кредитно-дефолтные свопы

Московская биржа объявила о планах запуска кредитных дефолтных свопов (CDS) на эмитентов облигаций в первом квартале 2026 года. Как сообщил директор по внебиржевым деривативам Мосбиржи Роман Локтионов, первые тестовые торги будут доступны участникам рынка уже в конце текущего года.

На первом этапе CDS будут запущены на 5–7 первоклассных эмитентов. В дальнейшем список может быть расширен до 17–18 компаний. Эти инструменты станут частью рынка стандартизированных производных финансовых инструментов.

CDS позволяют хеджировать кредитные риски по долговым обязательствам. Продавец обязуется выплатить покупателю оговоренную сумму в случае кредитного события, такого как дефолт или реструктуризация. Взамен покупатель вносит разовые или регулярные платежи. Обычно продавцами CDS выступают банки, страховые компании и хедж-фонды.

До 2022 года российские банки заключали сделки CDS по иностранному праву с нерезидентами. Теперь они будут заключаться в рамках российского законодательства. Основными пользователями нового инструмента станут пенсионные фонды, управляющие компании и банки. Для фондов CDS обеспечат защиту от дефолтов по долговым бумагам компаний с низким рейтингом, а банкам помогут оптимизировать кредитные портфели и снизить регуляторные риски.

( Читать дальше )

Перевод отчёта Bear Traps.

( Читать дальше )

Кредитно-дефолтные свопы — незаслуженно оклеветанный производный инструмент.

Они снова в заголовках. Это не совсем плохая новость

Стервятники, крысы и личинки часто вызывают отвращение не столько из-за того, в чем их можно обвинить, сколько из-за условий, с которыми они связаны. 

Смерть, болезни и нищета несут на себе клеймо, от которого трудно избавиться. 

Нечто подобное можно сказать и о кредитно-дефолтных свопах, финансовых инструментах, которые попадают в заголовки газет во время рыночных потрясений и экономического кризиса.

Когда в финансовых исследованиях начинают всплывать графики цен кредитно-дефолтных свопов, это всегда плохой знак. 

СВО вызвала всплеск активности, условия как в Киеве, так и в Москве вызвали свопы и, следовательно, интерес к инструментам. 

Совсем недавно цены на европейские банки подскочили. Стоимость пятилетнего кредитно-дефолтного свопа на облигации Credit Suisse выросла вдвое по сравнению с уровнем, достигнутым во время рыночного хаоса в начале COVID-19.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

CDS ( кредитно-дефолтный своп ) – дериватив, продавец которого обязуется возместить возможные убытки покупателя по какому-то конкретному бонду за определенную, регулярно выплачиваемую сумму.

Проще говоря, CDS – это страховка от убытков по облигации.

Например, открывая в Bloomberg монитор WCDS, я вижу сверху пятилетний CDS по облигациям Allstate, страховой с рейтингом 'A-', который стоит сейчас 30 bps. Это значит, что я мог бы продать страховку на это имя на пять лет и получать по 0,3% от номинального объема страхуемых обязательств. Например, я готов застраховать USD 10М, за что я каждый год буду получать USD 30,000 «страховой премии».

Если Allstate вдруг банкротится, происходит реорганизация, собирается комитет кредиторов, активы уходят с молотка, и, когда пыль осядает, выясняется, к примеру, что акционеры теряют все, а облигационеры получают 50 центов на каждый доллар. Но те облигационеры, которые не пожалели заранее 0,3% на страховку (что не так мало, как кажется, учитывая рейтинг и доходность Allstate), не расстраиваются – остальные 50 центов с доллара им должен я и другие продавцы

( Читать дальше )

Спреды на испанские CDS сегодня достигли свеженьких максимумов. Впрочем, Итальянцы тоже не очень отстают



Германия, кстати, тоже не является такой уж сейв-хевен по кредитно-дефолтным свопам. Но все не так плохо, конечно же



Как там корпоративный сектор на это реагирует? ненамного лучше. На картинке сверху индекс на корпоративные кредиты CDX.NA.IG против Европейского сородича iTraxx и the SovX Western Europe по 15 нациям. Много ли позитива?

( Читать дальше )

Спреды на испанские CDS сегодня достигли свеженьких максимумов. Впрочем, Итальянцы тоже не очень отстают



Германия, кстати, тоже не является такой уж сейв-хевен по кредитно-дефолтным свопам. Но все не так плохо, конечно же



Как там корпоративный сектор на это реагирует? ненамного лучше. На картинке сверху индекс на корпоративные кредиты CDX.NA.IG против Европейского сородича iTraxx и the SovX Western Europe по 15 нациям. Много ли позитива?

( Читать дальше )