отчеты МСФО

Компания Dollar General представила скромные финансовые результаты за 4К21, но прогноз продаж на 2022 г. и заявление об обратном выкупе акций были позитивно восприняты инвесторами. Котировки компании выросли в четверг на 4,5%.

Выручка Dollar General в 4К21 составила $8,65 млрд, не оправдав ожидания аналитиков ($8,71 млрд), чистая прибыль на акцию совпала с консенсуспрогнозом ($2,57).

Увеличение выручки в 4К21 оказалось скромным — всего 3% г/г против 21% в 2020 г. и 9%-ного роста в допандемийном 2019 г. Слабая динамика показателя обусловлена снижением сопоставимых продаж на 1,4% г/г (изза сокращения трафика), но открытие новых магазинов компенсировало падение продаж LfL.

Сокращение операционной прибыли привело к снижению рентабельности ретейлера на 1 п. п. В то же время компания получила налоговые льготы: эффективная ставка налога на прибыль составила 21,2% по сравнению с 22,7% в 4К20. Как следствие, чистая прибыль упала меньше, чем операционная (-7% г/г против -9%).

Менеджмент компании прогнозирует рост чистых продаж в 2022 г. на 10 г/г (среднерыночная оценка — 9,5%) при увеличении сопоставимых продаж на 2,5% (2,1%). Чистая прибыль, по оценкам руководства Dollar General, составит $11,39–11,59 на акцию, что соответствует ожиданиям рынка.

( Читать дальше )

Вчера компания FedEx опубликовала отчетность за 3-й квартал 2022 ф. г. (закончился 28 февраля). Скорректированная прибыль на акцию составила $4,59 и оказалась ниже консенсус-прогноза Bloomberg в $4,65 из-за растущих затрат, связанных с нехваткой рабочей силы в США, и меньших, чем ожидалось, объемов отправки. Котировки FedEx снизились в ходе расширенной торговой сессии на 3%.

Выручка FedEx выросла в отчетном квартале на 10% г/г, так как более высокие тарифы на услуги компенсировали меньшее количество отправлений (компания перевезла на 5,9% меньше посылок по сравнению c 3К21, поскольку бум пересылки, обусловленный пандемией, постепенно ослабевает).

Скорректированная прибыль выросла на 30% г/г до $1,22 млрд. Особо отметим вклад подразделения Freight, операционная прибыль которого почти утроилась благодаря более высоким расценкам. Компания повышала топливные надбавки быстрее, чем росла стоимость самого топлива.

Два других сегмента — Express и Ground — пострадали от ограничений, связанных с распространением «омикрона», и роста расходов на оплату труда.

( Читать дальше )

X5 вчера представила финансовые результаты за 4К21; выручка и EBITDA соответствует нашим ожиданиям. 2021 рентабельность EBITDA на уровне 7,3% соответствует недавнему прогнозу и стратегическим обязательствам компании поддерживать рентабельность EBITDA на уровне более 7%. Компания решила не выплачивать финальные дивиденды за 2021 г. на фоне текущей ситуации на рынке.

Если говорить о перспективах 2022 г., с точки зрения спроса, позиция продовольственных ритейлеров выглядит вполне надежной, тогда как продолжающееся пополнение запасов, вероятно, поддержит Lfl-продажи X5 и Магнита в 1К22П, как это было в 1К20. В дальнейшем ключевой фокус продовольственных ритейлеров, вероятно, будет сосредоточен на обеспечении наличия товаров на полках (отметим, что импортные товары составляют примерно 20-25% выручки, при этом почти половина относительно обеспечена прямым импортом) и мерах по контролю над расходами, поддерживая ценовое лидерство в сильно инфляционной среде.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Чистая прибыль Энел Россия по МСФО в 2021г сократилась на 28,8%, до 2,6 млрд руб.

Чистая прибыль Энел Россия по МСФО в 2021 г. сократилась на 28,8% по сравнению с 2020 г., до 2,6 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA сократилась на 12,9%, до 7,9 млрд руб., сообщила компания. Выручка за 2021 г. составила 48,2 млрд руб. (+9,6%).

