Кредитно-дефолтные свопы — незаслуженно оклеветанный производный инструмент. Сейчас, они играют положительную роль.

Кредитно-дефолтные свопы — незаслуженно оклеветанный производный инструмент.

Они снова в заголовках. Это не совсем плохая новость

Стервятники, крысы и личинки часто вызывают отвращение не столько из-за того, в чем их можно обвинить, сколько из-за условий, с которыми они связаны. 

Смерть, болезни и нищета несут на себе клеймо, от которого трудно избавиться. 

Нечто подобное можно сказать и о кредитно-дефолтных свопах, финансовых инструментах, которые попадают в заголовки газет во время рыночных потрясений и экономического кризиса.

Когда в финансовых исследованиях начинают всплывать графики цен кредитно-дефолтных свопов, это всегда плохой знак. 

СВО вызвала всплеск активности, условия как в Киеве, так и в Москве вызвали свопы и, следовательно, интерес к инструментам. 

Совсем недавно цены на европейские банки подскочили. Стоимость пятилетнего кредитно-дефолтного свопа на облигации Credit Suisse выросла вдвое по сравнению с уровнем, достигнутым во время рыночного хаоса в начале COVID-19.

Но подобно птице-падальщику, парящей над утомленным пустынным зверем, обмены играют важную роль. 

Они страхуют покупателя от дефолта облигации. 

Свопы создает большую ликвидность. 

Инструменты могут защитить портфели и контрагентов от волатильности и использоваться для спекуляций на состоянии отдельных фирм и более широких рыночных условиях.

Роль, которую свопы сыграли в финансовом кризисе, не улучшила их репутацию.

Их рынок увеличился более чем в четыре раза с 2005 по 2007 год. Учреждения, выписавшие огромные объемы свопов, в том числе страховая компания AIG, получили счета, которые, как они думали, не придут сразу. 

Расследование причин кризиса показало, что значительный вклад внесли внебиржевые деривативы, в частности свопы кредитного дефолта. 

В 2009 году Чарли Мангер, зам. руководителя Berkshire Hathaway, поддержал запрет. 

ЕС запретил один из способов использования свопов. 

В 2018 году Ватикан заявил, что кредитно-дефолтные свопы «менее приемлемы с точки зрения этики, уважения к истине и общему благу».

Тем не менее, рынок сегодня не отличить от того, что было 15 лет назад. 

Тогда он был примерно такого же размера, как рынок валютных свопов. 

Около 60% обращающегося рынка в настоящее время относится к индексам кредитно-дефолтных свопов, а не к облигациям конкретной компании. 

Это сопоставимо с 43% на пике рынка. Торговля индексными продуктами намного более ликвидна.

В других отношениях все безопаснее. 

Стандартизация купонов кредитно-дефолтных свопов упростила торговлю активами через клиринговые палаты. Более половины кредитно-дефолтных свопов одной фирмы и две трети индексных свопов в настоящее время клирингуются по сравнению с 6% и 16% в середине 2010 года. 

Это снижает риск контрагента, когда инвесторы опасаются, что дилер деривативов может потерпеть крах и не выполнить свои обязательства. 

Эта опасность вырисовывалась во время финансового кризиса.

Торговля теперь работает так, как и надеялись создатели системы. 

По мере резкого роста инфляции и повышения процентных ставок рыночная активность резко возросла, а интерес к защите от дефолтов вырос. 

Объем торгов индексными кредитно-дефолтными свопами с начала года вырос на 68% по сравнению с тем же периодом прошлого года. 

С учетом того, что до конца года осталось более двух месяцев, этот год уже является рекордным по объемам торгов с момента начала сбора данных в 2013 году.

Контракты на кредитно-дефолтные свопы также делают базовые корпоративные облигации более ликвидными, особенно во время понижения рейтингов, когда в противном случае ликвидность может иссякнуть. 

Рынки кредитно-дефолтных свопов представляют собой альтернативное место для спекуляций и хеджирования по сравнению с базовым рынком корпоративных облигаций. Это повышает общую ликвидность.

Почти наверняка будут колебания, поскольку все больше используются кредитно-дефолтные свопы. 

Выплаты могут привести к длительным судебным разбирательствам. 

Недавняя выплата по свопам против суверенного долга России была на удивление простой, учитывая хитрость, вызванную санкциями. 

Держатели получили 44 цента за доллар после специального аукциона для определения стоимости контрактов. Тем не менее, значительные изменения на рынке после финансового кризиса, похоже, приносят свои плоды. 

Поскольку рынки становятся неустойчивыми, кредитно-дефолтные свопы, вероятно, сыграют положительную роль. 

P.S. Поддержать канал: https://boosty.to/kolesnikov

Telegram https://t.me/kudaidem2

VK https://vk.com/id170715284

Zen https://zen.yandex.ru/id/6228a9bdb2ff024222e4cab2

Youtube https://www.youtube.com/channel/UCrTyPO-n1ccPnf2mjMsUaJA

Подпишитесь — будем на связи и в курсе происходящего