ключевая ставкА

Мы обратили внимание, что никто особо до конца не понимает, как повышение ключевой ставки ЦБ РФ скажется на экономике, сбережениях и финансовых активах, поэтому постараемся создать максимально полное описание всех последствий повышения ставок.


( Читать дальше )

ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%: Последствия для финансового сектора  

В пятницу 21.07 ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%, в целом переходя к ограничительной политике.

Как отразится данное решение регулятора на финансовых компаниях и банках? В целом новость умеренно негативна для банковского/финансового сектора в ближайшей перспективе. Значительное повышение ставки вынуждает банки безотлагательно повысить ставки по депозитам — это увеличивает стоимость фондирования и, следовательно, ведет к сокращению чистой процентной маржи. Затем на горизонте 6-9 месяцев должно последовать ее восстановление по мере аналогичного роста процентных ставок по статьям активов (кредитам).

В то же время мы пока не пересматриваем наши ожидания по размеру чистой прибыли банков в 2023 и по-прежнему считаем, что, в частности, Сбер может заработать 1.4-1.5 трлн руб. чистой прибыли в 2023. В отличие от банков, от повышения ключевой ставки однозначно выигрывает Московская биржа, получающая больше прибыли вследствие роста процентных доходов. В целом повышение ключевой ставки — умеренно негативный фактор для российского рынка акций ввиду роста требуемой инвесторами нормы доходности и повышения ставки дисконтирования. Кроме того, поток инвестиционных средств может сместиться из акций в облигации.

Атон

Члены совета директоров ЦБ рассматривали «предметно» варианты повышения ставки на 75 и 100 б. п., но были и более радикальные предложения, сообщила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции по итогам заседания 21 июля.

По сути, ставка была повышена по трем причинам. Первое – ускорение месячной инфляции. Большая часть показателей устойчивой инфляции – выше 4% в пересчете на год, отметила Набиуллина. Вторая — высокие квартальные темпы роста ВВП и связанный с этим рост потребительского спроса, который не соотносится с расширением предложения, отметила Набиуллина. Третья причина – ускорение розничного кредитования, что является следствием ослабления курса рубля и связанных с этим повышенных инфляционных ожиданий.

На наш взгляд, ключевая причина такого резкого подъема ставки – третья. Темпы кредитования, действительно, идут выше изначальных прогнозов, что мы видим по отчетностям банков. В прошлые месяцы были выданы рекордные объемы ипотеки.

( Читать дальше )

Основные новости недели, которые оказали влияние на наши кошельки, фондовый рынок России и наши инвестиционные портфели за неделю. Ключевая ставка впервые за последние 10 месяцев выросла и составила 8,5%. Прогноз изменения индекса московской биржи, а также разбор причин роста и падения отдельных акций.

Банк России повысил ключевую ставку сразу на 100 б.п., до 8,5% годовых. Основными аргументами в пользу резкого ужесточения монетарной политики выступили ускорение инфляции, существенное усиление проинфляционных рисков (в том числе из-за ослабления рубля), рост инфляционных ожиданий.

Текущие темпы инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год, на которые ориентируется Банк России, второй месяц подряд превышают целевые 4%. ЦБ оценил текущие темпы инфляции в июне в 6,4% после 4,7% в мае. В июле текущие темпы инфляции, по нашим оценкам, также значимо превышают целевые 4%.


( Читать дальше )

     Набиуллина в прямом эфире отвечает на вопросы

• завершилась фаза восстановительного роста
• ослабление рубля
• Начато ужесточение денежно-кредитной позиции
• ценовое давление усиливается
• Спрос поддерживался госсектором
• Рост потребительский спрос был сдержанным, но повлёк повышению цен
• Падение рубля ещё не полностью вошёл в цены
• мы повысили нижнюю границу инфляции до уровней 5,5-6% и мы будем стараться к концу года вернуть её к 4%
• Фаза экономического роста завершается
• Темпы роста экономики должна выйти на умеренную траекторию
• Рост экспорта видится ограниченным
• У нас есть дефицит на рынки труда (3/4 машиностроения заявили о нехватки персонала)
• повысили прогресс роста ВВП до 2,5%
• Мы видим увеличение зарплат
• Темп роста экономики замедляется (экспорт находится под двойным давлением: цикл и санкции)
• ослабление курса ведёт к снижению спроса на импорт (но есть лаги по контрактам и расширение внутреннего спроса )
• увеличились переводы средств на внешние счета (в этом году чуть сократились)

( Читать дальше )

     Без ведома психиатров, ключевая ставка была повышена до 8,5%. МТС и Сегежа были замечены за попыткой суицида. Однако здравствуйте.
     Ключевая ставка была повышена главой ЦБ под ником Набиуллина. Этим они помогла продолжить падение должникам. В целом, как все знают, при повышении Ключевой ставки компаниям будет дороже привлекать средства.


( Читать дальше )

Написала что допускает дальнейшее повышение.Само по себе сразу на1 б.п. уже говорит, что ЦБ допустил ранее ошибки, а вкупе с видением дальнейшего повышения, что вообще ни в чем не уверен, что 8,5 не остановит инфляцию и что вообще не контролирует ситуацию)))

Самый популярный комментарий и одновременно дружеский совет изучать матчасть к этому посту:

Матчасть работает иначе и ее вам надо подучить: про повышении ставок длинные облигации падают в цене, примерно на величину повышения ставки умноженную на количество лет облигации — то есть если ставку поднимут на 0,5 а облигация 10-летняя, то цена ее упадет на 0,5*10=5%

В моменте 26230 торгуется по 76.3% от номинала. По мнению большинства ее «справедливая цена» сразу после повышения ключевой  ставки ЦБ на 100 б.п. должна упасть примерно на 8%, до 70% от номинала. 

Почему этого не происходит? Ваши версии? Рынок не успел увидеть новость? Или что-то не так с нашими  представлением о связи между динамикой ключевой ставки и кривой доходности?