области работы мозга, а также влияния нашего внутреннего устройства на трейдинг.

Две трети книги мне показались бесполезными, написаными для широкой аудитории. То есть излишне попсово. Автор приводит много историй из своей жизни, подтверждающих правоту его тезисов.

Итак, коротко о содержании.

Интуитивный трейдинг — это не только спонтанный трейдинг, основанный на эмоциях. Это еще и отлаженный до автоматизма быстрый механизм принятия решения на основе полученного на рынках опыта. Таким образом, интуитивный трейдинг является нормальным методом для опытных игроков.

Нарицательное значение термин «Интуитивный трейдинг» имеет лишь в применении к людям, которые пытаются торговать по своим ощущениям, не имея при этом должного опыта принятия правильных решений на рынке.

Лучший способ торговли — это совмещать логику и интуицию, т.е. работу правого и левого полушария мозга.

От себя скажу, что я и сам принимаю многие решения о входе в позицию интуитивно. Накопленный опыт позволяет мне время от времени входить с преимуществом. Часто я делаю сделки совершенно машинально. Не включая мозг, ничего не анализируя. Анализ (работа левого полушария), начинается во время ответа на вопрос — когда закрывать сделку. Занимательно, но и риск-менеджмент у меня построен на автомате, то есть я делаю многие вещи, совершенно не задумываясь, потому что они доведены до автоматизма. В этом проявляется положительное значение понятия интуитивный трейдинг.

Важная мысль: Бессмысленно торговать систему, которая не соответствует вашему складу ума.

Автор предлагает попробовать свинг торговлю, при которой позиция удерживается от нескольких дней до недель.

Отличная цитата, которая отражает суть трейдинга: "Хорошую свинговую торговлю можно сравнить с серфингом. Большую часть волн серферы пропускают. Они ждут больших волн, которые поднимаются на нужную высоту, а затем выбирают момент, чтобы войти в волну на определенном этапе ее формирования"

И еще мне очень понравилась часть про когнитивные предубеждения:

Когнитивные предубеждения — это первоначальные установки головного мозга, с которыми мы появляемся на свет.

К когнитивным предубеждениям относятся:

( Читать дальше )