первый ювелирный (пюдм)

В рамках телефонного разговора с Артемом Евстратовым, первым и главным вопросом, разумеется, стало предстоящее погашение по выпуску облигаций БО-П01.

«Ранее мы обращались к нашим инвесторам с предложением провести общее собрание владельцев облигаций и продлить срок обращения выпуска. Мне кажется, такое обращение было с нашей стороны логичным: когда имеешь сомнения, что сможешь вернуть долг вовремя, первый шаг — договориться с кредитором о пересмотре условий. В данном случае, нашими кредиторами, инвесторами, являются более 700 человек, что, собственно, сделало невозможным в условиях прямого контакта с ними договориться о чем бы то ни было. Как только мы это осознали, я сосредоточился на поиске альтернативных решений — то есть средств на рефинансирование долга. На данный момент требуемую для погашения сумму мы практически собрали. Частично, как и говорил ранее, источником погашения будут собственные средства. Частично — новые займы».

Обсудили и операционную деятельность группы «Первый Ювелирный», в том числе и слухи о закрытии или продаже некоторых ломбардов:

В конце 2022 г. компания инициировала процедуру предварительного опроса держателей облигаций выпуска БО-П01 (№4B02-01-00361-R-001P от 16 мая 2018 г.) с целью выяснить отношение инвесторов к предложенному плану реструктуризации выпуска. Опрос проходил на портале Boomin с 28 декабря 2022 г. по 6 февраля 2023 г.

В опросе приняли участие в общей сложности владельцы 35,1% облигаций. Вот его результаты:

• за предложение условия проголосовало 85,5% опрошенных, или 30,03% от владельцев облигаций выпуска;
• против высказались 13,5% опрошенных, или 4,73% от владельцев облигаций выпуска;
• свое предложение внес 1% опрошенных, или 0,34% от владельцев облигаций выпуска.

В компании отмечают, что в рамках данного опроса информация в том или ином виде была направлена 100% инвесторов. Так, в январе держатели бумаг получили уведомления от своих брокеров, письма на email и сообщения в мессенджерах по имеющимся в выписке контактам, письма, направленные на почтовые адреса, указанные в выписке из НРД.

На сайте boomin.ru с 28 декабря проходит голосование инвесторов ООО «ПЮДМ» об условиях реструктуризации выпуска. На сегодняшний день в опросе уже приняло участие несколько десятков инвесторов, которым в общей сложности принадлежит 32,9% объема бумаг в обращении.

Большинство инвесторов (27,7%) поддерживают предложенный эмитентом план. Тем не менее, этого количества инвесторов недостаточно, поэтому эмитентом было принято решение продлить голосование до 06 февраля 2023 года.

Генеральный директор ООО «ПЮДМ» Артем Евстратов призывает всех инвесторов высказать свое мнение по предложенному плану реструктуризации, отметив, что только при поддержке инвесторов компания сможет изменить сроки и порядок погашения выпуска, избежать дефолта и сохранить облигации в обращении. Компания предпринимает все возможные шаги, чтобы адресно донести информацию до держателей бумаг о проходящем опросе и рассчитывает на то, что сами инвесторы проявят определенную инициативу.

Напомним, что в соответствии с законодательством, для успешного проведения общего собрания владельцев облигаций и согласования реструктуризации необходимо одобрение плана не менее, чем 75% держателей бумаг.

На иллюстрации карта рынка облигаций, входящих в индекс Cbonds-CBI RU High Yield. Цветом выделены три точки. Глядя только на карту, сложно сказать, чем выделенные бумаги отличаются от остальных.

Их эмитентом является компания без выручки и прибыли, отозванным кредитным рейтингом (предыдущий В-) и планами по реструктуризации, как минимум первого выпуска, ООО «ПЮДМ».

Компания опубликовала предварительный план реструктуризации, который планируется официально утвердить в рамках общего собрания владельцев облигаций, и объявила о начале предварительного голосования по вопросу реструктуризации выпуска БО-П01 на портале Boomin.

Эмитент предлагает инвесторам пролонгировать облигационный заем на 3,9 лет с полным погашением в апреле 2027 г. при ставке 15% годовых. Компания планирует частично погасить выпуск на 15 015 600 рублей в мае 2023 г., затем проводить амортизации по 21,8% долга каждые три месяца начиная с июля 2026 г. Также эмитент предлагает инвесторам сменить номинал облигаций на 1000 рублей для обеспечения ликвидности. По словам представителей компании, такой вариант поможет избежать ПЮДМ негативных сценариев, а инвесторам — продолжить получать доход на рыночных условиях.

«В текущей экономической ситуации мы объективно оцениваем свои силы и понимаем, что погасить выпуск в мае 2023 г. у нас не получится. Поэтому мы хотим предложить инвесторам реструктуризацию. По нашему мнению, ставка в 15% позволит держателям наших облигаций продолжить получать высокий доход на протяжении следующих лет. Средства будут возращены за счет работы сети ломбардов и операций по розничной скупке золота у населения», — рассказал генеральный директор ООО «ПЮДМ» Артем Евстратов.

