опцион

Пост не про арбитраж, а именно про хеджирование.
И не про опционные конструкции.

Например,
у участника рынка есть рублёвые облигации с доходностью 1,5% в месяц и мысли о валютных рисках (ослабление рубля).

Наиболее ликвидны квартальные опционы.
Декабрьские ещё не ликвидны.
Сентябрьские ликвидны, но экспирация через месяц.

При покупке коллов по центральному страйку, заморозят ГО 1839р. (в моменте),
теоретическая цена 1760 (в моменте).
Волатильность по центральному страйку средняя, 16,3 (в моменте).
Предполагаю (для расчёта), что колл куплен по теоретической цене.

Т.е. если сильного изменения курса за месяц не произойдёт, то будет потеряно 1760р. (стоимость пута считаю по теоретической цене).
Т.е. за месяц будет потеряна стоимость страховки, около 2% от стоимости базового актива, т.е. фьючерса Si-9.24.
Т.е. стоимость страховки превышает доходность по рублёвым облигациям.

При такой дорогой страховке,
хеджирование не имеет смысла.
Если можно сразу купить валютные облигации.

Да,
хеджирование будет выгодно при резком обвале рубля (т.к. опцион — не линейный инструмент), например, до 100 руб. за доллар.

( Читать дальше )

Нетипичная ситуация на срочном рынке произошла вчера 12 августа, когда позиции юридических лиц во многих фьючерсах резко закрылись с шортами физических лиц. Рассмотрим подробнее, можно ли попробовать заработать на этом с минимальным риском.

1/2. Описание

Для примера возьмем фьючерс на газ Ng, в котором в таблице распределения ОИ (открытый интерес) онлайн видно, как в утренней свечке ОИ юридических лиц вышел в паре с шортами физических лиц (перераспределение средств) на хорошем уровне 2,28. Ретест уровня это подтвердил, а вечером ОИ обвально снизился с 250 тыс ОИ до 38 тыс ОИ, что не типично.

( Читать дальше )

Из вчерашней внутридневной торговли опционами на фьючерс ES, когда первоначальная предпосылка (отсутствие значимых движений в течение дня) оказалась неверной.

Вчера 30.07.24 не ожидал сильного роста/падения, поэтому вне биржевой сессии была куплена 0DTE бабочка на ES



Примерный сценарий дальнейших действий:

— При движении вверх и подходе к правой границе безубыточности, покупка подешевевшего 0DTE медвежьего пут спреда для подстраховки от резкого разворота вниз. При продолжении движения вверх и выходе за границу безубыточности — покупка ещё одной бабочки, снижающей максимальную прибыль, но увеличивающую диапазон безубыточности. При дальнейшем движении вверх, а это уже рост около 1%, вероятней всего фиксация убытка, который бы с лихвой компенсировался другими позициями, так как дельта портфеля положительная.

— При движении вниз и выходе за левую границу безубыточности, вероятно на росте волатильности, покупка ещё одной бабочки в отведённые для такой торговли лимиты (возможно в большем размере). 

( Читать дальше )

Заметка про комбинацию фьючерсной и опционной торговли на американском рынке. 

Имея на начало торговой сессии 18.07.24 лонг во фьючерсах на MNQ, было решено дополнительно захеджировать (были открыты и другие варианты) позицию от топтания на месте или движения вниз. 

С это целью был куплен диагональный колл спред:

-3× QQQ 483C 7/19/24
3× QQQ 500C 1/17/25

Примерный профиль на момент открытия позиции:



Если коротко, план был следующий:

— если идём вверх, в зависимости от скорости движения прекрываем часть или всю позицию в ноль или небольшой минус, который компенсируется плюсом по фьючерсу 

— топчемся на месте: даём тэте делать своё дело

— идем вниз (что собственно и произошло): при движении ниже страйка проданного колла он откупался и сразу продавался следующий. Таким образом был откуплен 483 и за ним продан и позже откуплен 480.

