развивающиеся рынки


Очередное QE от ФРС приближается

На фоне эскалации торговой войны США с Китаем и ухудшения прогнозов по мировой экономике на денежном рынке США произошло знаменательное событие — доходность 10-летних трежерис упала ниже ставки ФРС (2,38% на текущий момент) и составила рекордные 2,3238% годовых:

Очередное QE от ФРС приближается
(Доходности 3-летних (синяя линия), 5-летних (красная линия) и 10-летних (золотая линия) гособлигаций США и динамика ставки ФРС (выделена зеленым))

Статистика за последние семь бизнес-циклов говорит нам о том, что после этого экономика США погружалась в рецессию со средней продолжительностью в 15 месяцев. При этом бычье ралли на рынке 10-леток началось еще осенью прошлого года и развивалось практически безоткатно:

Очередное QE от ФРС приближается

( Читать дальше )

Стоит ли инвестировать в Россию (трезвый взгляд)

Начнём с того, что такие статьи пишутся не для инвесторов (можно подумать они их читают и на этом основании принимают решения), а скорее для обывателей. Мол на основании расписанной в статье логики институциональные инвесторы будут вести себя так или иначе. У одних Россия — дикий недемократический мордор, из которого инвесторы скоро убегут, тогда увидим бакс по 100500 и прочие прелести. У других — встающая с колен сверхдержава и тихая гавань, в которую инвесторы мечтают побольше вложить.
Стоит ли инвестировать в Россию (трезвый взгляд)Про то, что демократия не влияет на экономику, уже говорил. Расстрою ещё больше, «реальная экономика» мало влияет на рынки, и чем дальше заходит кредитная экспансия, тем это влияние меньше. Деньги ищут хоть какую-то доходность.

Если совсем упрощать, рынки делят на развитые и развивающиеся (ЕМ). Выше аппетит к риску — выше лимиты на ЕМ, а они имеют большее влияние, чем страновые лимиты в их рамках. ЕМ маленькие по сравнению с развитыми, поэтому небольшое изменение аппетита к риску может вызвать более сильное движение.

( Читать дальше )

Инверсия кривой UST шлет тревожный сигнал для быков ЕМ

Инверсия кривой UST шлет тревожный сигнал для быков ЕМ
Инверсия совпала с резким спадом акций EM в 2000, 2006 и 2007г
Только в 1998г акции ЕМ подорожали после инверсии USTБен Бартенстейн
(Блумберг) -- Инверсия может быть пугающим словом для быков на развивающихся рынках. За последние 25 лет четыре раза инвертировання кривая доходности казначейских облигаций США вызывала разворот настроений и во всех случаях, кроме самого раннего, становилась началом длительного падения акций. В пятницу это явление, которое часто считают предвестником рецессии в США, случилось снова.
В сентябре 1998 года акции развивающихся стран упали до семилетнего минимума в день, когда произошла инверсия. Уже на следующий день началось 17-месячное ралли, которое в итоге принесло инвесторам 131-процентную прибыль. Однако в трех самых последних случаях, в апреле 2000 года, феврале 2006 года и июле 2007 года, акции, которые до этого росли, впоследствии резко падали.
И это означает, что пятничные события, могут быть плохой новостью для быков. Акции развивающихся стран начали 2019 год на позитивной ноте и с декабря принесли инвесторам 10 процентов.


P/E развивающихся рынков и неприлично дешевые российские акции

Россию настолько закошмарили санкциями, что от туда сбежали практические все иностранные инвесторы. А также не эффективная внутренняя экономическая политика привела к тому, что «Богом забытый» российский фондовый рынок по своим фундаментальным показателям стал стоить в 2 раза дешевле своих коллег по развивающимся странам. Индикатор Цена/Прибыль — P/E России = 5,4, в то время как среднее значение P/E Emerging markets = 10,4. Грубо говоря, потенциал роста нашего рынка составляет около 100% при потеплении отношений с Западом и снятии санкций.