Компания продемонстрировала увеличение выручки, что было обусловлено сильной конъюнктурой на рынке электроэнергии, где наблюдался рост потребления и цен на фоне восстановления деловой активности в экономике, а также в связи с холодной погодой в начале 2021 года. Снижение EBITDA обусловлено сокращением выплат по программе ДПМ. Выручка от продажи мощности по сравнению с прошлым годом снизилась на 28,6% до 10,2 млрд руб. Чистая прибыль продемонстрировала более сильную отрицательную динамику относительно EBITDA, что обусловлено влиянием единовременных факторов, в частности, увеличение расходов на износ и амортизацию после начала коммерческой эксплуатации Азовской ВЭС по сравнению с прошлым годом, а также рост обесценения по проектам, находящимся в стадии строительства.

Компания не будет выплачивать дивиденды в 2022 году. Вследствие высокой неопределенности в экономике целевая цена по акциям Энел Россия находится на пересмотре.

«Промсвязьбанк»

X5 Retail Group: финансовые результаты за 4К21 

Как следует из опубликованной вчера (16 марта) финансовой отчетность X5 Retail Group за 4К21, чистая выручка от реализации выросла на 14,9% г/г и составила 607 млрд руб., что соответствует представленным ранее операционным результатам. Валовая прибыль увеличилась на 17% г/г (до 147 млрд руб.) при рентабельности по валовой прибыли на уровне 24,3%, что на 0,4 п. п. лучше показателя годичной давности. EBITDA в размере 40 млрд руб. (+23% г/г) предполагает рентабельность по EBITDA в 6,6% (+0,4 п. п.). Эти цифры вряд ли могли удивить участников рынка, поскольку компания уже давала ориентиры по EBITDA при публикации операционных результатов.

Общий долг на конец 2021 г. достигал 294 млрд руб. и на 70% был представлен долгосрочной задолженностью. При этом отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев (по IAS 17) составило 1,7. По сообщению X5 Retail Group, наблюдательный совет рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., принимая во внимание непростую ситуацию на рынке.

Финансовые показатели X5 Retail Group за 4К21 в целом соответствуют рыночным ожиданиям. Вместе с тем рекомендация относительно дивидендов стала сюрпризом со знаком минус, даже если такое решение представляется обоснованным в контексте сегодняшних обстоятельств и неопределенности. X5 Retail Group — ведущий игрок на российском рынке продуктовой розницы, и мы, учитывая масштабы деятельности, форматы и финансовую форму компании, считаем ее позиции достаточно прочными, чтобы противостоять актуальным рискам.

Белов Константин
Синара ИБ

X5 Retail Group опубликовала результаты за 4К21, отменила финальный дивиденд за 2021    

Выручка Группы в 4К21 выросла на 14.9% г/г до 607.5 млрд руб. Как компания уже сообщала в операционной отчетности, совокупные чистые продажи увеличились на 14.9% г/г до 605.4 млрд руб., LfL-продажи прибавили 9.0% (трафик +1.5%, корзина +7.3%), а торговые площади выросли на 7.3%. Скорректированный показатель EBITDA по стандартам IAS 17 подскочил на 26.7% г/г до 40.5 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 6.7% (+0.6 пп г/г), что в основном связано с ростом валовой рентабельности на 0.4 пп г/г до 24.3%. SG &A-расходы (за вычетом расходов на амортизацию, обесценение, LTI, выплат на основе акций и эффекта трансформации Карусели) оказались неизменными г/г в процентах от выручки на уровне 18.6%. Чистая прибыль взлетела на 244% г/г до 9.6 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли составила 1.6% (+1 пп г/г) за счет снижения финансовых затрат и расходов на налог на прибыль. Совет директоров рекомендовал не выплачивать финальный дивиденд за 2021.