На ночь ушёл c:

-3× QQQ 477C 7/19/24
3× QQQ 500C 1/17/25

С примерным профилем:

( Читать дальше )

Вчера Мосбиржа учудила в очередной раз — сначала опубликовала официальные данные по фандингу  на доллар и евро в 18.04, а затем через пару часов дезавуировала их в 20.10 мск.

О причинах, как всегда, ни слова, но, скорее всего,  забыли, перепутали или некорректно посчитали формулу с новыми коэффициентами, которые вводятся в действие с 22.07.24.
 
В чате ТГ развернулась горячая дискуссия с Ильей Коровиным на тему ценообразования фандинга.
Кому интересно, почитайте.

А пока, в отсутствие  онлайн-котировок фандинга в квике, будьте готовы к любым «киндерсюрпризам» в конце торгового дня и по курсу ЦБ, и по фандингу на доллар и евро.

Ждем новых оригинальных номеров в цирке шапито и на бирже.
Жонглирование котировками это всего лишь невинные шалости.
МБ у нас одна, ей все можно...



Из официального ТГ

Фандингпо USDRUBF и EURRUBF сегодня

USDRUBF: 0
EURRUBF: -0.0961

Значения указаны в рублях без учета лота1.7Kviews18:04 MOEX Derivatives

⚡️Корректные значения фандинга:

( Читать дальше )

ПАО «КИФА», оператор одноименной B2B-платформы цифровой торговли между Россией и Китаем, объявляет о планах по внедрению опционной программы для сотрудников и членов совета директоров компании.

В конце июня 2024 года компания утвердила трехлетнюю опционную программу, вступающую в силу после допуска акций ПАО «КИФА» к торгам на Московской Бирже и проведения IPO.

Для ее реализации единственным акционером ПАО «КИФА» — ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)» — в начале июля 2024 года выделен опционный пул в количестве около 2,5 млн акций, что составляет около 5% от текущего уставного капитала, равного 50 млн акций.

Заявленный опционный пул будет находиться на балансе ООО «КИФА Капитал» — дочерней компании ПАО «КИФА», являющейся администратором опционной программы.

При этом важно отметить, что запланированная опционная программа не размывает доли акционеров после IPO, поскольку предполагает фондирование исключительно за счет акций единственного акционера ПАО «КИФА» — ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)» — до проведения IPO.

( Читать дальше )

В этой книге автор использует многие мысли из своей предыдущей работы (Чёрный лебедь): стратегия штанги, линейность/нелинейность, выпуклое/вогнутое, позитивный чёрный лебедь и другие. Но видно развитие этих мыслей, так как Талеб рассматривает их немного с другой стороны.
На мой взгляд, основная мысль — чтобы стать антихрупким, следует учиться у матери-природы: нужно признать важного того, что нас уже окружает, того, что выжило. При этом отдельные части системы могут быть хрупкими, что помогает всей системе оставаться антихрупкой. Также Талеб советует обращаться к истории: «Прошлое — если смотреть на него правильно, куда больше расскажет вам о свойствах будущего, чем настоящее».
Минусы (не очень существенные): по-прежнему, Талеб с презрением описывает некоторых людей и профессии, слегка затянутое повествование.

Любите перемены, читайте, если нужны врачи, используйте трёх: бодрый ум, покой, умеренное питание.

Если обратить внимание на ОИ опционов на акции (CLT) Сбера, можно увидеть спад ОИ коллов с 320-310 страйков до 290 страйка. Цифры ОИ:22.05 — 320р(190948), 19.06 — 310р (130190) 17.07 — 290р (1340), 18.09 — 290р (4188).

И тут хочется вспомнить, что по акциям Сбера 11.07.24г будет дата закрытия реестра списка лиц на дивиденды 33р (на ао и преф). Размах диапазона как раз 320-290, что равно 30р. Совпадение ли?

( Читать дальше )