еврОПА

Попытка Европейского центробанка (ЕЦБ) решить все проблемы банковского сектора региона двумя траншами 3-летних дешевых кредитов LTRO рискует так и не увенчаться успехом.


В настоящее время сразу несколько крупных финансовых институтов Старого Света готовятся к досрочному погашению взятых на себя обязательств. Предполагается, что выплаты кредитов будут организованы в ближайшие 12 месяцев, после чего начнется переток средств назад в ЕЦБ. Если после первого раунда LTRO, который прошел в декабре прошлого года, желание избавиться от привлеченных средств возникало лишь у незначительного числа банкиров, то по итогам LTRO II круг потенциальных отступников значительно расширился.

По данным информированных источников в высших банковских кругах Европы, среди крупных представителей банковского сектора возвращение кредитов ЕЦБ обсуждают две французские корпорации BNP Paribas и Societe General, испанская корпорация La Caixa, а также крупнейшая в Италии банковская группа UniCredit. По оценкам аналитиков, только на эти четыре компании приходится от 80 млрд евро до 100 млрд евро обязательств по кредитам LTRO. Это означает, что на баланс ведомства Марио Драги может вернуться до 10% всех средств, вкаченных в европейскую экономику.

( Читать дальше )

Испания. Биржа. Вчера.

Европа и Северная Америка пойдут разными путями в 1-ой половине 2012 года. Сокращение бюджета будет препятствовать экономическому росту первой, а вторую ждет «значительный » рост. Об этом в четверг заявила Организация экономического сотрудничества и развития.
Согласно предварительной оценке ОЭСР, краткосрочные перспективы крупнейших экономик мира улучшились относительно того, как обстояли дела в конце года, но восстановление мировой экономики остается неустойчивым.«Ситуация немного изменилась в отношении США, и почти не изменилась в отношении еврозоны», — сказал в интервью Пьер Карло Падоан, главный экономист ОЭСР.

Полный текст: http://take-profit.org/newsreview.php?mid=7340&ind=no 

Источник перевод для mixednews – molten
28.03.2012
Через семь месяцев после официального объявления об операции «Твист» (по сути, внераундное валютное стимулирование; прим. mixednews), мало что было сделано на рынке долгосрочных облигаций, чтобы сократить доходность. Доходность 10-летних облигаций выросла с 1.88 до 2.3 процентов, а 30-летних облигаций – c 3.03 до 3.41 процентов.
Возможно, это и являлось их целью, что мы никогда не узнаем, потому что в ФРС скрывают то, что не хотели бы предавать огласке. Эти результаты могут показаться не важными, однако инструменты казначейства США являются основанием всей глобальной финансовой системы. Если доходность продолжит расти, как это происходит сейчас, это вынудит ФРС начать третий этап валютного стимулирования, который, как мы считаем, неизбежен. Другие страны не хотят участвовать, как мы видели это в январе и феврале, когда американские банки купили больше правительственных бумаг, чем за весь 2011 год. Если это продолжится, банки вынуждены будут занимать. Это приведёт к снижению восстановления и усилению инфляции. А это не то, что банки хотят делать. А хотят они безопасности для низкодоходных казначеек, вот почему сидят на $2 триллионах в облигациях казначейства США. Пока ещё фондовые рынки могут быть на тренде повышения на основе восстановления, но мы ещё не видим конца. Последние статистические данные говорят нам, что в целом, люди ушли с рынка. И мы этому верим, потому что они тоже не видят никакого восстановления, и многие слушают альтернативное радио или получают новости из интернета, которые говорят им о масштабных манипуляциях, которые проводит ФРС вместе с федеральным правительством.


( Читать дальше )

Аналитическое агентство Boston Consulting Group (BSG) полагает, что объем госдолга европейских стран, который необходимо реструктуризировать, достигает 5,1 трлн евро, что в 7 раз больше размера фондов финансовой стабилизации.

По мнению экспертов, такие действия, как недавний обмен гособлигаций Греции, лишь предоставляют политикам время для маневра и не решают структурных проблем в экономике. В докладе «Починить еврозону», опубликованном в четверг, аналитики предполагают, что для полного решения проблем странам придется объединить все «избыточные» долги в один фонд и затем финансировать его при помощи выпуска единых облигаций, гарантированных всеми странами монетарного союза.

В настоящий момент Германия выступает против выпуска таких бумаг. Оценки BCG довольно радикальны: они считают весь госдолг, который превышает 60% ВВП, избыточным. Его объем они оценивают в 3,7 трлн евро. Чуть мягче они подходят к оценке задолженностей домохозяйств и корпораций: избыточной считается нагрузка, превышающая 90% ВВП. Под это определение подпадают обязательства на 1,4 трлн евро.

( Читать дальше )

14:10 ЕТ Аналитик агентство S&P по суверенным рейтингам Крамер: Греции может понадобится еще одна реструктуризация долга, Греция должна начать рост и поддерживать стабильность.

