ключевая ставка ЦБ РФ

В эту пятницу нас ожидает очередное решение ЦБ РФ по ключевой ставке, поэтому давайте начнем с обзора ключевых макроиндикаторов и посмотрим какого решения от Банка России можно ожидать по ставке. Макроиндикаторы показывают, что годовая инфляция в июне замедлилась до 9,4% после 9,88% в мае, а сезонно скорректированная инфляция после майских 4,5% замедляется и приближается к 4% годовых — жёсткая денежно-кредитная политика начинает работать. Основную роль в снижении инфляции сыграли укрепление рубля, сезонное падение цен на овощи и снижение спроса на импортные товары.

Рынок уже закладывает смягчение денежно-кредитной политики: доходности ОФЗ-ИН падают, рынок облигаций во всю прайсит снижение ключа на 200 базисных пунктов, а ставки по депозитам снижаются. Кредитование и потребительский спрос остаются слабыми, деловая активность замедляется, но безработица — на рекордном минимуме, а инфляционные ожидания населения, хотя и несколько снизились, все еще остаются высокими.

Учитывая динамику ключевых макроиндикаторов и сигналы от ЦБ о готовности рассмотреть более решительные шаги по снижению ключевой ставки, на заседании 25 июля вероятнее всего снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов, хотя, скорее всего, и вариант со снижением ключа на 100 базисных пунктов также будет на столе.

Период высоких ставок побудил компании тщательнее задумываться о своих процентных рисках. Взяли кредит под плавающую ставку при КС 10-15%, а потом ключевая ставка выросла и обслуживание кредита стало сильно дороже. Это пример реализации процентного риска по кредитному портфелю компаний. Один из способов хеджировать этот риск — использовать процентные свопы!

Разберемся, что такое ставка по процентному свопу. 

Базово, своп — это обмен. Процентный своп — обмен платежами по заранее установленным условиям (ставкам) в одной валюте (рубль).

Пример:

Компания А имеет кредит на 1 млн. под ставку КС + 1% с выплатами процентов каждый квартал. Компания боится, что ставки пойдут еще выше и не хочет платить плавающую ставку, как платит сейчас.

Банк Б знает о желании компании и готов предложить сделку:

Банк Б платит компании А в конце каждого квартала сумму по плавающей ставке, а компания банку — по фиксированной. Ниже условный пример такой схемы в особо острый период начала декабря, когда КС была 21%, а ожидания участников рынка закладывали еще одно повышение.

1️⃣Собрание ЦБ в пятницу, 25 июля «на носу», где активно говорят о снижении на 100-200 б.п, как ожидание рынка. 

Конечно, рынок это будет вкладывать в себя, как это происходило и ранее, исторически сложенная модель.

2️⃣Без объемный рост, который сегодня присутствует на рынке.

В целом, последние дни объемы в рынке подубавились, ниже среднего. Т.е растем мы на пустом рынке, эта формация вызывает мало доверия.

🔺Сейчас картина вызывает вопросы именно поэтому, покупать можно, но нужно быть готовыми к чему угодно, в том числе «фиксации» на ставке, да и не может быть полной уверенности, как ранее, что ставку снизят вновь.

Разберем сегодня-завтра с вами пару идей, которые можно брать на предстоящую неделю после ЦБ, возможно, откроемся раньше.

Вам продуктивной работы сегодня и успешных решений!🤝

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где новости, аналитика и торговые идеи появляются быстрее, чем где-либо, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

Привет, инвесторы! 👋

Заседание ЦБ уже в эту пятницу. Ключевую ставку точно снизят, вопрос только насколько. Говорят, что до 18%, но пока еще никто не знает, сколько сделают на самом деле. Может и 19% оставят. Или сразу бахнут 17%. Как теперь жить бондовикам?

👋 Немного о себе

Меня зовут Александр, и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

🔻Ключ точно снизят

Это вопрос не «если», а «насколько». Инфляция снижается, бизнес задыхается под ставками 20+%. Долго так не протянут — ни лизинг, ни застройщики, ни ритейл, ни всякие МСБ. Так что снижение — неизбежно.

Уже в пятницу пройдет заседание Банка России, где мы услышим его решение по ключевой ставке.

Причем важность этого события трудно переоценить — и дело тут не только в самой ставке, но и в высоких ожиданиях рынка. Ведь инвесторы закладывают не просто снижение, а разворот в денежной политике и ее резкое смягчение.

Если смотреть на динамику долгового рынка, то «умные деньги» закладывают снижение ставки сразу на 2%. При этом акулы рынка редко ошибаются — с 2022 года они были правы в 90% случаев (ошиблись лишь в декабре 2024 года).

И сейчас есть все основания для того, чтобы они снова оказались правы :) Ведь базовая сезонная инфляция упала до 4%, а ставка держится на уровне 20% — разница между ними составляет 16%, что является максимумом за последние 10 лет.

25 июля Совет директоров Банка России, вероятно, примет решение о снижении ключевой ставки с текущих 20% годовых. Большинство аналитиков ожидают снижение на 200 б.п., но допускают более скромный шаг на 100–150 б.п. или, напротив, агрессивный — до 300 б.п. Это будет уже второе снижение подряд: в июне ставка была уменьшена с 21% до 20% годовых.

Экономическая активность замедляется, инфляция стабильно идет вниз, а курс рубля остается крепким. Всё это, по мнению аналитиков, открывает окно для более мягкой денежно-кредитной политики. При этом сдерживающими факторами остаются инфляционные ожидания, слабость рубля в перспективе, а также неопределённость в бюджетной сфере и санкционные риски.

Некоторые эксперты, включая представителей Газпромбанка, не исключают снижения ставки сразу на 300 б.п., тогда как более консервативные прогнозы (например, от АКРА и «Финама») предполагают уменьшение на 100–150 б.п. из-за рисков в секторе услуг, высоких бюджетных трат и сохраняющейся напряжённости на рынке труда.

С 20-х чисел декабря 2024 г., когда ЦБ РФ отказался от дальнейшего повышения ключевой ставки (КС – далее), сохраняется в целом тенденция по снижению доходностей рублевых облигации сужению G-спредов (корпоративных облигаций к ОФЗ). Ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) регулятором на фоне постепенного снижения инфляционного давления, а также внешнеполитическое разрядки и сохраняющегося структурного профицита банковской ликвидности, будут поддерживать данные тренды по долговым бумагам. 

Изменения спредов и доходностей рублевых облигаций с начала текущего года