 Мультипликатор P/E развивающихся стран

P/E развивающихся рынков и неприлично дешевые российские акции
Стоит ли сейчас сломя голову бежать покупать отечественные акции? Наверно нет, т.к. они могут быть еще дешевле в случае падения рынков развитых стран, либо наш рынок еще долго может топтаться на одном месте.

( Читать дальше )

Страны с развивающейся экономикой могут столкнуться с сильнейшим оттоком капитала!

Вывод капитала в начале 2018 г. спровоцировал падение фондовых индексов этих государств, а также привел к девальвации национальных валют.

Фондовые рынки стран с развивающейся экономикой ощутили «боль» оттока капитала на себе в первой половине 2018 г. Тогда биржи таких государств, как Бразилия и Турция, потеряли в капитализации около 20-25%. Под давления были и их национальные валюты, которые обновляли свои исторические минимумы или были близки к этому.
Страны с развивающейся экономикой могут столкнуться с сильнейшим оттоком капитала!

По подсчетам Bank of America Merill Lynch, отток средств с развивающихся рынков составил порядка 40-45 млрд долларов. Для сравнения, в кризисные 2007-2009 гг. было выведено около 60 млрд долларов, но тогда объем вложенных средств был гораздо меньше, чем сегодня.

Десять лет назад развивающиеся рынки покинуло порядка 50-60% вложенных иностранных средств, в 2018 г. лишь 10-15%, а биржи обвалились на четверть.

Приток капитала оказывает заметное влияние на рынки — лишь после того как в 2015 г. произошел перелом в направлениях потоков денежных средств, акции стран с развивающейся экономикой начали расти и продолжают это делать до сих пор.



( Читать дальше )

Кто выигрывает от поднятия процентных ставок ФРС? Watch List акций для “BreakOut Stock Strategy”

Привет, Друзья!

SPY вырос примерно на 16% от минимума конца декабря. Цены пробили 50-дневную MA семь дней назад и с тех пор консолидируются между 260 и 267. Все технические признаки указывают на дальнейшее движение вверх: краткосрочные EMA растут, 10-дневная EMA пересекает 50-дневную EMA, скоро и 20-дневная MA пересечет 50 МА. Консолидация также хороший знак – это указывает на то, что трейдеры делают паузу без распродаж.

Кто выигрывает от поднятия процентных ставок ФРС? Watch List акций для “BreakOut Stock Strategy”

Но что происходит с S&P 500, когда цена в течении 3 последних недель января находится ниже 200 ма?

Фондовый рынок США хорошо себя чувствовал в течение всего января 2019 года. Но поскольку Earnings season начался и цены находятся ниже 200-дневной скользящей средней, сохраняется высокая вероятность отката.

Если S&P500 находится под 200 ма к началу Earnings season:

Кто выигрывает от поднятия процентных ставок ФРС? Watch List акций для “BreakOut Stock Strategy”



( Читать дальше )

Morgan Stanley пророчит ралли активов развивающихся рынков

Morgan Stanley пророчит ралли активов развивающихся рынков

28.12.18 08:25 
Устойчивый рост на развивающихся рынках, менее агрессивная политика Федеральной резервной системы, передышка в торговой войне и привлекательная сравнительная стоимость окажут поддержку ралли бондов развивающихся стран в следующем году, ожидает Morgan Stanley Investment Management.

Компания делает ставки на гособлигации Аргентины в локальной и твердой валюте и локальные бонды Бразилии и ЮАР. В корпоративном сегменте она предпочитает облигации Латинской Америки и Азии долгу развивающихся стран Европы, которые будет тянуть вниз Турция. Особенно привлекательны бонды целлюлозно-бумажных и мясозаготовительных предприятий, а также инфраструктурных компаний Бразилии, отмечают инвестменеджеры Эрик Баурмейстер и Уоррен Мар.

«Начало 2019 года должно быть хорошим, учитывая, где оказались спреды относительно сравнительной стоимости на начало этого года», — сказал Мар в интервью.


