инфляция в России

➡️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 19-22% (в октябре давали прогноз 17-20%), подняли

➡️ Прогноз по инфляции 2025 = 7-8% (в октябре был 6,1-6,8%), подняли

Надежда на снижение у рынка была, но это далеко не базовый сценарий. Базово, сначала — остановка / завершение конфликта, затем ставка. 

Мне бы хотелось, чтобы снижение было раньше (с учетом замедления кредитования), но ЦБ у нас достаточно консервативен, и правильно.  

В пресс-релизе, в целом, ничего критического: 

❌ «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции» (как в декабре); 

❌ В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий (как в декабре)

✔️ «В последние месяцы значительно выросла норма сбережения домашних хозяйств. Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка. В декабре — январе розничное кредитование сокращалось. Портфель корпоративных кредитов также уменьшился».

( Читать дальше )

ЦБ РФ ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%. В повышении не было никакого смысла, потому что доступность кредитов и без того находится на минимуме, а понижать возможностей нет, потому что инфляция продолжает расти. Напомню, в декабре росстат изменил методологию подсчёта, но даже это не спасло ситуацию. Данные за полтора месяца 2025 года показывают, что инфляция в годовом выражении достигла 9,99%. 

На этой проблеме сделала акцент и сама Эльвира Сахипзадовна. Прогноз по инфляции повышен с 4-5 процентов до 7-8. Это тревожный знак, который в очередной раз подтверждает моё мнение по поводу ситуации в экономике. Обратного пути пока не видно, ставка 21% была точкой невозврата. Если ЦБ ничего не придумает и Трамп не поможет закончить конфликт в Украине, то на следующем заседании вероятность повышения ставки может возрасти. Ранее уже было заявление о допустимости ставки на уровне 25%, поэтому исключать этого к сожалению уже нельзя. 

Рынок нейтрально отреагировал на сохранение ставки, но затем немного снизился на новостях о повышении прогноза по инфляции. В целом сейчас есть более важные события, например Мюнхенская конференция сегодня и встреча в Саудовской Аравии в ближайшем будущем. Полагаю инвесторы переключили своё внимание туда и котировки замерли в ожидании новостей с фронта. 

( Читать дальше )

❗️ЦБ сегодня предпочёл не удивлять и ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 21,00%:

📌 Ключевая ставка: сигнал неизменен, но повышение возможно

▪️ЦБ пока не даёт чётких сигналов о снижении ставки.
▪️На ближайшем заседании будет оценивать целесообразность повышения.
▪️Это значит, что дешёвых денег в экономике в ближайшее время не будет.

📌 Инфляция: прогнозы ухудшаются

▪️ ЦБ повысил прогноз по инфляции на 2025 год до 7-8% (было 4,5-5,0%).
▪️ Возвращение к цели в 4% ожидается только в 2026 году.
▪️ Высокая инфляция продолжит давить на потребителей и бизнес.

📌 Ключевая ставка: выше и дольше

▪️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год повышен до 19-22% (было 17-20%).
▪️ На 2026 год ставка «ключ» ожидается на уровне 13-14% (было 12-13%).
▪️ Только к 2027 году ЦБ прогнозирует снижение ключевой ставки до 7,5-8,5%.

📌 Экономика: слабый рост ВВП

▪️Прогноз по росту ВВП на 2025 год повышен до 1,0-2,0% (было 0,5-1,5%).
▪️Но на 2026 год рост ожидается на уровне 0,5-1,5% (было 1,0-2,0%).
▪️Экономика остаётся в зоне низких темпов роста.

( Читать дальше )

💡 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Аналитики оказались правы.

Текущее инфляционное давление остается высоким.
В IV квартале 2024 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 12,1% в пересчете на год после 11,3% в предыдущем квартале.

С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году.
Банк России существенно повысил прогноз по инфляции на 2025 год. 🤷‍♂️

Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции.
В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в октябре.

$TMOS
#ставка #инфляция

Новый среднесрочный прогноз ЦБ интересен тем, что среднюю ставку за год подняли (быстрого и сильного снижения ждать не стоит). Прогноз инфляции по году тоже повысили (рис 1). ЦБ нам нам как бы говорит «Коллеги, победа над инфляцией не будет простой». 

 

Из хорошего, ЦБ говорит, что текущей жесткости ДКП должно быть достаточно. 

 

Ещё и курс $USDRUBF $CNYRUBF хорошо окреп. Инфляционные ожидания должны на этом вниз пойти по данным за январь и отойти от максимумов (это в плюс)

 

Пока всё за то, что купленные в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги ранее длинные ОФЗ остаются. Хоть и могут чуть скоректироваться после сильного движении вверх последних дней. 

 

Дальше будем смотреть за динамикой данных (по инфляции, по кредитованию, по бюджету и т.п.). Не сказать, что траектория устойчивая. Но прогресс определенно есть.

 

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

Центральный банк России (ЦБ) и экспортеры могут косвенно извлекать выгоду из высокой ключевой ставки через механизмы, связанные с дисконтом и отсрочкой платежей в экспортных сделках. Вот как это работает:

1. Высокая ставка и расширение дисконта в экспортных сделках

    — Механизм дисконта: при отсрочке платежа в экспорте (например, на 3 месяца) цена товара снижается (дисконт), чтобы компенсировать риски и стоимость заимствований для трейдеров. Чем выше ключевая ставка ЦБ, тем дороже кредиты для трейдеров, что увеличивает требуемый ими дисконт.

      — Пример: При ставке 21% годовых трейдер, берущий кредит на $1 млн, платит на $12,5 тыс. больше за 3 месяца, чем при ставке 16%. Чтобы сохранить маржу, он требует увеличения скидки с $75 до $74 за баррель нефти.

    — Выгода для ЦБ: Удерживая ставку на высоком уровне, ЦБ косвенно стимулирует экспортеров к оптимизации условий сделок. Например, экспортеры могут соглашаться на больший дисконт, но компенсировать потери за счет укрепления рубля, который поддерживается высокой ставкой.

( Читать дальше )

Сегодняшний прогноз ЦБ о средней ключевой ставке в 2025 году и все остальные прогнозы

не учитываю быстро меняющиеся факторы.

Бюрократы ЦБ месяцами корпели над таблицами и цифрами, поэтому не в состоянии оперативно реагировать

на политические изменения в последние дни.

Поэтому лучше на них так не реагировать, продавая всё и вся. Просто это предлог для необходимой коррекции.

Пресс-служба Банка России.
  Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых 14 февраля 2025 года

Пресс-релиз 

 

Совет директоров Банка России 14 февраля 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых. Текущее инфляционное давление остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растет склонность населения к сбережению. По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции.

( Читать дальше )

Было

Пресс-служба Банка России:

Совет директоров Банка России 14 февраля 2025 года принял решение оставить  ключевую ставку без изменений,  21,00% годовых.