еврОПА

В настоящий момент ведётся масса разговоров о европейском дефиците и необходимости его сокращения. Критики указывают на огромный дефицит государственного бюджета. Они приводят цифры по хроническому дефициту внешнеторгового баланса южно-европейских стран. Они обращают внимание на институциональные дефициты стран еврозоны, не упоминая однако других элементов успешно функционирующего монетарного союза.

Безусловно, у аналитиков есть полное право делать подобные заявления. Но ни один из вышеупомянутых дефицитов не имеет реально важного значения. Дефицит, который мешает Европе выбраться из кризиса — это дефицит доверия.
Во-первых, существует дефицит доверия между национальными лидерами и общественностью. Наиболее ярко это можно представить на примере бывшего итальянского премьер-министра Сильвио Берлускони, который к счастью, был отправлен на задворки политической арены. И даже самые сильные политические лидеры Европы теряли доверие своих последователей, говоря сегодня одно, а завтра совершенно другое.

( Читать дальше )

Вот представьте, вы держатель, например, Испанских долговых бумаг, или Итальянских. Вы держите данные бумаги в портфеле, потому что позавчера вас устраивало соотношение риска и доходности по данным бумагам. То есть да, в Европе кризис, и в Греции все печально, но зато за ваш риск вы имеете больший процент дохода. Одно накладывается на другое и, в общем-то, все в порядке.
Вчера частных инвесторов принудили к реструктуризации долга. Да они вроде бы согласились сами, но это произошло скорее от безысходности и из-за отсутствия альтернатив. Что будете думать вы сегодня, имея в портфеле облигации других европейских стран? Какова вероятность того, что завтра уже по долгу Португалии или кого-либо еще, вас также не заставят согласиться на списание? Что вы думаете по поводу рисков по вашим активам теперь? Вероятнее всего, вы не хотите быть следующим на очереди. В ваших глазах, ваши активы становятся более рискованными, и единственное что может оправдать рост риска, это рост премии за риск в виде доходностей.


( Читать дальше )

И не так давно же мне удалось прочитать, кто же был учредителем Банка Англии в 17 веке? Банк Англии одна из самых таинственных и закрытых финансовых организаций мира. Точный состав его владельцев неизвестен.
Так вот: Банк Англии образован в 17 веке учредителями из ряда банкирских домов Великобритании и КОРОЛЯ АНГЛИИ. Надо полагать, что король Англии не пропил свои акции Английского Банка, а передал их по наследству. И сейчас ими владеет та же королевская семья. Пропорции королевской семьи в капитале Банка Англии неизвестны.
Меня всегда интересовало, на что же существует монарший двор в Англии. Налоги на содержании королевы весьма незначительны и явно неспособны окупить все расходы королевской семьи. Теперь стало понятно. Монархия в Великобритании существует за счёт эмиссионного дохода от «печатания» фунта стерлингов. И так как Банк Англии, по некоторым сведениям, участвует значительным капиталом в ФРС США, то и за счёт эмиссионного дохода от эмиссии доллара.
Что из этого следует? А то, что переход Британии в зону евро сразу лишит дохода не только акционеров банка Англии (очень-очень влиятельных людей), но и королевскую семью. (Ведь фунт перестанут печатать в этом случае). Что может сделать невозможным само существование монархии на британских островах.


( Читать дальше )

Вчера случилось знаковое событие, пружинка о которой я писал буквально день назад наконец сжалась до предела и выстрелила, несмотря на истеричные вопли о ликвидации политических рисков и мифов о западных деньгах. Медведи наконец глотнули воздуха. На графике индекс DJ, в прямоугольниках похожие периоды рынка после которых начинался резкий откат, в первый раз выложил этот график 1 марта. И так попробуем посмотреть чего можно ждать в дальнейшей перспективе.

( Читать дальше )

Ирландия шокировала Европу своими планами провести референдум по вопросу финансового соглашения в рамках ЕС. Подобное решение приведет к беспрецедентному разделению внутри еврозоны и столкнет Ирландию с Германией.

Премьер-министр Энда Кенни заявил, что Дублин действовал на основании юридического совета генерального прокурора Ирландии, который гласит, что по конституции страны данное финансовое соглашение в принципе требует проведения референдума. «Это дает ирландскому народу шанс подтвердить его желание оставаться в пределах еврозоны», заявил он мертвенно бледным представителям нижней палаты ирландского парламента.

Все три основные партии страны поддержали соглашение, но аналитики говорят, что существует большой риск того, что голосующие, находясь под влиянием текущего довольно пессимистичного настроения, проголосуют против. Соглашение дает ЕС полномочия контролировать бюджеты государств-должников, и оно уже было осуждено как проявление феодализма Шинн Фейн и другими громогласными евроскептиками Ирландии. Ирландия голосовала «против» Ниццкого и Лиссабонского договоров, хотя повторные голосования принесли положительный результат. На это раз Дублин исключает вероятность повторного голосования.

( Читать дальше )

Аналитики Антонио Гаглиеми и Симонетта Чириотти из итальянского банка Mediobanca предложили использовать государственный банк для монетизации активов.
 
