вк

Сегодня в нашем фокусе финансовые результаты технологической компании VK по итогам 1 квартала 2026 года. Традиционно пройдемся по ключевым моментам отчета:

— Выручка: 37,6 млрд руб (+6% г/г)
— Скор. EBITDA: 6,4 млрд руб (+27% г/г)
— Рентабельность по скор. EBITDA: 17% (+3 п.п. г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В первом квартале выручка выросла на 6% г/г — до 37,6 млрд руб. за счёт диверсифицированному росту по ключевым направлениям бизнеса, в частности, сегмента VK Tech. Столь невысокая динамика показателя обусловлена замедлением рекламного рынка. Динамика выручки отдельно по сегментам:

— VK Tech: +59% г/г.
— Образовательные сервисы для детей: +23% г/г.
— In-stream видеореклама: +28% г/г.
— онлайн-реклама для крупных компаний: +4% г/г.

👆В то же время ВК продолжил работу над оптимизацией расходов посредством сокращения низкомаржинальных направлений (продажа непрофильных инвестиций, закрытие экспериментальных ниш, отказ от неэффективных продуктов). В сочетании с вышесказанным это привело к росту скорректированной EBITDA на 27% г/г — до 6,4 млрд руб., а также росту рентабельности показателя с 14% до 17% г/г.

• Событие: «Макс» запустил пилотный проект по тестированию комментариев в публичных каналах.

• Участники теста: более 100 авторов, включая блогеров, политиков, военных корреспондентов и представителей СМИ (среди них Юлия Высоцкая, Алексей Столяров, Валя Карнавал).

• Доступность: комментарии могут оставлять пользователи «Макса» на Android, а также в десктопной и веб‑версиях.

• Функции для авторов каналов: возможность видеть количество сообщений под публикациями и отвечать подписчикам от лица канала.

• Планы по масштабированию: в течение нескольких недель комментарии появятся у всех авторов публичных каналов, позднее — у владельцев приватных каналов (для активации нужно включить опцию «Комментарии» в настройках).

▫️ Капитализация: 111,5 млрд ₽ / 189,3₽ за акцию

▫️ Выручка 2025: 160 млрд ₽ (+8,4% г/г)

▫️ Оп. убыток 2025: 12,4 млрд ₽

▫️ Чистый убыток 2025: 25,4 млрд ₽

▫️ Скор. убыток TTM:  34,5 млрд ₽

✅ В прошлом году компания провела допэмиссию и сильно сократила долг, это помогло бизнесу, но не акционерам. Чистый долг на конец апреля 2026 года составил 62 млрд р. Напомню, что в начале 2025 года чистый долг был аж 183,4 млрд р (с учетом обязательств по аренде).

👆 Компания погасила самые дорогие кредиты, поэтому ожидаемо сильно сократились % расходы и чистый убыток стал меньше, но пока перспективы выхода на скорректированную чистую прибыль остаются туманными.

❌ В 1кв2026 компания отчиталась о росте выручки всего на 6% г/г и скор. EBITDA на 27% г/г. Компания повысила прогноз по скор EBITDA 2026 до 24 млрд р, но это не особо воодушевляющий показатель на фоне того, что в 2025м году EBITDA была 22,6 млрд р.

❌ У компании есть проблемы с ростом ключевого направления (соц. сети ВК).Time spent растёт быстро, а вот выручка — не очень. Хорошо растут сегменты «образования» и «технологий для бизнеса», но их доля в EBITDA Группы остается несущественной (вряд ли что-то изменится в ближайшие годы).

Сегодня нет сил писать что-то интересное, поэтому расскажу коротко, как поторговал. В эти дни была активная торговля, но работал строго от шорта по тренду.

Со вчерашнего дня держал шорт в #SGZH, #ALRS, #ASTR. Акции Сегежи и Алросы дали отличную возможность заработать, но из-за высокой волатильности не смог забрать всё, что давал рынок.

VK приняла участие в конференции для частных инвесторов Smart-Lab Conf 2026 в Санкт-Петербурге. Обсудили финансовую устойчивость, снижение долговой нагрузки и рост эффективности компании. Рассказали о развитии социальной сети ВКонтакте как ключевого аудиторного продукта VK и о потенциале социальной коммерции как об одном из растущих стратегических направлений.

Кратко суммируем основные вопросы, которые волновали инвесторов, и ответы на них.

Зачем VK диверсифицирует бизнес?

🔹 Для VK диверсификация означает в первую очередь не количество продуктов и сегментов, а именно разные источники выручки.

🔹 Около 60% выручки компании составляет онлайн-реклама. Ее генерируют два ключевых сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» и «Экосистемные сервисы и прочие направления».

🔹 Основными сегментами, которые генерируют нерекламную выручку, являются «Технологии для бизнеса» и «Образовательные технологии» – они же являются и самыми быстрорастущими.

Снижение российского рынка затянулось. Планомерная нисходящая динамика наблюдалась с марта 2026 г., а в июне накопившийся негатив ускорил падение. Вчера Индекс МосБиржи прокалывал уровень 2300 п., обновляя минимумы с марта 2023 г. Выделим отдельных эмитентов, бумаги которых теряли в цене опережающими темпами в последние несколько месяцев, и разберем причины их слабой динамики.

Сегодня индекс упал более чем на 3%, а среднее падение акций составило более 5%. После открытия основной сессии закололи 2400 пунктов по индексу. Когда пробивали этот уровень, было ускорение вниз, но потом пошло закрытие шортов, и любители ловить дно снова начали откупать около уровня.

Перед этим я открыл только шорт по #POSI, который затем выбило по стопу на этом обеденном отскоке. Кроме того, подсветил в клубе в торговом плане #SGZH, которая в итоге упала более чем на 15% на выходе из 50-дневной консолидации. К сожалению, я проигнорировал шорт, и на ретесте тоже не зашел, так как перед отправкой торгового плана оборот в акции был всего около 30 млн руб.

Ключевые новости прошедших двух недель из нашего Новостного дайджеста:

🔹Платформа для партнеров MAX стала доступна самозанятым.

🔹 VK Tech запустил сервис для ускорения работы с ИИ-нагрузками Managed Kubernetes и поддержку мультиагентных систем в VK AI Space.

🔹 RuStore расширил географию публикации приложений на весь мир.

 
Полную версию Новостного дайджеста за прошедшие две недели вы можете увидеть здесь 👉 corp.vkcdn.ru/media/files/vk_news-digest-ir_22-june-2026-rus.pdf

На этой неделе было всего 4 сделки, из которых 3 закрылись в плюс, и только одна – по стоп-лоссу.

В начале недели покупал акции #T с повышенным оборотом на пробое уровня 300 руб. – компании, которая показывает рост финпоказателей на растущем рынке. По ходу движения на ускорении закрыл 1/3 в акциях Т-Банка по 303,7 руб. Остатки закрыл на слабости рынка до срабатывания стопа в безубыток. Суммарная прибыль по сделке составила +27 282 руб. Подробнее писал в разборе сделки.

Далее на комментариях Трампа про санкции в отношении России рынок распродали. Дополнительное давление на рынок оказывали цены на нефть, которые ушли ниже $80 за баррель. На фоне падения цен на нефть я упустил отличный шорт в акциях #TATN. 

Утром во вторник в ежедневном обзоре для участников клуба подсветил новость о том, что заправки Татнефти после атаки беспилотников на НПЗ ТАНЕКО в Татарстане начали ограничивать продажу топлива. В результате с момента публикации, к следующему утру акции #TATN упали на 8,5%.