ПЮДМ опубликовал информацию о намерении проведения общего собрания владельцев облигаций (ОСВО)

Цель проведения ОСВО утверждение нового срока погашения по выпуску БО-П01

Причина исходя из сообщения: невозможность рефинансировать выпуск объёмом 116 млн. руб., погашение которого должно быть в мае 2023 года.

Удивительно, что ещё несколько недель назад бумаги торговались с доходностью менее 10% годовых. Про потенциальную проблемность выпуска писали ранее.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

Речь о выпуске БО-П01 (регистрационный номер: 4B02-01-00361-R-001P, ISIN RU000A0ZZ8A2) на сумму 116 млн рублей. 

Сообщение о намерении провести общее собрание владельцев по вопросу изменения срока и порядка гашения выпуска (плановая дата 4 мая 2023 года) было раскрыто на странице эмитента в сети Интерфакс. 

В качестве предпосылок для принятия такого решения обозначены прекращение деятельности трейдингового направления эмитента и отсутствие возможности для рефинансирования выпуска. При этом, руководство компании намерено продолжать в полной мере обслуживать все 3 выпуска облигаций в обращении, выплачивая купонный доход согласно утвержденным графикам. 

Артем Евстратов, генеральный директор ООО «ПЮДМ», прокомментировал публикацию следующим образом: 

«Хочу подчеркнуть, что мы не отказываемся от взятых на себя обязательств перед инвесторами и намерены их исполнить — в том числе, своевременно выплачивая купонный доход и предлагая в рамках плана реструктуризации адекватные сроки погашения, ставку купонного дохода, порядок выплаты номинальной стоимости бумаг. В ближайшее время мы озвучим все предлагаемые параметры и выйдем на их обсуждение».

В четверг на сервере раскрытия информации появилось сообщение о том, что представитель владельцев облигаций «ЮниСервис Капитал» в одностороннем порядке отказался от услуг ПВО по выпуску ПЮДМ БО-П1

Выпуск ПЮДМ БО-П1 погашается в марте 2023 года, какие могут быть стимулы у ПВО отказываться от сотрудничества?

1. ПВО предполагает, что издержки на дальнейшее обслуживание выпуска выше, чем потенциальная выручка. Такое возможно, если ПВО ожидает, что понадобятся какие-либо судебные издержки по обслуживанию выпуска.
2. ПВО хочет дать сигнал держателям облигаций о неопределённости в погашении данного выпуска
3. Другая причина.

Если в течение 60 дней эмитент не найдёт нового ПВО, владельцы облигаций в праве требовать досрочного погашения.

Объём в обращении по выпуску 115 млн. руб., цена около 105% при доходности примерно 10%. У эмитента есть рейтинг от Эксперт РА на уровне ruB-, обновление рейтинга должно быть до середины декабря.

На рынке ВДО продолжается сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В рамках дайджеста мы не рассматриваем отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО.


Как и по итогам полугодия,сильнее всего выделяется отчётность ПЮДМ: у компании практически нулевая выручка и чистая прибыль. Основная часть бизнеса, вероятнее всего, переместилась на ООО «ПЕРВЫЙ ЮВЕЛИРНЫЙ ЛОМБАРД» (ПЮДМ 100% учредитель). Квартальной отчётности по учреждённому ломбарду нет, по данным за 2021 год выручка 160 млн, прибыль 7.5 млн.

Также выделяются отчётности Кузины и ПК СМАК. Высокая долговая нагрузка ПК СМАК во многом вызвана займом от акционера (из 225 млн займ от акционера должен составлять примерно 150 млн). Значительно снизилась чистая прибыль Кузины, что привело к снижению рентабельности и росту долговой нагрузки, но у компании в обращении 1 выпуск облигаций на 50 млн, который амортизирован примерно на 66%.

ООО «Первый ювелирный ломбард», которое отвечает за ломбардное направление группы, завершило сделку M&A по приобретению сети ломбардов «Ломбард М».

По условиям сделки, на подготовку которой ушло несколько месяцев, в собственность ООО «Первый ювелирный ломбард» переходят 5 отделений сети, наработанная клиентская база из 3000 контактов, в том числе порядка 750 активных, а также кредитный портфель общим объемом 20 млн рублей.

В первую очередь в компании были заинтересованы именно в приобретении кредитного портфеля. В одном из пяти отделений приобретенной сети проводится ребрендинг, остальные точки объединены с действующими филиалами «Первого Ювелирного». Таким образом ломбардная сеть компании увеличилась до 20-ти филиалов в Москве.

Напомним, что, в связи с высокой волатильностью курса золота трейдинговые сделки имеют высокий уровень риска, поэтому «Первый Ювелирный», опираясь на сложившуюся рыночную ситуацию*, сосредоточил свое внимание на развитии розничной сети.