облигации

Доходности трежерей за последние 220 лет:

 Город Москва планирует начать размещение выпуска Москва;67 размером 40 млрд. руб. Об этом со ссылкой на городской департамент финансов сообщил Интерфакс (самого пресс; релиза мы пока не видели). В общей сложности в 2013 году планируется привлечь 156 млрд. руб., в 2014; м – 163 млрд. руб., а в 2015; м – 140 млрд. руб. Безусловно, возвращение Москвы на рынок станет большим событием для ло; кального рынка. До 2010 года Москва была одним из эталонных эмитентов на внутреннем рынке, уступая только суверенному заемщику. Однако с тех пор го; род исчез с первичного рынка и, как следствие, его выпуски практически полно; стью утратили ликвидность на вторичном. Связано это было с приходом нового городского правительства во главе с Сергеем Собяниным. Город пересмотрел свою стратегию, сосредоточив усилия на сокращении долговой нагрузки, прода; же непрофильных активов (самым крупным из них стал Банк Москвы) и значи; тельном увеличении расходной части бюджета. Однако, учитывая сравнительно большой дефицит городского бюджета, возвращение Москвы на долговые рынки было только вопросом времени. С финансовой точки зрения город по; прежнему является стабильным муници; пальным заемщиком: его соотношение “долг / собственные доходы” находится на умеренном уровне в 12% (по состоянию на 1К13). Обычно значение этого показателя до 30% воспринимается как безопасное. Все три рейтинга Москвы (Baa1/BBB/BBB) совпадают с суверенными, так что спрос на рынке, вполне веро; ятно, будет высоким. Эти бумаги послужат отличной альтернативной инвестици; ей как для локальных участников рынка, так и для нерезидентов, у которых уже имеются позиции по бумагам локальных муниципальных / корпоративных игро; ков. Однако следует напомнить, что у большинства иностранных инвесторов по; прежнему нет доступа на локальный рынок (за исключением ОФЗ). Мы не исклю; чаем, что с возвращением Москвы на рынок решение вопроса доступа Euroclear / Clearstream к субфедеральным / муниципальным выпускам будет ускорено. Вполне вероятно также появление большего интереса и к другим эмитентам этого сегмента рынка.

Приток в ЕМ остался на высоком уровне, несмотря на слабый фон

• Облигационный риск ЕМ по-прежнему видится инвесторам привлекательным, даже в условиях заметного ухудшения динамики финансовых рынков. По данным EPFR Global, за неделю к 17 апреля в облигации ЕМ было вложено 816 млн долл. (-141 млн долл. к предыдущей неделе). Примечательно, что притоки в облигации ЕМ остались на высоком уровне (средний приток с начала 2012 г. – 891 млн долл.), даже несмотря на череду слабой макростатистики по США, Европе и Китаю, которые вызвали резкое падение котировок рисковых активов (золото за рассматриваемый период подешевело на 11,7%, нефть Brent – на 7,7%, впервые с июля 2012 г. опустившись ниже 100 долл./барр.; подробнее о динамике финансовых рынков в апреле см. спецобзор «Апрельское дежавю: еще один повод купить бонды» от 16 апреля). Вложения в облигации DM выросли на 219 млн долл. до 2,28 млрд долл. за счет увеличения притока в облигации США (2,09 млрд долл., +292 млн долл.). UST10 YTM просела сразу на 11 б.п. до 1,70%.

( Читать дальше )

Жесткое утреннее падение европейской фонды, Пиндосия в минусах открылась. Коммодитиз в полной жопе с прошлого года,  как ни как (политика сдерживания) а вы как хотели (держим инфляцию — печатаем  деньги)___ сорта Brent снесли сотку, про другого представителя товарнеков голды вчера столько было написано. Самые надежные так же показывают рост трежи-бундесы и т.д…

( Читать дальше )

Источник: http://klinskih-tag.livejournal.com/1091316.html

Не успел финансовый мир оправиться от недавней истории с Кипром, как на подходе теперь уже Словения. Кто-то конечно скажет, что это крошечная страна по экономическим меркам, однако рыночная паника — штука очень непредсказуемая и может заметно всколыхнуть финансовые рынки.

Лучшим индикатором состояния дел в стране традиционно являются государственные облигации. И ситуация по ним накаливается с каждым днём всё больше. Сегодня доходность 10-леток достигла рекордных 6,96%! Дальше будет веселее?

