ключевая ставка цб рф

📌 Вчера ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5% до 16,5% и изменил свой среднесрочный прогноз. Предлагаю подвести итоги заседания ЦБ и подумать, как новый прогноз отразится на фондовом рынке.

1️⃣ Почему снизили на 0,5%?

• В моём прошлом посте о ЦБ я проводил аналогию с двумя папками и писал, что ЦБ снизит ставку до 16%, если будет смотреть только на текущие данные, и сохранит 17%, если будет закладывать будущее влияние роста налогов на инфляцию. В итоге ЦБ выбрал компромисс, снизив ставку на 0,5% и отметив ускорение инфляции в сентябре из-за бензина и овощей.

2️⃣ Что ждать в декабре?

• ЦБ отметил, что цикл снижения ключевой ставки может идти с паузами. В этом году осталось последнее заседание ЦБ – 19 декабря, и исходя из нового прогноза по средней ставке, мы можем увидеть 2 варианта ставки в декабре – это сохранение 16,5% или снижение до 16%.

• В ноябре и декабре каждый год инфляция ускоряется, в этом году добавится рост цен из-за НДС (бизнес будет действовать на опережение).

Итак, мои ожидания по ставке 16% к концу года, о которых писал последние недели, понемногу реализовываются. В том числе я закладывал шаг в 0,5%, как вариант с максимально плавным движением. Однако, ЦБ решил заложить риски разовых текущих и предстоящих инфляционных факторов, пересмотрев прогноз по среднему ключу на следующий год с 12,5% до 14%, что довольно существенно. По тезисам с заседания и пресс-конференции:
1. Дезинфляционное влияние бюджета 2025 будет существенно меньше, чем ожидалось ранее. Можем ожидать, что при расширении дефицита в следующем году будет аналогично.
2. Бензин, овощи — краткосрочные инфляционные риски. Пока не понятно, как они скажутся на инфляционных ожиданиях.
3. НДС ожидается, что даст разовый скачок цен в 0,8%, однако, (тут важно) — оценка сделана на основании опыта 2019 года, а тогда инфляция и инфляционные ожидания были намного ниже. Поэтому как будет в этот раз не ясно. И также не ясно, что будет с ожиданиями.
4. Пока нет выраженных тенденций к снижению core инфляции.

Банк России четвёртый раз подряд снизил ключевую ставку и довёл её до 16,5% годовых.

«В последнее время инфляция вела себя «подозрительно», и на первый взгляд это могло бы показаться достаточно серьезным аргументом для сохранения ставки на уровне 17%, — в интервью «RT на русском» сообщила лидер Mind Money Юлия Хандошко. — Но Банк России всё же решил продолжить снижение. Дело в том, что ЦБ смотрит не только на краткосрочные колебания, где уровень инфляции может меняться от недели к неделе, но и на полную картину. И в этом контексте ситуация выглядит гораздо спокойнее».

Следующее заседание совета директоров Центробанка намечено на 19 декабря. И по мнению Юлии Хандошко, на фоне сегодняшнего снижения ставки у регулятора ещё остаётся пространство для манёвра, при благоприятных данных по инфляции в декабре ЦБ может довести планку до 16% годовых.

Между тем, в преддверии сегодняшнего заседания ЦБ в России снова начали расти ставки по вкладам.

💰 Ключевая ставка и прогнозы ЦБ
◽️ЦБ РФ в четвертый раз подряд снизил ключевую ставку 📉 — на 0,5 п.п., до 16,5% годовых.

◽️Несмотря на это, инфляция остается высокой 🚀, а экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту.

Новые прогнозы ЦБ:

◽️2025 г.: средняя ставка ~19,2% 📊

◽️2026 г.: 13-15% (прогноз повышен)

◽️2027-2028 гг.: 7,5-8,5% (нейтральный уровень)

◽️Инфляция: Прогноз на 2024 г. повышен до 6,5-7%. Цель в 4% будет достигнута только к 2027 году 📅.

◽️ВВП: Прогноз роста на 2025 г. ухудшен до 0,5-1,0%. Экономика выйдет из перегрева в первой половине 2026 года 📉.

💬 Комментарии Эльвиры Набиуллиной
Решение о снижении ставки было непростым — также рассматривались варианты со снижением на 1 п.п. и сохранением ставки.

◽️Главные инфляционные риски 💣 — дефицит бюджета и рост цен на топливо.

◽️Влияние временных факторов (цены на бензин 🚗 и овощи 🥦) на инфляцию продлится до середины 2026 года.

◽️Основное проинфляционное влияние ожидается от повышения НДС в 2025-2026 гг…

❗️Прогноз по ключевой ставке на 2026 год повышен

🔹19,2% в среднем в 2025 г. (ранее 18,8–19,6%)

🔹13,0–15,0% в среднем в 2026 г. (ранее 12,0–13,0%)

👉Повышение прогноза по ставке на будущий год — это негатив для рынка.