Согласно опубликованному в среду докладу, Италия все еще остается фундаментально платежеспособной. Обязательства правительства сейчас составляют 1,9 трлн евро. С другой стороны, частный капитал превышает 8,5 трлн евро. Кроме того, правительству принадлежат резервы ЦБ, объем которых превышает 130 миллиардов евро, недвижимость на балансах госучреждений на сумму 425 млрд евро, а также многочисленные пакеты акций различных предприятий, которые принадлежат государству.

Правительство Италии сможет снизить свою долговую нагрузку на 12% ВВП, если оно передаст акции и/или часть ЗВР на сумму 100 млрд евро в специальный фонд, управляемый госбанком Cassa Depositi e Prestiti, обязательства которого не учитываются при подсчете долговой нагрузки государства. Затем фонд продаст институциональным инвесторам облигации на 200 млрд евро. Новые долговые бумаги будут имень высокий кредитный рейтинг, потому что они обеспечены ЗВР и ликвидными акциями компаний со стабильным денежным потоком. Полученные средства можно использовать для покупки госдолга. Таким образом, они предлагают увеличить кредитное плечо при помощи качественных активов.

( Читать дальше )

Небольшая подборка об LTRO-2, копипаста отсюда. Перевод основных моментов — мой.

23-Feb Credit Suisse FX Strategist: Greek solvency, the LTRO and the euro

— Ожидания по размеру LTRO понижены

— Размер LTRO ничего не говорит о политике или желаниях ЕЦБ а говорит только о сиюминутных потребностях банков в дополнительной ликвидности

Expectations about the size of the LTRO participation have been scaled down in recent weeks, and because the size is entirely determined by bank preferences rather than the ECB, it reveals nothing about the policy outlook for the euro zone. What it does reveal is how much the healthy banks want to avoid any perceived stigma, and how much wholesale market funding the weaker banks have been able to replace by virtue of the LTRO being created. It says very little about the prospects for renewed funding stresses in the future, in the same way that an all-you-can-eat diner is unable to satiate its patrons beyond the day of the meal.

24-Feb Merril Lynch Global Rates and FX Weekly: ML All eyes on LTRO II

— Ожидают что LTRO 2 составит 350-450 млрд евро из которых 150-250 млрд будет новый кэш (остальное — рефинансирование предыдущего).

( Читать дальше )

 возможно я многоого просто не понимаю. пишу больше вопрос чем утверждение.Так вот озвученное решение по греции со странным автоматическим списанием большей части долга. да еще и фиксированная ставка доходности по облигациям аж до 2015 года(о чем отдельно ниже) в свете последих, я бы сказал, потрясающих финансовых событий как то анулирование счетов кадафи  и др государств по принципу «пацан там нам не нравится» с точки зрения теории полностью зачеркивает прежние экономические законы, которые базировались на незыблемости, «святости» банковской европейской системы.
 Говоря проще европейская банковская система сегодня выглядит как некая банда легко принимающая деньги на хранение (типа «ты чё нам не доверяешь?») и легко же отменяющая обязательства по выплатам.
 не знаю как вы но я таким «пацанам» свои деньги не дал бы не под какие проценты.
А вы?
второй вопрос для меня вообще загадка как так ставка по облигам вдруг стабильная как сказали еврокомисары? это что рынок будет закрыт?

Греция вроде бы спаслась, а вроде бы и ничего не понятно. Деньги вроде бы дают, но легче от этого не стало. По-прежнему существует много «НО» и проблема не решена полностью, а значит — на греческом фронте еще будут бои.
Немцы по-прежнему хотят поставить надсмотрщика над греками, грекам еще предстоит сократить расходы. Долг частными кредиторами списан вроде бы, но уровень долга Греции не станет от этого ниже 120% от ВВП. Вся сумма второго пакета помощи хоть формально и одобрена, но никто ее перечислять раньше выборов не собирается. Также греки ранее заявляли, что им нужно уже больше чем 130 млрд, но никто из ЕС не стал и слушать об увеличении программы.
Заседание европейцев не дало инвесторам главного — уверенности в том, что весь этот бардак не повториться вновь через пару месяцев. Решение больше похоже на ввод обезболивающего, чем на выздоровление.
Также что касается Греков, то они не выдержат пресса долгов, потому что их сегодня поставили на «счетчик». С 2010 года долг Греции вырос на 50% от ВВП, чистые займы для пополнения дефицита бюджета не превысили за два года 20%, остальные 30% — это процент. Ввиду греческих проблем, процент по обеспечению долга вырос, и нет никаких шансов сбить температуру, если объем долга не опустить ниже 120% от ВВП. Поэтому, по сути, ни единого евро помощи может и не попасть самим грекам, а будет так же уходить кредиторам, получающим сейчас огромные доходности поскольку конечными получателями всех пакетов помощи являются кредиторы греков.
В совокупности первый и второй пакет помощи Греции составит 240 млрд евро, при том что в начале 2010 года общий долг Греции был около 300 млрд евро. Дефолт Греции будет стоить дешевле, чем постоянное выкачивание денег в бездну… (Читать Далее)