йеллен

Вероятность того, что ФРС сегодня объявит о повышении ставки нулевая, следует из результатов торгов фьючерсами на ставку ФРС, однако это совсем не значит, что сегодня Джанет Йеллен никак не повлияет на рынки. Инвесторы по всему миру гадают, будет ли повышение ставки в июне. Сейчас вероятность этого оценивается в 22,5%, и от того, как на эту оценку повлияет пресс-конференция Йеллен, зависит будущая рыночная ситуация.

https://specialsituations.net/euro-27-april/

Важнейшую роль в этом играет состояние китайской экономики, сообщает Bloomberg. Отток капитала из Поднебесной в этом году смягчился — если в декабре из страны было выведено около $170 млрд, то в марте отток капитала составил $35 млрд.

Для защиты национальной экономики ЦБ Китая предпринимает усилия по укреплению юаня, и мягкая риторика Джанет Йеллен будет ему на руку. В противном случае — если Джанет Йеллен укажет на повышение ставки в будущем — капитал из Китая вновь начнет утекать на фоне укрепления доллара, и ФРС придется вновь повременить с повышением ставки.

Американский фондовый рынок, начиная с зимы этого года, демонстрирует солидное восстановление в размере 15% роста, который в ближайшее время может застопориться. Есть одно «но» – это сезон корпоративной отчетности, который начался неделю назад. Никому не известно, какую динамику он задаст для движения биржевого индекса S&P500 в ближайший квартал, вплоть до сезона отпусков, но вполне реально, что в это раз инвесторы разочаруются.

По ожиданиям аналитиков, согласно прогнозам, в этом сезоне квартальной отчетности нас ждет глобальное снижение выручки компаний ТОП-500 на целых 9%, что может стать крайне негативным периодом для американского фондового рынка. Но ни мир, ни инвесторов не волнуют эти отчетности так, как денежно-кредитная политика ФРС, которая и есть главным фактором восстановления индекса S&P500 с 1810 до 2080 пунктов.

Но долго ли будет госпожа Йеллен продолжать голубиную риторику, которая способствует постоянному снижению вероятности повышения процентной ставки ФРС в этом году? Напомню, в конце 2015 года многие инвесторы ожидали, что после первого повышения процентной ставки, на протяжении 2016 года мы увидим еще 4-разовое повышение ставок. После Нового года данная риторика ФРС уже уменьшила вероятность и ожидание повышение ставок до двухразового решения. Сейчас же многие участники рынков говорят о том, что мы не факт, что увидим вообще повышение процентных ставок со стороны Фед. Резерва на протяжении этого года.

«Given the risks to the outlook, I consider it appropriate for the Committee to proceed cautiously in adjusting policy. This caution is especially warranted because, with the federal funds rate so low, the FOMC's ability to use conventional monetary policy to respond to economic disturbances is asymmetric. If economic conditions were to strengthen considerably more than currently expected, the FOMC could readily raise its target range for the federal funds rate to stabilize the economy. By contrast, if the expansion was to falter or if inflation was to remain stubbornly low, the FOMC would be able to provide only a modest degree of additional stimulus by cutting the federal funds rate back to near zero».

Во вторник Джанет Йеллен выступила в Экономическом клубе.

Глава ФРС была настроена вполне «по-голубиному», вызвав восторг  среди инвесторов, напуганных недавними заявлениями ряда чиновников из Феда. Как результат, фондовый рынок США закрылся на максимумах этого года.

В своей речи Д.Йеллен подчеркнула необходимость осторожного подхода к повышению процентных ставок в США. Было сказано о глобальных рисках. Следует отметить, что за последний год глава регулятора все больше фокусируется на этой проблеме. На приведенной ниже диаграмме видно, что слова «Китай», «доллар», «глобальный» упоминаются в ключевых речах Йеллен все чаще.

В частности, главу ФРС беспокоит, насколько плавно будут протекать экономические изменения в Поднебесной с ее переходом от инвестиционной модели к потребительской, ведь от этого зависит и глобальная ситуация. Тем самым, Фед неформально отходит от мандата, согласно которому целями регулятора являются исключительно максимизация занятости и стабилизация инфляции в районе 2% таргета.

Как результат, участники рынка настроились на следующее повышение ключевой ставки не раньше осени (данные CME FedWatch). Подобная ситуация в текущих условиях воспринимается в качестве благоприятной для фондовых активов.

БКС Экспресс

Вчерашние слова главы ФРС Джаннет Йеллен для многих оказались неожиданными и на текущий момент сильно перевернули расстановку сил на финансовых рынках. В данный момент, на сегодняшний день, у нас открыты уже 4 позиции на валютном рынке. Это короткие позиции по британскому фунту, рублю, австралийскому и новозеландскому доллару по отношению к американскому. 4 длинные позиции по американской валюте являются признаком того, что рынок подошел к серьезной границе сопротивления.