( Читать дальше )

• Рост выручки составил 14,9% год к году в 4 кв. 2021, до 607,5 млрд рублей за счет положительной динамики LFL-продаж, увеличения торговых площадей и роста цифрового бизнеса X5 на 92 9%. Выручка в 2021 году составила 2,2 трлн рублей, показав рост на 11,5%
• Чистая прибыль X5 в 2021 году – 42,7 млрд руб по МСФО (IFRS) 16 (рост на 50,8% год к году), до применения МСФО 16 – 48,5 млрд руб (+23,8% по сравнению с показателем годом ранее).
• Коэффициент чистый долг / EBITDA по МСФО 16 составил 3,16x (1,67x до применения МСФО 16) по состоянию на 31 декабря 2021 г. Долговые обязательства компании до применения МСФО 16 полностью номинированы в рублях.

Подробнее с результатами X5 за 2021 год вы можете ознакомиться на сайте компании в разделе «Инвесторам».

Учитывая текущие рыночные условия и необходимость направить все ресурсы на поддержку деятельности компании, Наблюдательный совет рекомендует X5 не выплачивать окончательные дивиденды за 2021 год. Данное решение обусловлено следующими соображениями: важнейшая роль X5 в предоставлении услуг розничной торговли продуктами питания в более чем 19 000 магазинов по всей России; поддержка покупателей на фоне инфляции, влияющей на их семейные бюджеты; необходимость поддерживать поставщиков в трудные времена, чтобы сохранить надежную цепочку поставок и обеспечить достаточное количество товаров на полках магазинов.

( Читать дальше )

Чистая прибыль X5 Group за 21 год по МСФО-16 увеличилась на 51% г/г и составила ₽42,7 млрд

Дивиденды

Учитывая текущие сложные рыночные условия и необходимость направить все ресурсы на поддержку текущей деятельности X5, Наблюдательный совет рекомендует X5 не выплачивать окончательные дивиденды за 2021 год. Данное решение обусловлено следующими соображениями: важнейшая роль X5 в предоставлении услуг розничной торговли продуктами питания в более чем 19 000 магазинов по всей России; поддержка покупателей на фоне инфляции, влияющей на их семейные бюджеты; необходимость поддерживать поставщиков в трудные времена, чтобы сохранить надежную цепочку поставок и обеспечить достаточное количество товаров на полках магазинов. Наблюдательный совет считает, что для успешной реализации этих приоритетов потребуются финансовые ресурсы, и что все заинтересованные стороны компании в долгосрочной перспективе выиграют от того, что X5 укрепит свою репутацию надежного партнера как для покупателей, так и для поставщиков


X5_Q4_2021_Financial_Results_RUS.pdf

Отмена дивов x2



Впрочем, ожидалось: долг 3.3X EBITDA, плюс часть с проектным финансированием привязана к ставкам ОФЗ, еще и акционеры «плохие». 

Продали угольную Рефтинскую (EBITDA был 17,5 млрд до продажи). Набрали долгов, теперь неизвестно будет или нет 12,4 млрд EBITDA в 2023 году, когда введут свои проекты на  ВИЭ (в 2021 г. 7,9 млрд). Пустили деньги на ветер так сказать. 

Башня обещаний из стратегии до 2023 года. 



( Читать дальше )

Детский мир вчера представил финансовые результаты за 4К21 по МСФО – EBITDA опередила наш консервативный прогноз на 3%. Рентабельность EBITDA снизилась на 3,0 п. п. г/г в 4К на фоне увеличения инвестиций в цены и расходов на персонал, а также менее благоприятного продуктового микса.

В результате 2021 EBITDA выросла на 16% г/г (при рентабельности на уровне 11,4%, которая не изменилась г/г), что почти соответствует нашему прогнозу. Компания не представила никакого решения по поводу финальных дивидендных выплат за 2021 г. или прогноза на 2022 г. Кроме того, компания не будет проводить телефонную конференцию. Вглядываясь в перспективу 2022 г., мы считаем, что компания может столкнуться с отрицательной переоценкой кредиторской задолженности, так как примерно 70% продуктового микса компании импортируется. Чистый долг/EBITDA остается на комфортном уровне 1,3x на конец 2021 г., что обеспечивает запас прочности. В то же время конкурентная среда на рынке может смягчиться как в офлайн, так и онлайн сегментах, как мы считаем.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )