инфляция в Европе

 
Хотя общий индекс потребительских цен снижается достаточно быстро в темпах изменения цен за год (с 10.6% в октябре 2022 до 6.8% в марте 2023), однако, дьявол кроется в деталях.

Весь эффект замедления обусловлен исключительно энергетической компонентой, имеющий вес свыше 10% в структуре ИПЦ. 

С марта по октябрь 2022 энергетическая потребительская инфляция держалась в диапазоне 38-44% годовых, формируя свыше 4 п.п в структуре инфляции в Европе, а в марте 2023 зафиксирована дефляция впервые с февраля 2021. 

Пока дефляция незначительная, но дефляция будет усиливаться вплоть до сентября-ноября 2023 (вполне допустимо снижение цен на 15-20%), как за счет обрушения оптовых цен на топливо, электричество и газ, так и по причине энергетических субсидий. 

Это искажает восприятие инфляционной картины, т.к. энергетическая компонента ранее формировала свыше 4 п.п. в общей инфляции, а в середине года может «отнимать» до 2 п.п, т.е. дифференциал свыше 6 п.п.

Важно обратить внимание на услуги, которые растут на 5% г/г и тренд устойчиво восходящий без признаков замедления, а услуги имеют вес почти 44% в ИПЦ. С 2010 по 2021 год услуги колебались в диапазоне от 1 до 2% (в среднем 1.3% годовых), т.е. сейчас в 4 раза выше нормы.

( Читать дальше )

Инфляция в еврозоне замедлилась меньше, чем ожидалось, в то время как базовое ценовое давление выросло до нового рекорда, усиливая ожидания того, что ЕЦБ будет вынужден повышать стоимость заимствований.

В результате роста цен на продукты питания и услуги, февральский показатель headline-инфляции в 8,5% превысил медианный прогноз в 8,3%, полученный в ходе опроса экономистов Bloomberg, по сравнению с январским ростом в 8,6%.

Базовая инфляция, на которой сейчас сосредоточено основное внимание политиков, ускорилась до 5,6% с 5,3%.

Цифры последовали за сильными данными по потребительским ценам из Германии, Франции и Испании в начале этой недели, которые уже поставили экономистов в тупик и побудили инвесторов делать ставки на то, что депозитная ставка ЕЦБ (в настоящее время 2,5%) достигнет пика в 4%.

Евро мало изменился по отношению к доллару, торгуясь на 0,4% ниже на уровне 1,0625.

Всплеск цен на энергоносители в прошлом месяце продолжил снижаться после того, как мягкая зима ослабила кризис. Политики, однако, прикованы к показателю, который вычеркивает такие волатильные статьи. Они опасаются, что рост цен продолжит распространяться по экономике и заставит работников стремиться к более значительным повышениям заработной платы.

( Читать дальше )

Велики о энергетике и ее стоимости. В марте произошло первое повышение цен. С этого момента годовой счётчик для среднестатистического домовладения подскочил на 50% (почти до 2000 фунтов).

Следующий пересмотр запланирован на осень этого года. Первоначально предполагалось повысить цены ещё на 50%. Однако чем ближе осень тем быстрее меняется прогноз. Теперь речь идёт о повышении почти на 100%.

Ежегодный счёт с 2023 года может составить уже 3850 фунтов. Согласно нынешним прогнозам, только в январе придётся заплатить 500 фунтов. Ещё недавно, этой суммы хватило бы почти на половину года. Очевидно, что именно этот кризис будет решать новый премьер-министр.

Для понимания.
Медианный годовой  доход домохозяйств в Великобритании — 30000 фунтов.
Или 2500 в месяц.
То есть в январе половина домохозяйств потратит от  20% и выше дохода на э/э.

ЕЦБ впервые за 11 лет повысил основные ставки, причем сразу на 50 базисных пунктов (б.п.) и завершил эпоху отрицательных ставок в еврозоне. Вместе с аналитиками Market Power разбираемся, к чему это приведет.

🚀Базовая процентная ставка по кредитам была повышена до 0,5%, по депозитам — до нулевого уровня, по маржинальным кредитам — до 0,75%.

🔹ЕЦБ несколько смягчил свой сигнал о дальнейшем ужесточении. В результате рынки снизили ожидания по повышению ставок на следующем заседании в сентябре до 37 б.п.

🔹Стоит напомнить, что в еврозоне годовая инфляция в июне поднялась до рекордных 8,6% против таргета в 2%. В июле ожидается дальнейшее ускорение инфляции до 9%. С текущими ставками около 0% такую инфляция вряд ли удастся взять под контроль, однако ужесточение финансовых условий может привести к новому долговому кризису в еврозоне и ускорить наступление рецессии.

🔹Разразившийся политический кризис в Италии также ухудшает перспективы еврозоны.

🔹Для снижения рисков долгового кризиса регулятор ввел новую программу выкупа облигаций для покупки бондов более экономически слабых стран юга (Италия, Греция, Испания, Португалия) для ограничения фрагментации в еврозоне (разницы между доходностями сильных стран Севера и слабых стран Юга).

( Читать дальше )

Инфляционная катастрофа в Европе.

Ценовое давление повсеместное, с каждым месяцем издержки въедаются во все больший спектр товаров и услуг. Рост цен — это не только проблема энергии и продуктов питания.

▪️ Цены на товары, не связанные с энергией, растут на 5%, что в 10 раз выше темпов роста, которые наблюдалась с 2010 по 2020! До COVID наивысшие темпы роста были в 2011-2012 на уровне 1.2-1.3% г/г.

▪️ Цены на транспорт и транспортные услуги (16% г/г) более, чем вдвое превышают пиковые темпы роста в 2008-2011 (6-7.5% г/г).

▪️ Рост цен на продукты питания достигает почти 12%, что почти в 5 раз больше средних темпов роста цен в период с 2010-2020. Максимальное инфляционное давление по продуктам питания было зафиксировано летом 2008 – 8% г/г.

▪️ Цены на жилье, содержание жилья и коммунальные услуги демонстрируют невероятный импульс, невиданный ранее – почти 18% г/г, причем этот индекс сдерживает аренда жилья, а потенциал роста цен по коммунальным услугам еще не в полной мере реализован.

( Читать дальше )