Неделя будет насыщена событиями. США выступят (если снова не будут размещены внеплановые билли) поставщиком ликвидности. ФРС проведет вливания в рынок: дважды (во вторник и четверг), оплачивая выкупленные MBS, кроме того, по программе крайнего QE — во вторник максимальная (в апреле) оплата выкупленных нот. Также, при расчетах по Treasuries в понедельник (по длинным бумагам) и четверг (по коротким) погашения будут чувствительнее больше оплат за счет выплат по погашаемым n-дневным биллям.
В Европе начало и конец недели будут отмечены значительными погашениями, в то время как в середине недели будет присутствовать спрос на евро, связанный: во вторник с оплатой размещения фонда EFSF (8 млрд), а в среду с возвратом банками средств по LTRO (10.8 млрд).


Все подробности по ликвидности и рынку госдолга на www.debtcalendar.net
Для получения полного доступа ко всем материалам сайта необходима регистрация.

Причиной написания послужила эта статья. Удивило, что народ не понимает о чём идёт речь,  какие цифры правильные. Почти 28 трлн. рублей-это долг юриков и физиков перед банками, из них 7 с «копейками» триллионов -это физики. При этом здесь не учитывается внешний долг 684 млрд. долларов, внутренний долг Пр-ва ( 4,8 трлн. рублей), субъектов и муниципалитетов (1,264 трлн.), долг по корпоративным облигациям (4,4 трлн.), векселя  (там под трлн. будет). Итого будет почти  100 % ВВП. ВВП в рублях 65,6 трлн.

Прошлый пост был посвящён одной из причин снижения на российском фондовом рынке. Там я сконцентрировался на понятии риска — доходности в применении к развивающимся рынкам и иностранным инвесторам. Теперь же я предлагаю оценить интересы российских инвесторов.

Основная масса непрофессиональных инвесторов, заходит на фондовый рынок РФ через ПИФы. Я решил оценить динамику СЧА (стоимость чистых активов) и взял четыре самых крупных фонда.



Результаты плохие. За три года СЧА сократились практически в 2 раза, при этом следует понимать, что это не только из-за падения стоимости акций. Данная сравнительная диаграмма наглядно показывает мощный отток денежных средств из акций. Причины этого тоже понятны. Стоимость пая неуклонно снижается (график ниже).

( Читать дальше )

Такой вот у меня талантливый сейлз — пишет от себя комментарии, что и не сыщешь в иных дейли):- Собственно, по рынку, текущим движениям, ожиданиям, ценам. Я не хочу здесь рассказывать про события на Кипре. Все равно ничем, кроме слова «неопределенность», я подытожить свои размышления не смогу. Но в части рынка еврооблигаций эмитентов РФ мое видение следующее. В настоящий момент мы увидели коррекцию в более длинных бумагах и стабильность цен на коротком крае кривой доходности (до 2015-2016 гг. включительно). Основными «пострадавшими» от кипрской истории стали бумаги тех банков, которые, по мнению участников рынка, имеют прямое отношение к Кипру. Таких банков у нас два: ВТБ и Промсвязьбанк. ВТБ владеет 60 процентами Русского Коммерческого Банка Кипр, Промсвязьбанк также имеет дочерний банк в этой маленькой, но гордой островной республике. Эффект на котировки был следующий. 
Бумага

До Кипра



( Читать дальше )

Кипр более не сдерживает рост притока в ЕМ, в DM – стабильность

• Инвесторы, похоже, перестали обращать внимание на bailout Кипра: снижение напряженности вылилось в ускорение притока на рынок облигаций ЕМ – впервые с января. При этом дополнительную поддержку притокам оказала хорошая активность эмитентов из ЕМ на первичном рынке (вторая по объему размещений неделя в 2013 г.). По данным EPFR Global, за неделю к 27 марта, инвестиции в облигации ЕМ составили 753 млн долл. (+250 млн долл. к предыдущему периоду). При этом, несмотря на снижение доходности UST10 на 11 б.п. до 1,85%, приток в облигации США остался достаточно высоким – 3,68 млрд долл. (+573 млн долл. за неделю), что может свидетельствовать об отсутствии у инвесторов ожидания роста доходности UST. В целом по DM приток составил 3,26 млрд долл. (+151 млн долл.).

Инвестиции в облигации России возобновили рост


( Читать дальше )