ключевая ставка цб рф

Очередное заседание ЦБ по ключевой ставке — завтра. Рынок абсолютно уверен в ее снижении, вопрос — каков будет шаг? Аналитики Market Power разбираются, чего ждать от регулятора. 

🔶Дефляция не меняет решения

Главное: мы ожидаем, что Банк России в эту пятницу снизит ключевую ставку на 200 б.п., до 18%.

Вчера Росстат зафиксировал первую в этом году недельную дефляцию: к 21 июля потребительские цены снизились на 0,05% после роста на 0,02% неделей ранее. Естественно, многие начали верить, что ЦБ теперь снизит ставку сразу на 300 б.п. 

Однако они упускают важный момент: регулятор не отдает приоритета недельным данным, а смотрит на совокупность факторов. Поэтому маловероятно (но не исключается полностью), что дефляция заставит ЦБ пойти на бОльший шаг. 

Кроме того, сезонная дефляция — характерное явление для конца июля, августа и сентября из-за снижения цен на плодоовощную продукцию (новый урожай, возрастает предложение, снижаются цены).

По данным Росстата, за период с 15 по 21 июля потребительские цены снизились на 0,05% н/н (после роста на 0,02% неделей ранее). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает замедление инфляции до 9,2% г/г (после 9,4% в июне). Недельная дефляция, которая нетипична для данной недели, была зафиксирована впервые с сентября 2024 года. Ключевую роль в этом сыграли плодоовощные продукты, сезонное снижение цен на которые ускорилось (до -3,48% н/н), в то время как темпы роста цен на непродовольственные товары и наблюдаемые услуги оставались умеренными (+0,08% н/н в обоих случаях). Картина прошедших трех недель июля указывает на то, что без учета коммунальных тарифов текущие темпы роста цен продолжили замедляться относительно достаточно низких уровней июня. По нашим оценкам, рост цен в июле составит порядка 0,9% м/м, а инфляция замедлится до 9,1% г/г.

Как мы отмечали ранее, очень важными для исхода заседания 25 июля должны были стать два показателя недельной инфляции после недели с повышением тарифов, и оба подтверждают устойчивость снижения ценового давления.

В эту пятницу 25 июля состоится очередное заседание Центрального Банка России, в ходе которого будет принято решение о размере ключевой ставки. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что на этот раз ключевая ставка будет снижена на 200 базисных пунктов — до 18%.
Заранее узнать на какую величину точно снизят ключевую ставку мы не сможем, но подготовить свои портфели — вполне. В данной подборке представлены акции, которые могут больше других выиграть от снижения ставки.

SBER — ПАО «Сбербанк»

Сбер — крупнейший банк России, известный своими инновациями в области финансовых технологий и высоким уровнем обслуживания клиентов. Компания предлагает широкий спектр банковских услуг, включая кредиты, депозиты, инвестиционные продукты и страхование, спрос на которые будет расти по мере снижения ключевой ставки.

Пока еще не пошел вал отчетов за полугодие, а весь рынок ждет сегодняшнего решения ЦБ РФ по ключевой ставке, я хочу подумать о том, какие сценарии у нас возможны. Ситуация в экономике более чем непростая, мы все это видим в отчетах компаний и исследованиях ЦБ, ДОМ РФ и многочисленных отраслевых отчетах.

💰 Рубль крепок, кажется что надолго
Приток валютной выручки на продажу внутри России велик. Экспортерам нужны деньги на финансирование работы внутри страны, вот они и продают юани в объемах выше прописанного в требованиях Правительства. Здесь перелома тренда и близко не видно, тем более, многие траты росли — ФОТ, «расходники» (рост денежной массы не прошел бесследно).

🏦 Снижение ставки
Процесс снижения ставок начался. Да и инфляция уже мельком показала SAAR на уровне 4%. Да, это было в самом слабом с точки зрения роста цен летнем месяце, но все же цифра коснулась бумаги, а это один из факторов решения в пользу ослабления ДКП. ОФЗ уже заложили выход на 15% по ключу.

«В ближайшие полтора года можем и дойти и до 12%. Такая ставка уже оживит и промышленность и стройку. И в то же время не даст снова перегреться на отложенном спросе и горе денег на депозитах.»

По данным Росстата, инфляция потребительских цен с 15 по 21 июля впервые с начала года сменилась дефляцией в -0,05% по сравнению с ростом на 0,02% на предыдущей неделе. Однако с начала июля инфляция выросла на 0,76%, что оказалось значительно выше помесячной инфляции в июне (+0,2% за месяц). Главный «виновник» роста, как пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, – это повышение тарифов ЖКХ, которое повлияло на скачок потребительских цен вверх в первую неделю месяца, но в последующие две недели, как видим, инфляция замедлилась, а в период с 15 по 21 июля Росстат вообще зафиксировал дефляцию.

C 15 по 21 июля в наибольшей степени снизились цены на свежие овощи – свеклу столовую, белокочанную капусту и картофель (от 0,7 до 0,92%), а также на большинство других продуктов питания, а вот выросли цены на все виды мяса (+0,2-0,4%) и на вермишель (+6%).

Из непродовольственных товаров «чемпионами» по росту стали цены на некоторые виды лекарств, выросшие на 0,5-0,6%, а также стоимость бензина — на 0,3%, но в сравнении с динамикой за предыдущие две недели рост цен на бензин немного замедлился.

ЦБ РФ, скорее всего, ограничится понижением ставки на 200 б.п. — банк «Санкт-Петербург»

ЦБ РФ, скорее всего, ограничится понижением ключевой ставки на 200 б.п. в пятницу, 25 июля, говорится в обзоре аналитиков банка «Санкт-Петербург». Росстат в среду опубликовал данные, показавшие ускорение роста промышленного производства в июне с 1,8% лишь до 2,0% г/г (прогноз 2,5% г/г). Важнее, что вчерашние цифры указали на снижение цен в стране за неделю на 0,05% н/н после роста на 0,02% н/н на предыдущей неделе, отмечают аналитики. В годовом выражении инфляция замедлилась до 9,2% г/г.

«В целом текущие вводные допускают снижение ключевой ставки сильнее, чем на 200 б.п., — указывают эксперты банка. — В прошлый раз инфляция „на цели“ была при ставке в 16% годовых, а в тот период сигналы об охлаждении экономики были выражены гораздо слабее. Тем не менее ЦБ, вероятно, продолжит действовать осторожно и ограничится шагом в 200 б.п., ссылаясь на все еще высокие инфляционные ожидания и опасаясь задать рынку слишком оптимистичные ожидания (как было в 2024 году)».

⚡️ Росстат зафиксировал недельную дефляцию — впервые за год. С 15 по 21 июля цены снизились на 0,05%, а годовая инфляция замедлилась до 9,17%. Дешевеют сезонные продукты, картошка, морковка и т.д

🔘 Рынок воодушевился: в ожиданиях уже ставки ниже 17%. Но есть нюанс — по данным Сбериндекса, в июне медианные зарплаты снова ускорились: +16,3% г/г. Это сигнал, что внутреннее давление сохраняется.

🗣️Мой прогноз: ЦБ завтра снизит ставку до 18%, за последние 2 недели вышли очень хорошие данные по инфляции. Плюс рубль до сих пор крепкий и эффект крепкого рубля ещё не до конца в ценах, даже спустя пол года его укрепления, судя по опросам производств и населения. Об этом позже напишу ещё

Заходи в ТГ: t.me/liqviid