( Читать дальше )

BlackRock считает, что пришло время покупать активы развивающихся стран.

20.12.18 17:21 
Развивающиеся рынки могут извлечь выгоду из «голубиного» пересмотра точечной диаграммы ФРС (снижения прогноза повышения ставок — прим. ProFinance.ru) и довольно оптимистичной оценки роста экономики США, хотя и более низкой, чем в 2018 году, считает главный стратег по инвестициям BlackRock Investment Institute Изабель Матеос и Лаго.

«Похоже, рынок посчитал, что замечания главы ФРС Пауэлла были недостаточно „голубиными“, особенно в части баланса регулятора. Теперь нам нужно последить за тем, попытается ли руководство ФРС в ближайшие дни изменить это первоначальное впечатление (рынка)», — сказала эксперт.

Осторожный и обусловленный данными прогноз ФРС в сочетании с текущими перспективами США и мировой экономики должны поддержать активы EM, учитывая их привлекательную оценку и техническую картину. Эксперт положительно относится к инвестициям в активы странам с низким уровнем долга, включая Бразилию и некоторые азиатские страны. 
www.profinance.ru/news/2018/12/20/bq7c-blackrock-sovetuet-prismotretsya-k-aktivam-razvivayuschikhsya-stran.html

Emerging markets: для рождественского ралли всё готово?

Ноябрь оказался очень хорошим месяцем для большинства emerging markets. Валюты и акции развивающихся стран показали в ноябре лучшую динамику с января, практически везде наблюдалось снижение ставок по госдолгу в национальных валютах, на многих рынках снизились кредитные риски.

Россия оказалась в аутсайдерах, что вполне логично на фоне обвала цен на нефть и сохраняющихся санкционных рисков. 
Наиболее важным событием ноября для развивающихся рынков я считаю смягчение риторики ФРС. Пауэлл дал чёткий сигнал инвесторам, что после декабрьского повышения ставки (в этом сомнений нет) темпы ужесточения кредитно-денежной политики в США могут замедлиться. Рынки начинают закладывать на следующий год не более 1-2 повышений ставки. Такое изменение ожиданий создаёт серьёзные основания для восстановления EM.
Второе важнейшее событие – это, конечно, пауза в торговых войнах, о которой удалось договориться на саммите G20 США и Китаю. Как минимум до конца 1-го квартала 2019г импортные пошлины в США повышаться не будут, стороны продолжат переговоры и к концу этого срока дойти выйти на большое торговое соглашение. И хотя эти договорённости не убирают с повестки дня риски торговых войн, но позволяют инвесторам на время вздохнуть свободней. 
Я думаю, в ближайший месяц мы, действительно, можем увидеть на EM рождественское ралли. Но Россию оно может в значительной мере обойти стороной. Риски санкций для нас никуда не делись. По-прежнему, ожидаем второго раунда «химических» санкций (Белый дом в минувшие выходные напомнил, что планирует ввести вторую часть этих санкций, как требует того американское законодательство). Сложно сказать, какое продолжение получит история с конфликтом в Керченском проливе. Но Трамп однозначно сказал, что Россия должна отпустить украинских моряков. Фактически исключил возможность для компромиссов. Чем-то напомнило историю с удержанием турецкими властями американского пастора… Ждём развития санкционной темы и со стороны Конгресса, но это, по-видимому, не ранее февраля-марта. Тем не менее, этот риск есть, он очевиден, и он будет сдерживать инвесторов от инвестиций в РФ. Ну и, наконец, нефть. Посмотрим, конечно, о чём договорятся на этой неделе ОПЕК и Россия, и как на эти договорённости отреагирует рынок. Есть ощущение, что реального сокращения никто не хочет, поэтому если и будет заявлено о снижении квот, то рынок может этому и не поверить. Выход Катара из картеля, конечно, тоже не добавляет оптимизма участникам рынка..

дополнительная аналитика на канале MMI (@russianmacro)

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW