Экономика ЕС

Инфляция в еврозоне замедлилась до 2.44% г/г в марте 2024г. (в феврале: 2.6%), согласно предварительной оценке Eurostat. Базовая инфляция замедлилась до 2.9% г/г (в феврале: 3.1%).

С апреля 2023 года (7% г/г) инфляция в еврозоне была в фазе безоткатного торможения и достигла дна в ноябре в 2.4% г/г, однако с октября 2023г. по февраля 2024г. существенного прогресса в замедлении не наблюдается и инфляция колеблется в коридоре 2.4-2.9%.

В среднем, с 2010 по 2019 инфляция в еврозоне с января по март составляла 0.15%. Текущие темп составляют 0.35%, что в два раза выше исторической нормы.

Если рассматривать основные компоненты, то динамика следующая:

• В дефляции только энергия — минус 1.8% г/г, после -3.7% г/г в феврале. Энергия вышла из высокой базы 2022 года и дезинфляционный эффект от этой категории будет снижаться. Пик инфляции в энергии наблюдался в марте 2022 года — 44.3% г/г. С января по март 2010-2019 среднемесячный темп роста цен составлял 0.6%, а за такой же период 2024 года — 0.8%.

( Читать дальше )

👉Сегодня были опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Европе за март. По результатам прошлого месяца годовые показатели инфляции оказались ниже ожиданий и составили +2,4% и +2,9% по базовому (без учета цен на продукты питания и энергию) индексу.

👉При этом месячная динамика показала максимальный прирост с марта 2023 года по обоим показателям: +0,8% м/м по общему индексу и +1,1% по базовому показателю.

👉Снижение годового показателя вызвано эффектом низкой базы, так как из статистики выпал март 2023 с приростом +0,9%. При этом динамика последних 6 месяцев все еще неплохая: +0,116% в среднем. В тоже средний показатель 1го квартала составляет +0,333%, что указывает на годовые темпы в 4%. Если по итогам апреля мы увидим любой из этих средних показателей, то годовой результат покажет заветные 2%. Но если заданные темпы роста в 1 квартале 2024 сохранятся, то годовой показатель снова начнет расти.

👉Если взглянуть на показатели в разрезе, то вновь вызывает удивление снижение цен на энергию по итогам марта на -0,3%. Как это получилось при росте цен на нефть и относительно высокой стоимости газа в ЕС — загадка. Но не стоит забывать — это предварительный показатель и через пару недель будут опубликованы финальные данные, которые могут быть пересмотрены.

( Читать дальше )

«Измученная энергетическим шоком», последовавшим за введением санкций против России в 2022 году, экономика ЕС за это десятилетие выросла всего на 4% по сравнению с 8% в Америке; с конца 2022 года ни европейская, ни британская экономики вообще не выросли.

Европа столкнулась с волной дешевого импорта из Китая, наносящего вред производителям, а через год Трамп может вернуться в Белый дом и ввести огромные пошлины на европейский экспорт, — констатирует  британский The Economist.


( Читать дальше )

Проблемы гигантов мусорного долга вызывают дрожь на европейском рынке
Сначала появился Интрум . Затем Altice France . Наконец, Арда . За последние две недели три крупнейших высокодоходных европейских компании с совокупным долгом более 40 миллиардов евро столкнулись с тем, что большая часть их облигаций и кредитов упала глубоко в проблемную зону.

Несмотря на то, что они работают в разных секторах, у всех этих фирм есть одна общая черта: за последнее десятилетие они взяли миллиарды евро дешевых облигаций и кредитов от кредитных инвесторов для финансирования приобретений и выплаты дивидендов. Теперь, несмотря на глобальную тенденцию смягчения условий кредитования, цены на их долги падают, что является напоминанием глобальным инвесторам о том, что не существует простого способа перераспределить долговую нагрузку, накопленную за годы почти нулевых процентных ставок.

Шведская компания Intrum , занимающаяся сбором долгов, пошла первой: 14 марта она сообщила инвесторам, что наняла консультантов Хулихана Локи и Милбанка для оценки вариантов структуры своего капитала, что привело ее облигации в штопор .

( Читать дальше )

Это наиболее сильный провал с кризиса 2008 для стран ЕС-27, если не учитывать технический момент с вынужденной и принудительной остановкой производства весной 2020 (локдауны и срыв цепочек поставок).

Провал производства на 5% и более всегда ознаменовывал кризис в экономике Европы (1991-1993, 2008-2009 и 2020), хотя можно делать вид, что экономика сейчас постиндустриальная, а доля промышленности незначительная.

Это не так. На промышленность завязаны огромное количество отраслей и секторов сферы услуг: транспорт, склад и логистика, связь, энергетические и коммунальные услуги, инжиниринговые, консалтинговые, финансовые, страховые, юридические услуги, научно-исследовательские, ИТ услуги, обслуживание оборудования, обеспечение безопасности и так далее.

Эффект мультипликативный – снижение спроса в промышленности оказывает негативное влияние и на сектор услуг.

В Европе, в отличие от США, традиционно развит промышленный сектор, особенно в Германии, но там снижение промышленности составляет 5.4% г/г, а в странах Еврозоны обвал на 6.7% г/г.

( Читать дальше )

▪️Настоящая «алюминиевая война» за поставки металла с Ближнего Востока развернется между Европой и США в случае введения полного запрета импорта алюминия из России.

Эта идея сегодня активно обсуждается на Западе.