(Original:
14:10ET S&P soverign analyst Kraemer: Greece may need to undertake another debt restructuring, Greece needs to create growth and stability.
Related: BUNDS, EUR/USD, NBG)

На минувшей неделе внимание к себе привлекли важные экономические сферы деятельности Евросоюза, такие, как рыболовство и госзакупки. Кроме того, Афины получили от Брюсселя и МВФ первый транш нового пакета помощи.
Но посетившая Грецию евродепутат из Португалии сказала “евроньюс”, что греки нуждаются в другого рода поддержке.
Все это – в программе “Европа за неделю”, которую ведет Исабель Маркеш да Силва.

Уже к концу нынешнего года Португалия окажется на краю дефолта, став второй версией спасенной недавно Греции.

Португалия будет просить еще денег от кредиторов

По мнению исполнительного директора инвестиционного гиганта PIMCO Мохамеда Эль-Эриана, действующей программы экстренного кредитования в размере 78 млрд евро, запущенной весной 2011 г., окажется явно недостаточно. В связи с этим, считает специалист, Лиссабону неизбежно придется просить у властей Евросоюза и руководства Международного валютного фонда новой порции денег. Кроме того, как отметил Эль-Эриан, Португалия станет яблоком раздора между ЕС, МВФ и Европейским центробанком из-за того, что никто из сторон не захочет брать на себя большие обязательства по помощи «европогорельцу». Причем к спорам организаций присоединяться еще и банки: после программы PSI по условно добровольному списанию греческих гособлигаций кредитные организации не желают делать то же самое и с бондами португальского правительства. Все это, отмечают в PIMCO, станет причиной беспокойств на долговых и фондовых рынках. Вместе с тем глава фонда добавил, что нынешний год определит, какой будет зона обращения единой валюты в будущем. Эль-Эриан не исключает выхода отдельных стран из валютного блока, благодаря чему Европа станет более сильной и крепкой, хотя и сузится в размере. С другой стороны, эксперт не исключает и сохранения целостности еврозоны, но в случае своего развала уцелевший валютный блок очень быстро восстановится. «Огромные деньги ждут в тени и не решаются выходить на рынок, до тех пор пока не прояснится ситуация в еврозоне. Я, действительно, говорю об очень больших деньгах», — подчеркнул Эль-Эриан. Тем самым он дал понять, что инвесторы не уверены в будущем Европы, но готовы дать старт массивным вложениям, как только появится ясность в европейской экономике.

Думается, что «хитом» нынешнего «сезона» является глобальная недооценка политических рисков в Европе. Мне кажется, что предстоящий сезон выборов станет game changer который изменит абсолютно весь инвестиционный ландшафт на ближайшие n месяцев, а может быть и лет.

Примерное расписание представлений:

• середина апреля — первый тур президентских выборов во Франции. Эпичные освистывания г-на Саркози благодарными избирателями не оставляют сомнений, что второй тур будет обязательно, причем, вполне возможно, что даже и без его участия. Текущий фаворит — социалист Франсуа Олланд опережает Саркози на 10-12%. Вероятные последствия избрания мсье Олланда Президентом — резкое уменьшение желания Франции кому-либо помогать в ущерб интересам собственных граждан и стремления к мерам «жесткой экономии» на налогоплательщиках.
• Даже если Саркози каким-то чуровым удастся удержать свой пост, в июне пройдут парламентские выборы, исход которых уж точно очевиден — новый французский парламент будет абсолютно «левым» — социалисты Олланда и националисты Марин ле Пен пользуются у просвещенных французов неизменно высоким спросом. Также где-то в июне в Ирландии состоится референдум по поводу фискального пакта. С высокой вероятностью можно ожидать, что ирландцам его (пакта) содержимое придется не по вкусу и они откажутся к нему присоединяться, либо это будет сделано с меняющими весь смысл мероприятия оговорками.
• Главным же «хитом сезона» обещают стать выборы в многострадальной нашей Греции, которые должны состояться в конце апреля.

По опросам предварительная ситуация с греческими выборами проста: абсолютно очевидный тренд на понижение рейтинга правящей партии PASOC и абсолютно очевидный тренд на рост рейтингов социалистов (партия DIMAR) и радикальных коммунистов (SYRIZA) — см. картинку. Единственный оплот соблюдения «мер жесткой экономии» — партия «Новая демократия» — пока сохраняет популярность, однако, с учетом тренда по «левым» даже совместно с PASOC будет в меньшинстве в новом парламенте. Это означает очень высокую вероятность того, что новый греческий парламент не будет выполнять жесткие требования ЕС, особенно те, что связаны с резким уменьшением пенсий, пособий и зарплат. Также он не будет соглашаться на приватизацию. И скорей всего вообще предпочтет отправить иностранных кредиторов размышлять о вечном в вечном нахе (ой, извините, дефолте).

( Читать дальше )