Цены на металл взлетят, и, как всегда, пострадает промышленность, — констатируют эксперты.

▪️Взлет цен на электроэнергию в странах ЕС после введения антироссийских санкций привел к падению объемов производства алюминия на 20-30% уже в 2022 году.

Сегодня Европа производит около 2,7 млн тонн алюминия при потребности в 5 млн тонн.

( Читать дальше )

Судя по ответам из пресс-конференции Кристин Лагард, можно сделать вывод о том, что ЕЦБ постепенно готовит почву для снижения процентной ставки в июне. Темпы снижения и уровень, до которого ЕЦБ будет смягчать ДКП не озвучивались, все будет зависеть от поступающих данных.

Самое важное из пресс-конференции:

• Будет ли готов ЕЦБ к снижению ставки в апреле?

Было достигнуто общее согласие относительно того факта, что в июне мы получим гораздо больше данных, для того, чтобы принять решение относительно дальнейшей траектории ДКП.

На данный момент, мы видим определенное положительное движение в замедлении инфляции, однако оно недостаточно устойчивое, чтобы придать нам уверенности для снижения ставки.

• Каких темпов снижения ставки будет придерживаться ЕЦБ?

Вообще ничего конкретного по этому вопросу Лагард не ответила. Никаких планов по темпу, ритму и масштабности снижения ставки у ЕЦБ нет, все будет зависеть от поступающих данных.

• Могут ли решения ФРС повлиять на действия ЕЦБ?

( Читать дальше )

Рост ВВП в еврозоне за 4 квартал 2023 года составил 0% кв/кв и 0.1% г/г. ВВП Евросоюза составил 0% кв/кв и +0.2% г/г, согласно окончательной оценке Eurostat.

В целом за 2023 год ВВП увеличился на 0.4% как в еврозоне, так и в ЕС, после роста на 3.4% в обеих зонах в 2022 году.

Динамика в компонентах ВВП за 4кв следующая:

• Расходы домохозяйств на конечное потребление выросли на 0.1% в еврозоне и на 0.2% в ЕС (после +0.3% как в еврозоне, так и в ЕС в предыдущем квартале).

• Государственные расходы на конечное потребление выросли на 0.6% в еврозоне и на 0.3% в ЕС (после +0.6% в обеих зонах в предыдущем квартале)

• Валовое накопление основного капитала увеличилось на 1% в еврозоне и на 0.8% в ЕС (после 0% и +0.1% соответственно)

• Экспорт в еврозоне продемонстрировал нулевую динамику и увеличился на 0.8% в ЕС (после -1.2% в еврозоне и -1.1% в ЕС).

• Импорт увеличился на 0.6% в еврозоне и на 1.2% в ЕС (после -1.4% и -1.6% соответственно).

Самый высокий прирост ВВП в квартальном выражении среди государств членов зафиксирован в Дании (+2%), Хорватии (+1.3%) и Словении (+1.1%). Хуже всего дела в Ирландии (-3.4%), Эстонии (-0.7%) и Финляндии (-0.7%).

( Читать дальше )

• Процентная ставка по основным операциям рефинансирования — 4.50%.

• Ставка по депозитной линии — 4.00%.
• Ставка по маржинальному кредитному механизму — 4.75%.

ЕЦБ начал повышать процентную ставку с нуля в июле 2022 года. Пик в 4.5% был достигнут в сентябре 2023 года. Таким образом, за 14 месяцев ЕЦБ повысил процентную ставку на 450 б.п., что является абсолютным рекордом по скорости ужесточения за всю историю еврозоны.

Самое важное из пресс-релиза:

—Экономическая активность—

Экономика остается слабой, по предварительным данным, за 4кв23. ВВП составит 0% кв/кв. Потребители продолжали сдерживать свои расходы, инвестиции замедлились, а компании меньше экспортировали, что отражает замедление внешнего спроса

Уровень безработицы находится на самом низком уровне с момента формирования еврозоны — 6.4% (https://t.me/sharkfinancial/677). Занятость выросла на 0.3% в последнем квартале 2023 года.

—Инфляция—

Инфляция снизилась до 2.8% в январе и, согласно предварительной оценке Евростата, снизилась до 2.6% в феврале.

( Читать дальше )

Брюссель планомерно призывает страны ЕС поэтапно отказаться от российского ископаемого топлива к 2027 году. ЕС планирует покупать еще меньшее количеством российского газа после того, как Украина дала понять, что не намерена продлевать оканчивающееся 5-летнее соглашение о трубопроводном транзите с Москвой 31 декабря 2024 года.

Такое решение Брюсселя стало возможным из-за роста объемов хранилищ газа и рекордном уровне запасов в этом году, который находится на исторических максимумах. Запасы газа в ЕС завершат текущий сезон изъятия на рекордно высоком уровне, подготовив почву для лета с низкими ценами. Спрос на газ в ЕС за февраля был немного более 12% ниже по сравнению с аналогичным периодом предыдущего 2023 года и чуть более 18% ниже, чем в феврале 2022 года.

Еще в 2019 году Россия и Украина подписали пятилетнее соглашение о трубопроводном транзите для поставок природного газа в страны ЕС. И вот развязка — Украина дала понять, что не намерена продлевать соглашение, когда его срок истекает 31 декабря, в то время как глава энергетического ведомства ЕС Кадри Симсон указала, что исполнительная власть ЕС «не заинтересована» в том, чтобы настаивать на возобновлении соглашения.

( Читать дальше )